3 月 25 日，北京汽车（01958.HK）盘初一度大幅下跌超 17%，随后持续低位震荡，截至收盘，跌幅为 15.13%，报 2.3 港元，总市值 184.35 亿港元。

北京汽车股价遭重挫，与其 " 增收不增利 " 的业绩表现有关。

近日，北京汽车公布了 2023 年业绩，其收入 1979.49 亿元，同比增长 3.93%；归母净利润约 30.3 亿元，同比下降 27.8%；毛利 400.70 亿元，同比下降 5.3%。其中，在新能源汽车领域，北京汽车的毛损额扩大至 32.99 亿元。

期内，与燃油车相关的收入 1826.97 亿元，同比微增 0.1%，这主要原因为销量同比上升，及售价相对较低的车型销量占比提高抵销了部分销量增长的影响。

与新能源车相关的收入则同比上升 91.5%，至 152.52 亿元，主要原因为销量同比上升，及售价相对较高的车型销量占比提升带来收入增幅大于销量增幅。

对于业绩 " 滑坡 "，市场分析称，眼下，北京汽车正面临着销售增长与利润下滑的双重压力。

一方面，随着自主品牌的崛起，传统合资车红利渐退，对于曾依赖合资品牌（北京奔驰、北京现代）赚得盆满钵满的北京汽车而言，手中的 " 香饽饽 " 似乎不那么香了。

另一方面在于，新能源汽车市场竞争愈发激烈，北京汽车在技术研发、品牌渠道建设等核心能力上持续投入，对短期业绩产生一定影响。

官网显示，北京汽车成立于 2010 年，是中国五大汽车集团之一，主要从事乘用车研发制造、零部件制造、汽车服务贸易、研发、教育和投资融资等业务。其中，乘用车业务（燃油车 + 新能源车）通过北京奔驰、北京现代、福建奔驰以及北京品牌四大整车板块展开。

细分品牌来看，北京奔驰和北京现代两家合资公司是北京汽车销量的主要贡献者，合计占比超 85%。而从收入角度看，根据已披露的北京奔驰财务数据显示，北京汽车约 89%的收益来自北京奔驰。

北京汽车的自主品牌系列——北京品牌销量则逐渐走向没落，成为公司盈利的 " 拖油瓶 "。

在 2016 年，北京品牌销售 45.71 万辆，是北京汽车销量的第二把手，到 2022 年该板块的销量已降至 7.2 万辆，6 年间销售萎缩超 8 成。销量萎靡，北京品牌的营收随之缩水，毛利亦自 2017 年以来持续为负数，且持续扩大。

面对这个危局，北京品牌 2023年完成品牌战略、技术品牌、用户生态三大焕新。在此驱动下，2023 年北京品牌销量突破 16 万辆，同比增长超 60%。

与此同时，北京汽车正全面推进新能源化转型，2023 年实现新能源车销售 10.2 万辆、同比增长 46.6%。这说明，北京汽车新能源转型节奏已经明显加快。

可以预见，在北京汽车新能源汽车产销尚未达到一定规模前，其亏损无疑还会进一步加大。这或许也是北京汽车业绩出炉后，遭投资者 " 用脚投票 " 的重要原因。

另值得关注的是，在国产车出海热度持续攀升的背景下，北京汽车作为中国最早 " 走出去 " 的车企之一，其自主车型出口实现突破增长，2023 年出口销量 5.9 万辆、同比增长超过 200%，远超乘用车出口 63.7% 的行业平均增速。

未来，北京汽车未来的盈利能力及新能源汽车市场的竞争态势，成为投资者关注的焦点。