文 | 雷达财经，作者 | 莫恩盟，编辑 | 深海

蔚小理晒出过去一年的财报后，身为第四家登陆港交所新势力的零跑汽车也于 3 月 25 日交出了自己的财务答卷。

2023 年，零跑汽车全年营收同比增长 35.2% 至 167.5 亿元，但较此前三年动辄 290% 以上的增速，零跑汽车的营收增长大幅放缓，且相比蔚小理，零跑汽车去年的营收也惨遭垫底。

2023 年，零跑汽车的毛利率从上一年的 -15.4% 升至 0.5%，首次实现了全年毛利率转正，但 0.5% 的毛利率表现显然还不能达到支撑企业长期健康发展的要求。至于净利润指标，去年零跑汽车的亏损规模虽有所收窄，但全年仍录得 42.2 亿元的净亏损。

去年，零跑汽车在新势力交付榜单中取得季军的名次，但其与冠军理想汽车之间的差距十分明显。进入 2024 年，零跑汽车在交付榜单上的表现接连下滑。面对此前定下的 30 万辆至 40 万辆的年度目标，零跑汽车新一年的压力仍旧不小。

在此次发布的财报中，零跑汽车提出三大策略，它们分别为坚持极致品价比路线，主攻 10 万元至 30 万元的主流价格带；携手 Stellantis 集团出海推进全球化；以及努力实现三电核心零部件外供。不过，在价格战愈演愈烈的背景下，零跑汽车瞄准的价格带竞争也将越来越卷。

营收增长放缓，今年交付压力犹存

3 月 25 日，零跑汽车发布截至 2023 年 12 月 31 日止年度的年度业绩公告。财报显示，2023 年，零跑汽车共录得 167.5 亿元的营收，上年同期零跑汽车的营收为 123.9 亿元，同比实现 35.2% 的增长。

不过，与 2020 年、2021 年、2022 年分别高达 439.7%、396.1%、295.4% 的营收增速相比，零跑汽车去年 35.2% 的增速出现明显的放缓。

雷达财经注意到，在零跑汽车披露 2023 年财报之前，抢先零跑汽车一步登陆资本市场的蔚小理均已发布自家的财报。与同为造车新势力的对手相比，零跑汽车的营收规模却处于相对靠后的位次。

2023 年，蔚来和小鹏汽车的营收分别为 556.2 亿元、306.8 亿元，而理想汽车的营收更是高达 1238.5 亿元，直接将新势力的营收规模提升至千亿级别。

与前三者相比，零跑汽车的营收在四家港股造车新势力中惨遭垫底。据此计算，理想汽车、蔚来和小鹏汽车去年的营收分别是零跑汽车的 7.4 倍、3.3 倍、1.8 倍。

零跑汽车的营收增长，主要得益于电动汽车及部件销量增加以及产品结构变化，使得产品组合平均售价随之提高。财报显示，过去一年，零跑汽车来自电动汽车及部件销售的收入达 167.3 亿元，较上年 123.8 亿元的收入涨幅约为 35.2%。

而零跑汽车去年来自提供服务的收益为 1390 万元，虽然该板块的营收同比实现 110.6% 的增长，但其占总营收的比重不到 1%。据了解，零跑汽车的增值服务主要包括一年延长保修或终身保修、车联网及 OTA 升级。

作为造车企业，零跑汽车的营收表现与其交付表现息息相关。2023 年，零跑汽车共计交付新车 144155 辆，其中 C 系列车型全年共交付 105701 辆，占全年总交付量的比重超过 73.3%，而 2022 年该占比为 44.3%。

零跑汽车创始人、董事长兼首席执行官朱江明透露，过去一年，零跑汽车的产品结构得到了优化，主销车型从过去的 T03 变成了价位更高的 C11。

若与自身相比，零跑汽车去年 144155 辆的交付成绩，相较上年同期 111168 的交付量实现 29.7% 的增长。去年全年零跑汽车定下的年度交付目标为 20 万辆，据此计算，零跑汽车去年仅完成了年度交付目标的 72.1%。

而放在整个造车新势力队伍中，零跑汽车的交付表现仍有进步的空间。去年一整年，蔚来凭借 160038 辆的交付量夺得造车新势力的交付亚军，而拿下冠军宝座的理想汽车全年的交付量更是多达 376030 辆。零跑汽车的交付量排在前两者之后，其 144155 辆的交付量，并未甩开排在第四的小鹏汽车（141601 辆）太多。

