经济观察报 记者 汪青 维持约 2 个月 " 平静期 " 的人民币对美元汇率在 3 月下旬突然出现异动。

截至 3 月 28 日，人民币对美元汇率在一周时间内经历了大幅下挫后，又快速拉升。其中，在岸人民币汇率一度失守 7.23 关口，最高回升至 7.19 左右，一周波动幅度超过 350 个基点。

汇率的波动牵动着小微外贸企业主的心弦。作为浙江省一家从事渔具出口贸易的公司的总经理，李军龙采取多种措施应对人民币汇率的双向波动。

汇率异动背后

2024 年 2 月以来，离岸人民币对美元汇率在 7.17 至 7.23 区间震荡，走势较为稳定。

3 月 22 日，人民币对美元中间价下调 62 个基点至 7.1004。当日，人民币对美元汇率波动幅度突然变大，离岸人民币对美元汇率跌破 7.27 关口，累计下跌 698 个基点至 7.2762，创下 2023 年 11 月以来的新低；在岸人民币对美元汇率年内首次跌破 7.20 关口，累计下跌 336 个基点至 7.2291。

此后，在岸、离岸人民币对美元汇率在 3 月 25 日又开始迅速拉升企稳。截至 3 月 28 日，离岸人民币对美元汇率报 7.2625，在岸人民币对美元汇率报 7.2277。

对于此轮人民币对美元汇率突然打破两个月 " 平静期 " 的原因，券商分析认为，主要是受到全球央行密集公布政策决议的影响。其中，美元走强的主要原因是非美元货币相对走弱，而这一分化为今年以来首次，从而对人民币汇率造成明显扰动。

跨境支付机构 PingPong 研究院首席外汇专家牛纳庆对经济观察报记者表示，3 月 22 日，在岸人民币对美元汇率突破了自今年年初以来持续坚守的 7.20 关口，引发了国内外金融市场的广泛关注。回顾过去数月，尽管面临全球经济复苏步调不一、国际贸易环境复杂多变以及中美货币政策差异等多重因素的影响，人民币汇率始终保持相对稳定，尤其在 7.20 关口附近展现出了较强的韧性。

" 人民币汇率的走势并非孤立事件，它与经济基本面、资本流动趋势以及全球主要货币汇率联动等因素密切相关。" 牛纳庆表示，一方面，由于瑞士央行出人意料降息 25 个基点，以及欧洲央行偏向鸽派的声明，共同带动了美元指数走强，这些外围因素加剧了人民币贬值的压力；另一方面，具体到当日行情演变，人民币中间价微幅突破 7.10 的关键心理关口也成为后续行情的导火索。

香港方德金控首席经济学家夏春表示，中国经济今年 1 — 2 月开局良好，出口、工业增加值和固定资产投资均超出预期。但是更让市场意外的是，美国经济表现更加强劲，3 月 21 日公布的美国制造业采购经理人指数（PMI）不仅高于市场预期，而且达到了 2022 年 7 月以来的新高。虽然美联储预期今年降息次数仍然维持 3 次不变，但是市场已经在考虑降息只有 2 次的可能性了。这对美元形成了支撑，美元在 3 月 22 日走强间接带来了人民币 " 破防 "。

外贸人应对

近年来，人民币汇率双向波动走势成为常态，外贸企业的风险意识也随之增强。

3 月 28 日，李军龙在接受记者采访时表示：" 人民币汇率加剧波动对于我们这类外贸企业的利润影响程度没办法非常简单地进行界定，但是肯定会有汇率风险。虽然现阶段人民币对美元有所贬值，但是预计未来人民币还是大概率会升值。一旦人民币短期内快速升值，可能会给公司利润带来压力。"

在李军龙看来，在后疫情时代，市场竞争不断加剧，导致海外订单大多利润较薄。同时，货款回款周期相对较长，维持企业运营面临的压力在加大，汇率风险承受能力也较弱，势必需要提高风险防范意识确保公司能够持续发展。

作为小微外贸企业主，李军龙通常在报价时会设置一个有效期，超过时间期限后，就可以按照汇率变动重新调整报价；如果汇率变动不大，就可以到期后继续维持价格。

李军龙表示：" 这种方式比较灵活，操作起来也不难，可以比较好地防范汇率大幅升值或者贬值给双方带来的汇兑风险。当人民币对美元汇率大幅升值的情况下，我们会适当的让让价格，不能让买家亏得太多。在付款方式方面，我们可以根据付款方式和付款时间提供不同的报价方案，这样不仅可以在一定程度上减少汇率波动带来的影响，也将方案的选择权交给客户。"

李军龙表示，对于部分大型客户，则可以在签订合同时增加保持条款和汇率风险分摊条款。

据记者了解，面对汇率波动不确定性，大型外贸企业通常会使用远期结售汇、外汇期权、外汇掉期等外汇衍生品工具来降低外汇风险。在选择套期保值策略时，企业会根据自身的订单情况、成本结构以及其他多种因素来制定相应的策略。

牛纳庆称，在人民币对美元汇率触及 7.20 的关键心理关口之际，对于那些拥有美元收入结算需求的出口型企业来说，这无疑是一个非常值得关注的结汇窗口期。在此阶段，企业宜积极运用诸如远期锁汇等金融衍生品工具，锁定有利汇率，以期在变幻莫测的外汇市场中把握住这一机遇，实现财务成本的有效管控与经济效益的最大化提升。

汇率的波动对上市公司的影响正引起投资者的关注。针对投资者在互动平台上提出的 " 关于人民币汇率波动对公司业绩影响 " 的问题，上市公司万凯新材在 3 月 28 日回复称，公司整体业务中境外销售占比 30% 左右，并以美元计价为主，汇率波动会对公司业绩产生一定程度上的影响。汇率波动是双向的，公司秉持汇率中性原则，积极开展远期结售汇业务以降低汇率波动对公司业绩的影响。

对于人民币对美元汇率后续的走势，牛纳庆认为，尽管人民币汇率波动开始加大，但是这并不意味着中国央行完全放任人民币汇率波动。观察人民币汇率中间价的走势发现，中间价报价在 7.10 下方。

牛纳庆表示：" 现行的汇率政策理念也意味着中国央行在人民币汇率调控上所持有的审慎而有序的立场，并未全然采取宽松态势，而是选择适度扩大人民币汇率的浮动区间，以体现市场供求关系与经济基本面的互动。下半年，伴随美元逐渐步入降息周期，人民币所面临的贬值压力预计将得到实质性地缓解。"

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，一国货币走势短期受干扰因素较多，但是最终要回归基本面。同时，央行偏积极的政策也有利于人民币汇率稳定。目前人民币对一篮子货币汇率（CFETS）指数在 98 至 99 附近波动，表明人民币汇率维持平稳，且人民币汇率波动幅度明显小于美元等主要货币，市场情绪整体表现平稳。