雷达财经出品 文 | 肖洒 编 | 深海

3 月 19 日，小鹏汽车发布 2023 年第四季度及全年财报。

财报显示，2023 年，小鹏汽车亏损进一步扩大至 103.8 亿元，公司整体毛利率持续下滑至 1.5%，其中汽车毛利率转为负的 1.6%。

2023 年小鹏汽车销量为 14.16 万辆，落后于理想、蔚来，也不敌零跑。简单算下来，小鹏汽车卖一辆车亏掉 7 万多元。只是相比深陷亏损泥潭，销量看起来是更大的问题。

今年，小鹏汽车董事长何小鹏定下的销量目标为 28 万辆，但外界似乎并不看好。美银证券最新研报称，下调对小鹏今年销量预测，以反映市场竞争和最新的产品线。由于研发费用增加，上调 2024 至 2025 财年净亏损预测。因此，该行下调小鹏汽车目标价至 52.7 港元。

和蔚来一样，小鹏汽车也瞄准了下沉市场，计划于北京车展期间推出 10 万 -15 万价格区间的品牌，并在年内开始量产。对于新品牌，何小鹏希望以智驾为卖点，不仅实现盈利且年销量达 10 万辆。

然而，价格下探到全市场竞争最激烈的地带，小鹏汽车有多大胜算目前还不好判断。在外界看来，一直以来将 " 智能化 " 作为标签的小鹏汽车，如今正面临华为的强势挑战。

近日，华为智能汽车解决方案 BU 董事长余承东直言，华为将改变小鹏汽车在智驾领域的优势地位。有媒体人担忧，如果曾经的 " 智驾一哥 " 小鹏汽车泯然众人，可能就此会失去核心竞争力。

亏损进一步扩大

3 月 19 日，小鹏汽车发布四季度财报。

2023 年第四季度，小鹏汽车总收入为 130.5 亿元，较 2022 年同期上升 153.9%，并较 2023 年第三季度环比增长 53%。

交付量方面，小鹏汽车销量在第四季度突破了 6 万台，并于 12 月创下单月破 2 万辆的记录。

对应的，当季公司汽车销售收入为 122.3 亿元，较 2022 年同期上升 162.3%，并较 2023 年第三季度环比增长 55.9%。

按四季度小鹏汽车 60158 辆交付量计算，该季度小鹏汽车销售均价为 20.33 万元 / 辆。

在核心指标毛利率方面，2023 年第四季度公司整体毛利率为 6.2%，相较而言，2022 年同期为 8.7%，而 2023 年第三季度为负 2.7%；第四季度汽车毛利率为 4.1%，相较而言 2022 年同期为 5.7%，而 2023 年第三季度为负 6.1%。

四季度虽然毛利率明显好转，但第四季度小鹏汽车普通股股东应占净亏损仍达 13.5 亿元，而 2022 年同期为 23.6 亿元，2023 年第三季度为 38.9 亿元。

2023 年全年，小鹏汽车销量为 14.16 万辆，同比增长 17.3%，但仅完成全年目标七成。

销量增长带动营收同步上升，2023 年小鹏汽车实现营收 306.8 亿元，2022 年为 268.6 亿元，同比增长 14.2%。不难发现，超过 4 成的营收来自第四季度。

横向对比来看，无论是营收还是交付量，小鹏汽车均已落后于蔚来和理想。2023 年全年，蔚来交付量 16 万辆，总营收 556.2 亿元创新高；理想汽车全年交付 37.6 万辆，实现总营收 1238.5 亿元。

此外，尽管四季度财报表现有所改善，但全年小鹏汽车的亏损反而扩大了。

财报显示，2023 年小鹏汽车净亏损达 103.8 亿元，2022 年净亏损为 91.4 亿元，亏损进一步扩大。

亏损持续扩大的同时，小鹏汽车的毛利率也持续下滑。

财报显示，去年小鹏汽车整体毛利率为 1.5%，2022 年同期为 11.5%。相比之下，2023 年蔚来的整体毛利率为 5.5%，特斯拉的毛利率为 18.2%，理想汽车为 22.2%。李想表示，智能电动车企毛利率在 20% 以上才能保持长期的研发投入。

对小鹏汽车而言，更为惨淡的是汽车毛利率在 2023 年已下跌至 -1.6%，相较而言，2022 年则为 9.4%。

汽车毛利率是指汽车销售毛利润占汽车销售收入的百分比，该指标为负，意味着即便在不考虑研发投入、一般性经营支出等费用的情况下，小鹏每卖一辆车，本身都是在亏损。

但实际上，2023 年全年小鹏汽车的研发费用达 52.8 亿元。在截至 2023 年 12 月 31 日的小鹏汽车 1.36 万员工中，研发职能的员工数为 5401 人，占比最多。

3 月 16 日，在中国电动汽车百人会论坛上何小鹏透露，小鹏汽车今年将开展 " 以智驾为核心的 AI 技术 " 升级，计划年度智能研发投入 35 亿元，并新招募 4000 人。

巨额研发开支，无疑将加重小鹏的财务压力。但好在，小鹏汽车手头上现金储备充足，截至期末在手的现金超过了 450 亿元。

谋求 " 年轻人的第一款车 "