进入 2024 年，零跑汽车的交付排名甚至连新势力交付榜单第三名的位子都没能保住。今年 1 月，零跑汽车的交付量为 12277 辆。同月，问界、理想汽车的交付量均在 3 万辆以上，而深蓝汽车、极氪汽车的交付量也均领先零跑汽车。

到了 2 月，由于撞上了春节假期，大多数车企的交付量表现均较为惨淡。本月问界、理想汽车继续保持领先，单月交付量均达到 2 万辆以上，而零跑汽车的单月交付量则跌至 6566 辆，且其前面还排着深蓝汽车、蔚来、极氪汽车几个对手。

年内头两个月，零跑汽车的累计交付量为 18843 辆，虽较 2023 年同期增长了 334.5%，但仍不及问界和理想汽车一个月的交付表现。据了解，2024 年零跑汽车为自己定下的销量目标为 30 万辆至 40 万辆，较去年的交付量涨幅在 108.1% 至 177.5% 之间。

如今，全年 1/6 的时间已经过去，即便按照下限 30 万辆计算，零跑汽车前两个月也仅达成了全年目标的 6%。想要在接下来的几个月完成新一年定下的目标，零跑汽车的挑战仍旧十分艰巨。

毛利率首次实现转正，全年净亏损超 42 亿元

本次零跑汽车所披露的财报，其中一个亮点便是其有所优化的毛利率指标。2023 年，零跑汽车首次实现了全年毛利转正，全年毛利率为 0.5%，而上年零跑汽车的毛利率为 -15.4%。

具体来看，2023 年，零跑汽车的销售成本达 166.7 亿元，相较上年 143 亿元的销售成本涨幅为 16.6%，这主要是电动汽车销量增加导致原材料及耗材成本增加所致。零跑汽车的毛利润借此从上一年的 -19.1 亿元扭亏为盈至 8047 万元。

对于毛利率扭正一事，零跑汽车表示，这主要得益于产品结构改善，持续的降本增效，和特有的技术降本能力。随着产品结构变化，零跑汽车的平均售价有所提高；每辆电动汽车的平均制造成本占平均售价的百分比有所下降；持续进行成本管理工作。零跑汽车预计，未来其毛利率指标将随着成本控制及运营效率的提升进一步改善。

尽管零跑汽车的毛利率在过去一年的确实现了明显的改善，但 0.5% 的毛利率还远远不够。理想汽车创始人、董事长李想就曾公开表示，在经营方面，毛利率是 " 血液 "，其对于新能源汽车公司的发展非常重要，毛利率需保持在 20% 以上才能保障长期健康发展，否则根本无法持续投入研发、交付等长期投资。

可以作为参照的是，2023 年，新能源龙头车企特斯拉的毛利率为 18.2%，去年夺得新势力交付冠军的理想汽车的毛利率为 22.2%。即便是表现较差的蔚来毛利率也有 5.5%，同样领先零跑汽车。

再来看净利润指标，零跑汽车同蔚来、小鹏汽车等新势力伙伴一样，并没能在去年上演扭亏为盈的戏码。财报显示，2022 年，零跑汽车的净亏损达 51.1 亿元，去年零跑汽车的净亏损规模虽然有所收窄，但仍录得 42.2 亿元的净亏损。

撇除作为雇员福利开支一部分的以股份为基础的开支，零跑汽车 2023 年的经调整净亏损（非国际财务报告准则）为 35.2 亿元，而零跑汽车于 2022 年的经调整净亏损为 45.7 亿元。

相比一众还未实现盈利的造车新势力同行，理想汽车的净利润指标可谓一骑绝尘。2023 年，理想汽车的净利润高达 118.1 亿元，甚至理想汽车去年的净利润规模就已达到零跑汽车营收规模的七成。

具体至各项开支来看，由于营销活动增加及销售渠道优化，去年零跑汽车的销售开支同比增长 61.2% 至 18 亿元；由于研发活动投资增加及研发人员数量增加，零跑汽车去年的研发开支同比增加 36.1% 至 19.2 亿元；至于零跑汽车的行政开支则保持相对稳定的状态，2022 年、2023 年的开支分别为 8.4 亿元、8.6 亿元。

