作者 |  蒋波

编辑 |  杨亦

热门的新能源投资中，普通人如何参与其中并赚到钱？新能源快速发展带来的海量新增基础设施资产，又如何盘活？

围绕上述两个问题，证券市场近两年来陆续上市的一类新型融资产品成为投资者手中的 " 抢手货 "，即新能源 REITs 基金。

华夏能源网（公众号 hxny3060）获悉，近日，国家电投在深交所发行了 " 国家电投 - 广西电力清洁能源绿色碳中和乡村振兴资产支持专项计划（类 REITs）"（以下简称 " 广西电力项目 "），发行规模 16.60 亿元。据悉，该项目发行成本仅仅 2.99%，刷新了类 REITs 产品自诞生以来成本最低纪录。

事实上，新能源电力项目正式引入 REITs 至今也仅仅一年的时间。

REITs，即不动产投资信托基金指依法向社会投资者发行收益凭证公开募集资金，通过不动产支持证券等特殊目的载体持有不动产项目，由管理人主动管理运营上述项目，并将产生的绝大部分收益分配给投资者的标准化金融产品。

中国市场的 REITs 金融产品早期以房地产领域为主，后来扩展到产业园区、仓储物流、生态环保和交通等领域。

国内首支新能源 REITs 诞生在去年 3 月底，即由中信建投发行的国家电投新能源封闭式基础设施证券投资基金，以滨海北 H1、滨海北 H2 海上风电场为底层资产。该项目的发起人同样为国家电投。

" 距今为止，国家电投新能源 REITs 产品已经发行了 200 亿左右的规模。"国内某信托公司经理武昊向华夏能源网表示。

中国新能源电力投融资联盟秘书长彭澎在接受华夏能源网采访时表示，" 未来，国内新能源 REITs 产品的规模可能要冲到千亿甚至是万亿。因为和新能源相关的，不仅有风光发电类，还有更下游的增量配电网等，将来这些项目使用 REITs 进行融资也是一个较好的选择。"

国电投两创发行规模纪录

在五大六小电力央企中，国家电投是比较 " 年轻 " 的一个，但其新能源发电量却在其中一直稳居第一。数据显示，2023 年，国家电投新增装机 2700 万千瓦以上，其中新能源新增装机占比 93%。截至 2023 年底，国家电投光伏管理装机超 7683 万千瓦，连续 8 年保持世界第一。

庞大的新能源项目，为国家电投发行新能源 REITs 提供了坚实基础。武昊介绍说，" 国家电投的新能源 RIETs 项目的底层资产几乎遍布全国，单项规模在 6 — 50 亿元之间，其中最大的超 80 亿元。"

华夏能源网注意到，该项目发行于 2023 年 10 月，名称为国家电投集团广东电力有限公司在上交所成功发行国家电投 - 广东公司新能源基础设施投资碳中和绿色资产支持专项计划（类 REITs）（以下简称 " 广东公司项目 "）。该项目的底层资产为盈和海风电场，发行规模 81.01 亿元，也是迄今为止全市场发行规模最大的类 REITs 项目。

值得一提的是，在广东公司项目发行前 2 个月，国家电投 - 黄河公司能源基础设施投资黄电风力绿色资产支持专项计划（类 REITs）（以下简称 " 黄河公司项目 "）刚刚完成协议发行。该项目底层基础资产为国电投旗下黄河公司一 1000MW 风电项目和一 300MW 风电项目，总规模达 69.6 亿元，也创下了当时全市场类 REITs 发行规模最大纪录。

彭澎表示，" 新能源 REITs 非常深受投资人欢迎，市场反应热烈。" 那么，REITs 认购到底有多火？以去年 3 月，国家电投首个新能源 REITs 为例，发售首日公众认购金额高达 294.65 亿元，个人投资者突破 70000 户，参与资金量近 200 亿元，最终累计认购金额则突破 1500 亿元。

对于投资方，新能源 REITs 有两大吸引力。

一方面在于其较高的收益率。" 在一段时间，其平均收益率能达到 4.2%。" 武昊表示。

另一方面，新能源 REITs 项目的底层资产一般都比较优异，具有规模较大、收益稳定等特点。

例如，广西电力项目的底层资产为广西首座风电场，该风电场获得权威绿色评估机构 G-1 等级认证，该项目也是全市场首单 " 绿色 + 碳中和 + 乡村振兴 + 革命老区 " 四贴标 ABS 产品；广东公司项目的底层资产盈和海风电场，曾创下当年亚洲在运单体容量最大的海上风电项目纪录，每年可提供 17 亿千瓦时清洁电量，是广东省能源稳定供应和民生需求保证的主力军。

