《科创板日报》3 月 28 日讯（记者 陈美） PE 巨头又出手了。近日，万国数据宣布签订了 5.87 亿美元 A 系列可转换优先股权的认购协议。

协议显示，万国数据将国际业务子公司（GDSI）43.9% 的股权，出售给 PE 巨头们，自己持有余下的 56.1% 股权。而这 43.9% 的股权，被高瓴资本、Rava Partners、博裕资本、Princeville Capital、Tekne Capital 等投资者瓜分。

对该笔投资，上述入股万国数据的机构相关人士对《科创板日报》记者表示，" 交易涉及上市公司，不便多加评论 "。

税前估值为 7.5 亿美元，高瓴资本又出手

根据 SEC 文件，万国数据 A 系列认购价格约为万国数据 3.92 美元 /ADS，GDSI 税前股权估值 7.5 亿美元。

回顾高瓴资本与万国数据的过往，不难发现，这不是高瓴资本第一次入股万国数据。

2020 年，高瓴资本曾在万国数据上市后，以非公开发行的方式认购万国数据股权。SEC 当时的文件显示，高瓴资本和 ST Telemedia Global Data Centres（STT GDC）同意通过定向增发的方式，对万国数据进行共计 5.05 亿美元的股权投资。

在这次交易中，高瓴资本认购 4 亿美元股份，STT GDC 认购 1.05 亿美元的股份。

此次除万国数据外，高瓴资本还入股了广联达（002410）。对于这两笔投资，有投资人表示，稳定高收益的 " 数字地产 "，是资本涌入的关键。

在这位投资人看来，数据中心（IDC）是一种 " 数字地产 "，进入门槛比一般基础地产高。" 在数据中心成为信息经济基石后，行业获得了千亿级别的美元投资。相对于传统商业地产，数据中心的投资回报率也更高。"

《科创板日报》记者获得的一份数据显示，在 2020 年前后，美国芝加哥、洛杉矶等大城市的数据中心的投资回报，均高出传统写字楼不少。以芝加哥为例，当时数据中心的资本化率回报可达到 9%，远远高于写字楼 6% 和零售地产 5.5% 的回报率。

更为重要的是，该位投资人对《科创板日报》记者表示，相比传统地产基建项目，数据中心进入租约期后，与物流地产一样，有着稳定的现金流，这也是资本争相进入的关键。

2020 年高瓴资本投资万国数据时，搭上了国内 " 新基建 " 浪潮。在高瓴资本认购万国数据后，万国数据与中信产业基金合作，成立合资公司在北京通州区收购了一个数据中心项目，命名为 " 北京十三号项目 "。

此次高瓴资本等出手万国数据，目标则是其国际业务。

注资背后，再度瞄准云计算服务市场

新融资公司负责万国数据的国际业务，按照披露，国际业务按规划将成为万国数据找到中国大陆业务之外的 " 第二引擎 "。

上述投资人告诉《科创板日报》记者，" 国内 IDC 市场，三大运营商占据主导地位，2020 年前后，万国数据在国内整体数据中心服务市场的份额大概在 12% 左右。从近日披露的财报数据来看，该赛道竞争日益激烈。"

财报显示，2023 年，万国数据营收不佳，营收同比增长 6.76%，归母净利润同比增长 -187.68%；每股收益为 -2.96 元。

由此，在该份新融资披露当天，万国数据股价遭遇暴跌，跌幅高达 26%，显示出市场对于万国数据业绩以及市场竞争加剧的担忧。

那么，万国数据选择国际市场，是否又有较大机会？目前的市场共识是：大模型对算力需求激增，刺激了对数字化存储和处理的需求，因此相关云服务提供商依然是数据中心服务商的重要客户。

纵观全球市场，超大型的数据中心有近半数集中在美国，中国 IDC 市场虽然增速较快，但竞争依然较大。

上述投资人认为，"IDC 业务发展的关键，还是资本开支，这一点可以在万国数据的‘投资活动使用现金净额’看到。" 数据显示，2023 年底，万国数据投资活动使用现金净额为 -63.26 亿元。

但万国数据表示，除了外部投资者投资以外，万国数据也为国际业务子公司提供了 5.95 亿美元的间接资金，由此足够国际业务子公司的资本开支。

在高瓴资本投资万国数据后，万国数据表示，已在香港和新加坡的主要枢纽市场建立领先的市场地位。

此次获得新融资的 GDSI（国际业务子公司），总部位于新加坡，主要负责万国数据在中国大陆以外的数据中心建设运营，以及公司未来在中国香港地区、新加坡、马来西亚（柔佛州）和印度尼西亚（巴淡岛）等的新数据中心开发。

与此同时，万国数据背后，也有一位重要的投资者—— GIC Private Limited （新加坡政府投资公司），其与淡马锡一样，都是新加坡政府的主权财富基金，目前持股万国数据比例高达 13%。