Opera 发布了四季度财报，获得了市场的追捧。然后，有外国分析师认为，Opera 的高增长 + 低估值，可能会提供更多的上涨空间。

作者：JR Research

Opera 在 2024 年 2 月底发布了其第四季度财报。公司展示了其在高价值用户中获得更多份额的能力，因为它寻求提高在利润较高的西方地区的平均用户收入（ARPU）。此外，其专注于游戏的 GX 浏览器也表现出色，通过其行业领先的浏览器技术，为尚未开发的 TAM 打开了一个极具盈利潜力的局面。

Opera 管理层的 2024 财年指引显示，营收增长预计将比 23 财年进一步放缓。因此，该公司公布的收入在 4.5 亿美元至 4.65 亿美元之间，估计调整后的 EBITDA 利润率为 24%。修正后的分析师预期与公司前景基本一致，预计营收增长约 15.3%（低于 23 财年 20% 的增幅）。然而，OPRA 的收益后飙升表明，市场并未过度担心经济增长正常化，这表明投资者可能已经消化了经济放缓的影响。

Opera 的投资论点很容易理解，尽管尚不清楚它是否能获得一个可持续的护城河，以证明从目前的水平重新评估更高的估值是合理的。截至第四季度，它的月活跃用户只有 3.13 亿，仅占全球互联网用户的 8%。因此，看好 OPRA 的投资者可能会指出，相对于谷歌 Chrome 在市场上的主导地位，这是一个潜在的重大市场机会。然而，看空 OPRA 的人可能会指出，谷歌的高粘生态系统帮助其保持了对市场的控制。

来源：Seeking Alpha

尽管如此，Opera 也证明了它有能力提供一流的 "A+" 盈利能力。因此，Opera 已经证明了它的收入模式（60% 的广告，40% 的搜索）是可持续的，如果它能以卓越的浏览器技术战胜 Chrome 的话。

此外，《欧盟数字市场法案》有望为 Opera 等独立公司打开苹果的生态系统。Opera 管理层对进入欧盟的可能性持乐观态度，再加上其人工智能浏览器技术增强了对欧盟用户的吸引力。因此，市场很可能预期 Opera 在欧盟会有更积极的反应，从而开启另一个重要的增长渠道，从而推动其收入增长。此外，Opera 管理层在其财报会议上暗示，它还没有考虑到人工智能的短期盈利机会。因此，Opera 有几个在其前瞻性指引中没有考虑到的增长选择，这可能会给 OPRA 的投资者带来惊喜。

在 2023 年 12 月至 2024 年 3 月期间，OPRA 在 10 美元的低点触底。再加上目前水平上超过 5% 的稳定远期股息收益率，这是一个合理的增长和价值的结合，尽管它从去年 12 月开始大幅回升。

考虑到前面讨论的增长选择，相信市场可能已经消化了 Opera 在西方市场扩张的潜力。

随着苹果向参与 iOS 生态系统发展的第三方软件开放，Opera 将在欧盟掀起更强劲的顺风。因此，在强劲的增长和估值指标以及 OPRA 价格走势评估的上升趋势的支持下，OPRA 已经做好了进一步复苏的准备。

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