最近一系列强劲的经济增长数据，使华尔街对美联储降息的乐观预期出现了 180 度大转弯。交易者正大举做空美债，导致基准美债收益率重返 2024 年来高点。

决定抵押贷款和信用卡利率轨迹的 10 年期美债收益率周二上午一度触及 4.386%，超过了 2 月份创下的年内高点 4.352%，创造了今年以来的新纪录。

对利率政策敏感的 2 年期美债收益率高达 4.7315%，较周一收盘上涨 0.02 个百分点。

摩根大通最新客户调查显示，截至 4 月 1 日当周，美债直接空头头寸增加了 7 个百分点，升至今年以来的最高水平。这种看跌情绪蔓延至本周，多头头寸本周下降 3 个百分点，净多头头寸降至 2 月 20 日以来最低水平。

芝商所数据也显示，交易员在期货市场上大量建立了做空仓位。同时，在期权市场用于对冲长期美债价格下跌风险的成本已升至 2 月底以来最高点。

经济数据火热，降息预期降温

Columbia Threadneedle Investment 利率策略师 Ed Al-Hussainy 表示，美债市场正受到增长预期上升的影响。

3 月 ISM 制造业意外结束 16 个月连续衰退，亚特兰大联储 GDPNow 模型周一意外上调了经济增速预测，周五出炉的 3 月非农就业人口，预计为第四个月新增就业岗位超过 20 万个，加上此前公布的一些列数据，有关美国经济韧性十足的观点正在得到进一步强化。

另外，持续的通胀压力以及石油等大宗商品价格上涨，促使投资者进一步下调对降息的预期，并为一个较长期的高利率环境做好准备。

克利夫兰联储银行行长梅斯特周二表示，今年并不急于降息，并认为过早降息的风险大于推迟降息。利率长期保持较高的可能，减弱了华尔街对风险的偏好。

就利率预期而言，投资者目前预计 2024 年累计降息幅度大约 65 个基点，比美联储 3 月议息会议后公布的预期中值 75 个基点有所缩水。早些时候的交易者预测比美联储的还要更加鸽派。

值得注意的是，由于市场普遍持做空态度，一些交易者开始采取反向策略。

周二在美债期权和与联储关键政策利率紧密相关的隔夜融资率期权交易中，出现了一些大额做多押注。这些交易意在押注中期美债收益率（大约 5 年期限）的反弹，以及联储在 9 月政策会议之前将降息 50 个基点。

最新的美国商品交易委员会（CFTC）数据显示，截至 3 月 26 日的一周内，资产管理者和对冲基金继续去杠杆。美债期货的杠杆净看跌仓位连续第八周下降，至 7 月以来的最低量，资产管理者的净看涨仓位也连续第三周下降。