财联社 3 月 29 日讯（编辑 马兰）比特币市场的疯狂波动已经让一些人感到头晕目眩，但目前市场上的卖空情绪已经有些消沉，眼看着比特币又将朝更高的价格发起冲击。

然而，周四，知名卖空机构 Kerrisdale Capital 在一份报告中将矛头指向近日涨势红火的 Microstrategy。该股因为持续做多比特币而一路乘东风，年初至今的涨幅已达到令人咋舌的 149%，甚至远超比特币的涨幅。

不过，在 Kerrisdale 看来，Microstrategy 股价的涨幅显然多是水分。据该机构称，市场有些昏头，Microstrategy 股价隐含的比特币价格已经达到 177000 美元，相当于当下比特币现货价格的两倍半。

Kerrisdale 因此表示，该股目前表现出的吸引力完全不足以证明其股价的合理性，它根本无法支撑比特币还将再涨两倍半的预期。

周四当天，由于 Kerrisdale 的这一份报告，Microstrategy 股价骤然迎来暴跌，截至收盘其跌幅录得 14%。

空头环伺

Microstrategy 自称是一家软件开发商，但其当前的主要商业模式是基于收购和持有比特币带来投资回报。其加密货币的储备构成了该公司的绝大部分估值，按照其持有的 214246 枚比特币来计算，这一资产的总价值约为 152 亿美元。

而 Microstrategy 持有的比特币数量占到未来比特币总量 2100 万枚的 1% 以上，这是很多投资人将其视为比特币股票的重要因素，也是其能够在比特币上涨周期中不断创下股价新高的动力来源。

但 Microstrategy 冲上 280 亿美元的市值仍让很多人感到荒谬。Kerrisdale 表示，Microstrategy 曾经是无法接触到比特币的投资人所选择的一种押注渠道，但现在时代已经变了。

由于比特币 ETF 的出现，投资者现在可以通过经纪公司、加密货币交易所以及 ETF 基金来轻松搭上比特币列车，Microstrategy 的稀缺性显然已经消失。这也是 Kerrisdale 选择大举做空该股票的重要原因。

而除了 Kerrisdale 之外，根据 S3 Partners 的一份报告，目前市场上加密货币股票的空头头寸总额达到 107 亿美元，其中，Microstrategy 和 Coinbase 占到看跌押注的 84%。