来源：猎云精选；文 / 邵延港

虽然还没有实现盈利，但这家 AI 厂商还是准备斥资 1.8 亿并购一家初创公司。

近日，有着 " 深圳 AI 第一股 " 称号的云天励飞发布公告称，其将收购智能穿戴方案设计公司岍丞技术。通过收购岍丞技术股权，云天励飞拟开展智能穿戴产品的软硬件开发与技术服务业务，并且也有利于云天励飞自研 AI 大模型的应用推广。

云天励飞主要是面向具体场景提供 AI 解决方案，服务客户集中在 G 端和 B 端。此次收购标的岍丞技术是一家成立于 2018 年的 C 端智能可穿戴设备产品设计服务商。按照收购目的，云天励飞在完成此次收购后，也将打开 AI 大模型的 C 端市场。

在这一轮的 AI 爆发中，AI 厂商已经走出过往 " 拿着技术寻找落地场景的阶段 "，进入到 " 在广阔的市场需求中主动将技术推广应用 " 的阶段。近几年，云天励飞也在主动拓展商业版图，用投资并购的手段，加速 AI 的场景落地，岍丞技术也只是其中一块拼图。

溢价 6 倍收购创企，对赌三年营收需达 12.8 亿

公开资料显示，岍丞技术创立至今不到 6 年，主要从事智能穿戴产品的软硬件开发与技术服务，属于智能耳机、智能手表等智能穿戴设备的 IDH（独立设计公司）方案商。王茜持有岍丞技术 100% 股权，并担任执行董事、总经理等职务，其配偶张昊在岍丞技术担任总助。

岍丞技术主要产品包括智能蓝牙耳机 PCBA、智能手表 PCBA、智能音箱 PCBA、车载支架 PCBA 等 IoT 产品，主要应用于音频市场、消费类电子市场等。其产品目前主要应用在华为、荣耀、OPPO、VIVO、安克、boAt、Noise 等终端品牌的整机产品。

不过，岍丞技术这家创业公司，的确是一匹行业黑马。2023 年，岍丞技术智能耳机 PCBA 的出货量达 1036.6 万套，其中真无线耳机品类为 967.6 万套。而根据 IDC 统计数据，2023 年中国真无线耳机市场销量为 6090 万台，据此计算岍丞技术 2023 年真无线耳机品类出货量占同期中国市场销量的比例为 15.89%。

据公告，岍丞技术的采用收益法评估后，目标公司股东全部权益价值为 1.83 亿元，增值额为 1.57 亿元，增值率为 604.46%。

因此，云天励飞计划以 1.8 亿元的价格收购岍丞技术股东 100% 的股权，很快引起争议。

云天励飞在公告中表示，溢价收购的原因是岍丞技术属于轻资产类型公司，其固定资产相对较少，而岍丞技术经营依赖的核心能力，包括人才团队、技术能力、产品实力、客户关系、发明专利等关键要素均无法体现在净资产账面价值中，故整体净资产水平较低。

财务方面，2022 年及 2023 年前 10 个月，岍丞技术营收为 2.41 亿元及 2.34 亿元，净利润为 915.81 万元及 149.07 万元；扣非后净利润分别约为 1004.75 万元、-29.82 万元。

不过，云天励飞也要求岍丞技术做出业绩承诺，即在 2024 年、2025 年、2026 年，岍丞技术实现主营业务收入分别不低于 3.5 亿元、4.2 亿元、5.1 亿元；实现净利润分别不低于 1200 万元、1440 万元、1728 万元。

而据云天励飞 2023 年业绩快报，其于 2022 年、2023 年分别实现营收 5.46 亿元、5.35 亿元，同比下降 2.14%；归母净亏损分别为 4.47 亿元、3.92 亿元，同比收窄。