造车三年的小米汽车，截止目前首款车型小米 SU7 的售价还未定，小米管理层多次强调价格会 " 有些贵 "。

就在外界调侃小米 SU7 成不了 " 年轻人的第一辆车 " 时，小鹏汽车却希望为年轻人打造一台 " 真正的 AI 智驾汽车 "。

而要想能让年轻人买得起，价格就必须实惠，足够低。在 3 月 16 日的中国电动汽车百人会论坛上，何小鹏 " 剧透 "，小鹏汽车将在 4 月的北京车展期间发布全新品牌，进军 10-15 万元 A 级车市场，锚定年轻群体、面向全球打造 AI 智驾汽车。

据财联社报道，这一新品牌即源于小鹏汽车与滴滴出行的战略合作。去年 8 月，小鹏与滴滴宣布达成协议，小鹏汽车将以最高总对价 58.35 亿港元收购滴滴智能汽车开发业务资产。基于这一合作，小鹏汽车将打造一款 A 级智能电动汽车，项目代号为 "MONA"，并将在今年三季度上市和交付。

新品牌不仅价格与小鹏汽车之前的 20 万 -30 万元区间有差距，也会在渠道上隔离，小鹏计划在现渠道门店开辟独立挂牌展厅，然后建立独立经销商网络。

何小鹏对这一新品牌寄予厚望，"10 万 -15 万元的价格段有庞大的市场潜力，但能在这个价格段里把智驾体验做到极致的品牌暂时还没有出现。时至今日，我们终于准备好了。"

按照他的预测，MONA 将搭载小鹏高等级智能驾驶系统，甚至无人驾驶系统，并可实现盈利。

对于销售预期，何小鹏也曾在小鹏汽车财报电话会上期望 "MONA" 年销量 10 万辆。

无独有偶，定位高端的蔚来也于 3 月 14 日公布第二品牌名为 " 乐道 "，主打 20 万 -30 万级的主流市场。

然而，从现实情况而言，不论是蔚来还是小鹏，想要突破下沉市场并非易事。首先普及智驾功能，小鹏汽车还需投入，何小鹏透露今年小鹏汽车将开展 " 以智驾为核心的 AI 技术 " 升级，计划年度智能研发投入 35 亿元并新招募 4000 人。

其次，10 万 -15 万元的价格区间堪称一片红海，包括比亚迪秦、零跑、哪吒、长安启源等都是这一细分市场的有力争夺者。

汽车行业分析师钟师认为，蔚来和小鹏的第二品牌推出的胜算取决于他们能否在已经饱和的市场中让产品有与众不同的亮点，否则就都将陷入价格战的泥沼。

值得关注的是，小鹏汽车还计划未来 3 年推出 10 多款全新车型，加上全球化和升级改款车型，量产车型总数量将达到 30 个，覆盖 10-40 万级全价格带。

这类 " 多生孩子打群架 " 的战略，在中国汽车行业并不鲜见。在一些业内人士看来，包括长城、吉利和奇瑞在内的很多车企都尝试过丰富自家产品矩阵的方式去应对竞争，但实际效果却各有差异，甚至盲目扩张会造成内部管理混乱。

华为争夺最强 " 智驾 " 标签

去年 11 月份，小鹏汽车董事长兼 CEO 何小鹏与华为常务董事、终端 BG CEO、智能汽车解决方案 BU 董事长余承东，围绕 AEB 技术疑似隔空 " 互怼 "。

最终，这场大讨论以何小鹏发微博感谢余承东而 " 剧终 "。一直以来，在媒体的报道中，小鹏汽车都是智驾方面的 " 优等生 "，该公司率先推出了高速领航辅助驾驶系统（HNGP）、城市领航辅助驾驶系统（CNGP），以及最新的第二代智能驾驶辅助系统（XNGP）。

然而，随着华为的到来，小鹏汽车想要坐稳智驾领军车企的位置，可谓压力重重。在公司内部，去年 8 月份小鹏汽车智驾的灵魂人物吴新宙已离职，他被看作是构建了小鹏智能化实现 " 从 0 到 1" 的跨越。

在外部，小鹏汽车需直面华为的挑战。前述中国电动汽车百人会论坛上，何小鹏提到，上一个十年是新能源的十年，下一个十年将是智能化的十年。在他看来，高阶智驾的拐点或在 18 个月后来临，这将是小鹏等智驾玩家在淘汰赛中的巨大破局机遇。

何小鹏的发言后，余承东在演讲中直言，" 以前在智能泊车、智能驾驶方面国内市场做得最好的是小鹏，但今天华为来了，这个局面要改写。"

余承东还表示，华为的 ADS 高阶智能驾驶还是被大家认可的，" 座舱、智能驾驶公认我们的体验是最好的 "。

而且，相比小鹏汽车筹划要在 10 万 -15 万区间发展智驾，华为却在助力车企品牌打造中高端产品。据余承东介绍，问界 M7 创造了 30 万元级别车型的历史，均价 50 万元左右的 M9 迄今为止卖出了接近 6 万台。

对此，有媒体评论称，华为合纵连横声势不断壮大，在众多企业一起为华为智驾吆喝的时候，小鹏汽车的声量就略显弱势。

面对强大的竞争对手，曾以 " 智能化 " 标签在新造车企业中脱颖而出的小鹏汽车，在巨额亏损的额情况下，想要守住自己的 " 护城河 "，需要承受较大压力。