财报电话会议上，知乎 CEO 周源和 CFO 王晗回答的第一个问题都和扭亏有关。

3 月 26 日，知乎发布的最新数据显示，2023 年四季度营收 11.4 亿元，同比增长 2.2%，经调整净亏损 9130 万元，同比收窄 31.9%。2023 年知乎经调整净亏损不再出现翻番式扩大，但营收增幅越来越小，从 2020 年算起，2023 年四季度营收增幅垫底。

2023 年知乎重新梳理了营收结构，将下滑的广告和增长乏力的内容商业化解决方案业务合并为营销服务板块，付费会员和职业培训成了拉动知乎营收新的 " 火车头 "。" 我们在知乎社区之外，还有盐言故事和知乎知学堂两大品牌 "，周源近期强调的正是这两个业务。对于知乎而言，业务起起落落的故事不少，追风口又放弃似乎成了 " 套路 "。不久前，周源说 " 知乎‘始于社区，不止于社区’，是一条逐渐清晰的发现之路 "，3 月 26 日他说加快盈利是 2024 年战略的第一点，" 预计在 2024 年四季度实现单季度 Non-GAAP（非通用会计准则）盈利 "，王晗补充。

从 96% 到 2.2%

33.8%、24.9%、12.1%、2.2%，这是知乎 2023 年四个季度的营收同比增幅。

2021 年 3 月知乎在美股上市，2022 年 4 月在港交所完成双重主要上市。回到 2021 年，知乎营收除了在四季度同比增幅 96%，跌下 100% 之外，其他三个季度都实现了翻番。2022 年之后知乎营收增长曲线的角度慢慢变小，直到 2023 年四季度的 2.2%。

按照往年知乎营收走势，一季度环比下降是常态，四季度环比增幅表现最亮眼。以 2022 年为例，知乎二至四季度营收环比分别增长 12%、9%、22%。2023 年，知乎一季度和三季度营收均出现环比下滑，四季度营收环比增长 11.8%，较 2022 年四季度的数据少了一半。

扩大到自然年，2023 年知乎实现营收 42 亿元，较 2022 年增长 16.5%，增幅也越来越小。2021 — 2022 年知乎营收分别是 29.6 亿元、36 亿元，较上年分别增长 118.9%、21.8%。

按照港交所收盘时知乎 11.3 港元的股价计算，3 月 26 日知乎市值 33.57 亿港元（约 31 亿元），较实现双重上市时知乎 80 亿港元左右的市值少了多一半。

" 任何一家公司营收快速增长都是不可持续的，这是商业规律，要综合参考营收结构、成本、费用控制等 "，比达分析师李锦清告诉北京商报记者。

2023 年，知乎的营收来自于营销服务、付费会员、职业培训、其他四部分，2022 年知乎的营收则被划分为广告、付费会员、内容商业化解决方案、职业培训、其他五部分。知乎在财报中解释，" 从 2023 年一季度起，知乎将广告及内容商业化解决方案产生的营收统称为营销服务营收 "。

主力业务换换换

腾挪后，营收主力的贡献更加明显。

2023 年四季度，知乎营销服务的营收 4.7 亿元，同比减少 18.7%；付费会员营收 4.6 亿元，同比增长 13.3%；职业培训营收 1.7 亿元，同比增长 100.1%；其他营收 4800 万元。也就是说，抛开其他这一板块，付费会员和职业培训是知乎保持营收上涨的主力业务。

全年的表现类似，且付费会员和职业培训的增幅更明显。2023 年，付费会员营收 18.3 亿元，同比增长 48.4%，职业培训营收 5.7 亿元，同比增长 127.8%。反观营销服务，2023 年贡献营收 16.5 亿元，同比减少 15.5%，其他营收 1.5 亿元。也就是说，职业培训是知乎营收增长最强劲的业务。

2022 年 12 月 30 日，知乎知学堂品牌和 App 正式发布，2023 年 5 月，知乎旗下新故事品牌 " 盐言故事 "App 正式上线，新品牌脱胎于知乎原故事业务，定位原生短故事平台。2024 年 1 月，知乎宣布，其职业教育品牌 " 知乎知学堂 " 正式独立运营，截至目前，集合了品职教育、趴趴教育、MBA 大师等 6 个子品牌。盐言故事和知乎知学堂对应的即是知乎的付费阅读和职业培训业务。

被纳入营销服务的内容商业化解决方案，曾经也是新业务的代表。2021 年，内容商业化解决方案营收 9.7 亿元，较上年增长 616.2%，占了知乎总营收的 33%。

文渊智库创始人王超则认为，" 没抓住视频的机会是知乎的失误，2018 年之后，在国内已经没有做成巨大内容平台的机会了。知乎的用户天花板也是个问题 "。 

再等一年行不行

2023 年四季度，知乎平均月订阅会员 1420 万，同比增长 9.2%。不过在 2023 年一季度、上半年、三季度，该会员数分别是 1490 万、1440 万、1480 万。和 2023 年一至三季度均破亿的平均月活跃用户相比，知乎这一数据在 2023 年四季度掉到 9900 万。

在回答 2024 年整体用户增长目标时，王晗表示，" 知乎主动调整了用户增长策略，不会一味追求大盘用户规模的增长，而着重提高核心用户的留存。我们相信专注服务好这一核心用户，可以带来非常可观的商业回报，没有必要用其他社交娱乐平台的逻辑，必须追求巨大的用户规模 "。

亏损则是老话题。根据财报，2023 年四季度知乎经调整净亏损 9130 万元，同比收窄 31.9%。2023 年经调整净亏损 6.6 亿元，较 2022 年收窄 44.9%。

" 经调整净亏损上市以来首次降低至 1 亿元以内 "，财报发布后，知乎方面强调。

" 知乎 2024 年战略的第一点是加快实现盈利，比较重要的工作是优化成本和费用结构 "，这是周源于财报电话会议上回答第一个问题的第一句话。2022 年 8 月，他也曾直言不讳，" 要让公司成为公众认可的能赚钱的好公司 "。

2023 年知乎收入成本 19 亿元，较 2022 年增长 6%，运营总开支 33.7 亿元，较 2022 年减少 1.3%。

王晗给出了知乎盈利的时间点：" 预计在 2024 年四季度实现单季度 Non-GAAP（非通用会计准则）盈利。"2011 年 1 月知乎成立，当时的 slogan 是 " 有问题，上知乎 "，知乎何时盈利的问题，也只能由知乎自己回答。

北京商报记者 魏蔚