截至去年年末，零跑汽车的流动资金为 193.9 亿元，包括现金及现金等价物、受限制现金、按公允价值计入损益的金融资产以及短期银行定期存款，较上年末增加 98.2%。零跑汽车表示，" 经计及我们的业务发展及扩张计划，我们相信该水平的流动资金足以为运营提供资金 "。

零跑汽车提三大策略，新能源大战愈发内卷

随着新能源赛道的竞争不断加剧，投身造车领域的玩家们感受到了更多的压力。面对愈演愈烈的新能源大战，零跑汽车提出了涵盖三个要素的策略。

其一，在中国市场，零跑汽车将利用全域自研获得的成本优势，坚持极致品价比路线，在 10 万元至 30 万元的主流市场，持续推出 " 好而不贵 " 的新能源汽车产品。

其二，在海外市场，零跑汽车则将以轻资产模式与 Stellantis N.V. 开展合作，以高效推进其全球化的进度，通过借助 Stellantis 集团在全球范围内的广泛的渠道网络、售后服务体系等商业资源，加速并扩张零跑汽车高技术含量和极具品价比的产品在全球的销售。

据悉，去年 10 月，零跑汽车已和 Stellantis 集团创建了双方的全球战略伙伴关系，该伙伴关系以在全球范围内打造极具竞争力和高效的新能源汽车企业为目标，计划共同组建一家名为零跑国际 ( Leapmotor International ) 的合资企业。

此番零跑汽车在财报中透露，2024 年，其将在全球几大洲推出零跑品牌新能源汽车。其中，欧洲将会在当地老牌汽车强国市场首先推出。C10 将作为零跑首款全球化 SUV 旗舰车型，计划于 2024 年第三季度末登陆欧洲及全球主要市场。

此外，零跑汽车还将致力于实现三电核心零部件外供，" 基于三电核心零部件的自研自制，并经过我们产品在市场上的长期验证，我们正在与其他主机厂洽谈进入他们的供应链体系，拓展新的业务增长点 "。

然而，瞬息万变的新能源大战，即便是率先实现盈利的理想汽车也并非是常胜将军。去年夺得全年交付桂冠的理想汽车，今年的交付量已连续两个月被问界压在身下。

而被李想寄予厚望的 MEGA，交付表现也不及预期，这还使得李想罕见地发布全员信认错。由于销售订单不及预期，理想汽车还将今年第一季度的交付指引进行了下调。

新势力领头玩家都不能顺风顺水，排在其身后的选手们自然也不可掉以轻心，尤其是车圈一轮又一轮的价格战，更是让赛道内的火药味变得异常的浓烈。正如上文中所提，零跑汽车接下来将主要集中火力专攻 10 万元至 30 万元的市场，但诸多对手也将在这一价格区间内大打出手。

3 月 14 日，蔚来董事长李斌在蔚来长寿命电池战略沟通会上表示，蔚来旗下第二品牌命名为 " 乐道 "，该品牌的定位为家庭用车。据悉，乐道品牌将于 5 月中旬正式发布，乐道旗下首款车型将在第三季度发布，并于第四季度开始大规模交付。

蔚来汽车联合创始人、董事兼总裁秦力洪表示，乐道品牌不是中低端品牌，是主流市场品牌，对标特斯拉这个级别的车，但和蔚来比它的价格会更亲民，适应的市场范围更大。李斌也表示，2024 年，蔚来有信心回到单月销售 2 万辆的水平。

在 3 月 16 日举办的中国电动汽车百人会论坛中，小鹏汽车董事长、CEO 何小鹏也透露了一则重磅消息，即小鹏汽车将发布全新品牌，正式进军 10-15 万级全球汽车市场，新品牌在该市场价格带将颠覆技术创新，打造 AI 智驾新物种，为年轻人提供一台真正的 AI 智驾汽车。

此外，包括比亚迪等在内的新能源车企，也是车圈价格战的主力军。今年 2 月，比亚迪旗下的秦 PLUS、驱逐舰 05 荣耀版车型起售价就一度下探至 7.98 万元。此后，"1 天内 9 家车企宣布降价 " 的话题还一度冲上微博热搜。就连即将揭开价格悬念的小米汽车，也有望杀入 30 万元以内的价格带。换言之，零跑汽车所处的新能源赛道，接下来的竞争大概率将越来越卷。