三大势力为何都来 " 抢食 "？

作为国内最大的新能源发电央企，国家电投在发行新能源 REITs 领域充当了 " 急先锋 " 的角色。

目前，国内其他电力央企，例如华电集团、华能集团、中能建等也均发行了类似项目。除此之外，京能集团、深圳能源等地方能源集团的发行规模也不断扩大，成为一股新势力。

彭澎向华夏能源网表示，" 相对于电力央企，REITs 更受融资成本较高的地方能源集团的欢迎。因为目前阶段，电力央企发行 REITs 的融资利率普遍要高于其他渠道融资利率，甚至能高出 1.5 — 2 个百分点。"

新能源民营企业也开始尝试发行 REITs 产品，作为实现融资的重要方式。

3 月 18 日，上交所网站显示，中信建投明阳智能新能源封闭式基础设施证券投资基金（以下简称 " 明阳智能项目 "）已获受理，据悉，这是 2024 年受理的首单新能源公募 REITs 项目，也是年内首单民营上市公司发起的公募 REITs 项目。该项目的底层资产则为河北沧州的黄骅旧城风电场项目和位于内蒙古克什克腾旗的红土井子风电场项目。

" 三大势力热衷于发行 REITs 主要有两个原因，一个是能够实现企业的权益融资，另一个是能够降低企业的负债率。"武昊向华夏能源网表示。

华夏能源网注意到，风电、光伏等新能源项目与此前的高速公路建设有相似性，本质上都是基础设施建设，虽然前景可观、收益稳定，但是前期资金投入却很大，而且资金回笼较慢，给投建项目的企业带来了资金上的巨大压力。

在当前，即便在外界看来财大气粗的电力央国企，其负债情况也不容乐观。

五大电力有息债务统计（截至 2023 年 11 月 15 日；数据来源：Wind，单位为亿元）

而通过发行类 REITs，企业可以以较低成本引入权益资金，优化资产负债率，释放投资空间。

以截止目前全市场发行规模最大的类 REITs 项目——广东公司项目为例，其发行之后，可降低广东公司资产负债率 22.52 个百分点，降低国家电投资产负债率 0.49 个百分点；规模超 60 亿的黄河公司项目完成发行后，可降低黄河公司资产负债率 4.13 个百分点，降低国家电投资产负债率 0.43 个百分点，改善黄河公司净利润超过 5000 万元。

监管规定密集发布

据武昊透露，目前市场上的新能源 REITs 规模已经达到 500 亿左右，对新能源 REITs 的未来前景也非常看好。也有资本市场人士提出，REITs 作为有效的资产盘活手段，也有望进一步助力新能源行业实现高质量发展。

不过武昊也坦言，" 国资委对新能源 REITs 产品的开放尺度和企业如何管控资产负债率，会对该金融产品的发展趋势起到重要影响。"

华夏能源网注意到，今年以来，REITs 不仅成为 " 两会 " 代表委员们讨论的重点话题，同时相关监管机构也密集发布了多项相关规定。

2 月，证监会明确提出，在满足相关条件下，并表原始权益人在合并财务报表层面应将 REITs 其他方持有的份额列报为权益；REITs 其他投资方的会计处理方面，其持有的份额在性质上属于权益工具投资。该条款明显有利于提升原始权益人及投资者参与 REITs 市场的动力。

3 月，证监会首次以单列表格方式，对外披露了 REITs 产品募集申请的核准进度，并称此后会每周更新一次。这使得该产品变得更加透明，吸引投资人的参与。

据报道，中信建投基金相关人士认为，积极推动新能源 REITs 产品的发行上市，对于解决当前新能源基础设施项目面临的资金难题、产业升级瓶颈等问题均可发挥重要作用。通过发行 REITs，让越来越多新能源类项目上市，可以丰富投资人在新能源项目上的退出渠道，打通新能源产业的整个融资链条。（文中武昊为化名；本文不构成任何投资建议。）

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