这也意味着，未来三年，岍丞技术需要让云天励飞看到 12.8 亿元的营收，云天励飞的营收规模将上升一个层级，而这些承诺与岍丞技术当下的情况又相差甚远。

对于收购岍丞技术，云天励飞在公告中表示，AI 大模型能够助力可穿戴设备基于 AI 算法的相关功能持续创新，通过本次收购，有利于促进公司自研 AI 大模型的应用推广，进而丰富公司 AIoT 产品矩阵，从而提升公司整体的核心竞争力，有利于提升公司未来经营业绩和综合实力。

此外，云天励飞称，此次收购将使用自用资金或自筹资金。据云天励飞 2023 年三季报，截至当期季度末，云天励飞流动资金共 42.33 亿元，其中货币资金 10.06 亿元；云天励飞账上资金变动最大的原因在于其 2023 年 4 月顺利 IPO，募资额 39 亿元，较原计划超募了 9 亿元，云天励飞才有更多财力为场景落地去投资一家初创企业。

投资并购，加速场景落地

在过往，由于产品特点，云天励飞主要面向 G 端和 B 端，此次开拓 C 端产品，云天励飞有自己的考虑。

云天励飞创始人陈宁曾公开表示，人工智能的产业化发展会分为 To G 的基础设施阶段、To B 的技术赋能阶段以及 To C 由商业模式驱动、病毒式复制产品的大爆发阶段。在过去 10 年，AI 行业基本走完了 To G 和 To B 的历程；未来，尤其是随着 ChatGPT 和多模态大模型的逐步成熟，行业最终会走向 ToC 的服务。

此次对于岍丞技术的并购动作，也验证了云天励飞在 AI 商业落地的探索方向。不过，在投资活动中，云天励飞已经多次出手，即便是在 2023 年公司营收略降，仍继续亏损的情况。

据悉，在 2023 年底，云天励飞完成对智慧互通的 Pre-IPO 轮融资。智慧互通聚焦 "AI+ 交通 " 新基建的研发和应用，云天励飞计划通过此次投资增强自身在智慧交通领域的布局，实现双方在技术和场景互补。

此外，在智慧交通领域，云天励飞近期还完成了对臻识科技的战略投资。云天励飞的优势在芯片和决策的两端，臻识的优势在硬件感知层面，双方合作的以及更多的还是在于场景的互补。

在机器人领域，云天励飞的投资也在加码。

近期，云天励飞完成了 AI 服务机器人厂商神州云海的 B 轮战略投资。神州云海成立于 2015 年，聚焦人工智能与服务机器人广阔的应用市场，为多个领域提供相应的 "AI+ 机器人 " 解决方案，这正好与云天励飞 AI 底层技术能力形成了优势互补。

2023 年底，云天励飞还作为创始股东成员之一参股深圳国创具身智能机器人，为其提供 AI 芯片、大模型领域的技术支持。

当然，以投资布局新落地场景，打造生态，云天励飞的此类动作在行业内并不算少见。

寻找落地场景，是过去几年 AI 厂商最关心的话题。近期 " 人工智能 +" 这一词汇的热议，也让公众更加意识到 AI 已经具备变革产业的力量。加速落地，打造生态，似乎是 AI 厂商的共识。

坐拥全栈式 AI 技术平台的云天励飞，在 AIGC 潮流中推出了 " 云天天书 " 大模型，位居行业榜首，也发布了国产 AI 边缘推理芯片，为其上下游产业链伙伴提供技术支持和赋能。值得注意的是，3 月 28 日下午，云天励飞在其大模型产品发布会上，还发布一个生态联盟。

与此同时，在云天励飞以投资入局新场景时，其他 AI 厂商也已经悄悄铺开生态战略。如最近在风投圈疯狂出击的英伟达，再如国内的 AI 头部厂商商汤科技、第四范式等几乎都在投资生态企业。

因为人工智能 + 过程中的全部问题，不会是一家企业独立完成的，都需要和更多的生态合作伙伴一起整合能力共同赋能。