如果说，进入 2024 年后，在股价继续陷入回调状态的食品板块中有个股走势表现相对亮眼，那么劲仔食品必是其中之一。

从去年发布 2023 年三季度业绩公告以来，其强劲的业绩表现就带动了股价走出小趋势。2023 年 10 月 23 日至今 2024 年 3 月 13 日收盘止，其区间涨幅达 46.99%，明显强于休闲食品行业。

不过，从行业已业绩披露情况来看，大多休闲食品企业 2023 年度业绩都完成了 " 再上一个阶梯 "。

从同花顺资料整理得出，21 家休闲食品企业中 11 家发布业绩预告，包括劲仔食品在内有 6 家预计净利润大幅上升，两家扭亏、1 家亏幅缩减，仅有 1 家预亏，剩下绝味食品净利润尚不确定，但其年度营收规模继续放量扩大。

如此来看，行业大势确实依旧向好。这就不得不让人好奇，为何是劲仔食品的区间表现会更好？其年度业绩到底如何？又何以实现业绩的超强韧性？优势能否持续坚持下去？

三年倍增，规模化成效已现

从经营状况来看，劲仔食品 2020 年 9 月上市后整体表现稳重有序，加速扩张，顺利实现上市 " 三年倍增 " 的目标。

图：劲仔食品 2018-2023 年营收、净利润数据；图源：同花顺

营收规模由 2019 年的 9.09 亿元扩张至 2023 年的 20.65 亿元，近 3 年 CAGR 高达 31.46%。其中 2023 年第四季度营收增速虽季节性影响，环比前三季度增速有所放缓，但整年度营收同比 2022 年增长了 41.26%，增速再度拉升。

于此同时，2023 年其盈利能力也再度提升，归母净利润同比增长 67.87%，实现 2.09 亿元盈利。尤其是第四季度单季度，在营收规模放缓的情况下，盈利能力大幅提升。快报显示，第四季度其归母净利润同比增长 121.52%；扣非归母净利润同比增长 153.67%。

毫无疑问，这是一份满意度较高的答卷。

至于原因，结合其业绩快报资料以及前三季度经营数据来看，主要增量动力应该是多方面的 " 与时俱进 " 综合带来的。

首先，全面开花的线上线下立体式渠道布局，涵盖线下传统流通渠道、现代渠道、零售专营新兴渠道、线上等多渠道。

线下渠道仍旧是劲仔食品的顶梁柱。结合 2023 年前三季度的业绩来看，线下渠道营收 11.79 亿元，占到其营收的 78.97%，同比增长 46.87%，仅低于营收整体增速约 1 p.e.c.t。

线上渠道贡献了更大的增量弹性。劲仔食品 2022 年开始布局线上零售，当年其营收增量几乎全部由该渠道带来。2023 年尽管详细数据仍未披露，但依据前三季度经营数据，该报告期，其线上渠道营收早已超于 2022 全年线上收入，实现 3.14 亿元，同比增长 51.69%。尤其是其抖音等新媒体渠道表现十分亮眼，同比增长约 314.28%。由此推测可见，该渠道实现的增量弹性。

不过，不论是哪一渠道的增长，大包装新策略都在其中 " 深藏功与名 "。2021 年劲仔食品开启大包装改革，2022 年借此顺利拿下大润发、沃尔玛等 KA 渠道红利后，劲仔食品就一发不可收拾。

2023 年其全面采取 " 大包装 + 散称渠道 " 双翼策略，再次将这样的大包装、高单价的零售模式推广至传统以及现代化新兴线下主场之中。

这主要得以于这种大包装新策略让劲仔食品进一步契合多元化零售渠道需求的同时，无形之中，也让劲仔食品释放出规模化 " 保利 " 优势，简单来说就是快速走量且高单价。这也就能说明了为何 2023 年其收入、盈利得以加速增厚了

财报显示，2023 年前三季度其大包装产品营收约 4.62 亿元，同比增长 50%。而散称产品体量虽小，仅有大包装六成，但同比增长率却是达到 237%。而这一部分增长，不可避免的就会联想到去年火热 " 内卷 " 的量贩零食业。

事实上，从当前的经营表现来看，量贩零食行业的高景气度确实为上游产品供应商们带来了巨大的好处。

单单就劲仔食品来看，截至 2023 年第三季度其零食专营渠道已覆盖 100 余家零食系统，并在该渠道实现超 1 亿元的营收，同比增长超 230%，刚好对应其散装产品增速。而随着贩卖零售向空白市场加速扩张，劲仔食品将继续 " 搭便车 "，在该渠道获得快速的增长。

然而，多元化渠道全面融合时代，能为已有零食品牌带来巨量增量的同时，也有很大概率催生更多的竞品品牌。

恰如，市场格局相对集中的乳业，也在互联网经济下催生了新的 " 黑牛 " 认养一头牛，该品牌就是通过 IP 配合电商节点，实现两年内翻倍增长。更何况是，本身进入壁垒就低，市场格局十分分散的鱼制品零食赛道。

就仅仅依据抖音官网账号来看，就诞生了同样主打鱼仔大单品、且都发源于岳阳的新兴品牌：湘岳，3 年内其抖音销量达 253.4 万，而劲仔 4 年内抖音销量 380.5 万，并没有拉开明显的差距。

