中新经纬 3 月 18 日电 题：私有化能否帮助李宁走出股价低迷困境？

作者 王书鑫 价值在线研究所所长

近日有报道称，昔日 " 体操王子 " 李宁考虑将港股上市公司李宁私有化，百丽国际的高瓴参与其中，已邀请多家知名 PE。经媒体向高瓴、李宁公司求证，双方均表示以上市公告为准。

李宁公司选择此时进行私有化的决策，背后或有多重考量。公司面临股价低迷、市值缩水的困境，当前市值与 2021 年 9 月的高点相比，市值已减少超过 2100 亿港元。

私有化对李宁公司未来的发展战略和市场布局或将产生深远影响。对内而言，私有化有助于公司引入优质股东，更高效地整合股东资源，优化治理结构，从而提升运营效率，以更好地应对激烈的市场竞争。对外而言，私有化后的李宁公司在实施长期战略时将更加从容，不必过分担忧短期市场波动，这有助于公司更坚定地推进品牌经营等战略目标。

在参与私有化过程中，传闻中的 TPG、PAG、高瓴投资等机构或将综合考虑多个关键因素。这包括赛道选择、公司定价、投后管理以及私有化方案及退出路径的制定等。它们需要评估李宁公司的市场潜力、竞争地位以及未来增长前景等因素，以确保投资决策的合理性和盈利性。它们若加入有望加快产业与资本的协同效应，改善公司治理结构，提高管理效率，并缓解私有化的资金压力。此外，这些私募股权公司还能帮助李宁公司实施战略转型，提升行业竞争力，并进一步拓展全球业务布局。

然而，私有化也可能带来一些弊端，如股东利益的受损等问题，需要妥善解决。另外，在营销费用增加和经营去杠杆化的压力下，李宁公司 2024 年度利润率可能会受到潜在风险的影响。消费市场需求的不确定性以及高端化路线的乏力表现都可能对公司的利润率造成进一步压力。私有化有望为改善公司经营状况和提升市场竞争力发挥积极作用。通过私有化，李宁公司可以避免过度关注短期盈利，将治理重点转向长期战略规划和执行。同时，私有化还能有效缓解融资的不确定性，避免股价异常波动对公司业务和声誉造成负面影响。

如果私有化成功实施，李宁公司可能会考虑在内地重新上市。这一决策将受到多种因素的影响，包括私有化参与的私募股权机构、公司的战略选择以及内地 IPO 政策和进程等。部分低估值企业选择私有化后回归 A 股市场主要是想寻求更高的估值和更好的流动性。对于李宁公司而言，重新上市将为其提供更多的融资渠道和更广阔的市场发展空间。然而，这一决策也需要综合考虑市场环境、监管政策以及公司自身条件等多方面因素。

另外，私有化可能引发公众对公司未来发展方向和策略的各种猜测，这些猜测在一定程度上可能会影响消费者的购买决策和品牌忠诚度。因此，李宁公司需要精心策划和沟通私有化计划，以确保品牌形象和市场地位的稳定。同时，私有化过程中与关键利益相关者的沟通和协调也至关重要，包括员工、供应商、合作伙伴等，他们的支持和理解对于私有化的成功实施以及公司未来的平稳运营都起着决定性的作用。 ( 中新经纬 APP )

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责任编辑：孙庆阳

作者：郑铮