如此，劲仔食品又该如何保住其 " 鱼仔之王 " 的蛋糕？

下一个十亿 " 健康 " 大单品的品牌之争，劲仔食品靠什么？

正如上文所述，劲仔食品的超强业绩是多方面综合因素共同推动的，除去超渠道策略，叠加新包装策略外，更为关键核心的是其产品本身。

从已有的资料来看，目前劲仔食品主要耕耘休闲鱼制品、禽类制品、豆制品三大品类，深海小鱼、鹌鹑蛋、豆干、肉干、魔芋、素肉六大单品系列。

产品矩阵看似相对齐全，然而从收入结构来看存在高度依赖大单品事实，尤其是参考同行可比公司卫龙、盐津铺子等相对更均衡品类营收结构。

根据 2022 年财报，鱼制品为其贡献了超 70% 的营收，营收规模超十亿，其余 30% 主要由禽类制品、豆制品贡献。

虽说劲仔小鱼依旧相当能打，但随着日渐贴近市场天花板，营收增速趋于平缓（维持在 30% 左右），下一个超十亿大单品的打造不得不快速提上日程，而鹌鹑蛋就是这个 " 潜力十亿级 " 单品。

这实质上是基于消费者诉求的转变：健康已成为当下消费者食品消费共性需求。据罗兰贝格、凯爱瑞发布的调研显示，目前亚洲营养健康消费品市场规模超 5000 亿人民币，中国约占到 50%，且增速最快。

也正是在这一消费观念的持续渗入下，健康零食市场天花板正在持续开拓。据 Emergen Research，2022 年全球健康零食市场规模为 906.2 亿美元，预测 2023 年 -2032 年复合增长率为 6.4%。

如此，兼具健康概念与休闲零食属性的鹌鹑蛋合理地成为健康休闲零食的代名词，尤其是对比在很长时间内被贴上 " 垃圾食品 " 固有标签的辣味零食、油炸零食。

或许正是基于这一市场新趋势，包括劲仔小鱼、来伊份、王小卤、卤味觉醒、盐津铺子、以及良品铺子等零食品牌都开始布局，既与 " 辣条 " 无关，也不是鱼制品的鹌鹑蛋制品赛道。

然而，在 " 小小 " 的鹌鹑蛋细分赛带，蜂拥而至的市场进入者，在合力打开鹌鹑蛋休闲零食 " 天花板 " 的同时，市场同质化竞争也响应愈发激烈，这同样是一个不进则退的红海市场。

因此在当下，如何拿下该大单品的品牌标签，率先建起新单品的消费者心智成为这些 " 进入者们 " 思考重点。

目前来看，大多竞争者们发力重点都要聚焦在包装、原材料生产基地延伸布局、口味等环节。相对而言，劲仔食品试图依靠 " 健康 " 属性来实现新单品的品牌势能优化。

2022 年劲仔食品推出了第二个处于十亿赛带的新单品 - 小蛋圆圆。截至 2023 年截至 9 月底，该单品月销已突破 4400 万元。

考虑到鹌鹑蛋上游养殖分散，规模化不足容易出现较大的价格，目前劲仔食品在建立更稳健的原材料供应链同时，早在去年 6 月就投资 10 亿建设具备年深加工 5 万吨鹌鹑蛋制品产能的鹌鹑蛋生产基地。

很显然，这个新单品确实是 " 十亿级 " 的。不过，对于市场端，更值得注意的是其打造的 " 健康 " 标签。

今年开始，劲仔食品就宣布旗下 " 小蛋圆圆 " 鹌鹑蛋产品分别在原料、产品两端获得市面上稀缺的 SGS 无抗生素产品认证，并被弗若斯特沙利文确认为 " 中国无抗生素鹌鹑蛋产品首创者 "。

而此前小蛋圆圆早前推出的 " 富硒鹌鹑蛋 " 也在今年年初，成功入选 " 食品工业营养健康行动标志性成果 " 名录。据悉，这款富硒鹌鹑蛋，含硒量达普通鸡蛋的 1.8 倍，每 100g 可满足 14 岁以上人群每天 40% 的硒摄入需求。而微量元素硒是人体所需的重要微量元素之一，能防止脱发、脱甲等不良反应发生。

小蛋圆圆的 " 健康 " 属性也确实让其顺利在业内打出特色。对比劲仔 " 小蛋圆圆 "、与盐津 " 蛋皇 " 在淘宝官方旗舰店的售价，同为 60 颗粒装，" 蛋黄 " 单价在 0.33 元 / 颗，而 " 小蛋圆圆 " 在 0.45 元 / 颗，其中富硒鹌鹑蛋单颗定价达 0.6 元及以上，定位明显偏中高端。

事实上，除了小蛋圆圆系列，劲仔小鱼也同样在做健康化产品更迭，最新推出的劲仔深海鳀鱼，主打来自海洋的深海鳀鱼，也凭借 245mg /100g 的高 DHA 含量获得了消费者喜爱。并在业内率先推出三 "0" 产品，开创了鱼零食零添加先河。

一句话，劲仔食品正在 " 绿色化 "、健康化。

结语

直接 to c 端的休闲零食行业总是朝阳产业，但同时也是进入壁垒相对低，常态化内卷的产业。

如此，对于同 " 劲仔小鱼 " 一样，早已在业内打造一定规模化的品牌供应商而言，持续随市而就、随需而 " 变 "，抓住风口完成 " 向上 " 的跳跃十分重要，正如同行中的卫龙、洽洽。

目前来看，劲仔食品已然走在这一道上，如何集合营销、渠道、产品质量、成本控制等多方面综合因素，持续推动新大单品走向更多消费者心中，完成品牌优化是其接下来的重任。

作者：雪花一小片

来源：松果财经