自从 3 月底银行陆续公布年报以来，大门不出，花不少时间在看银行报表和业绩发布会上，并且做些数据比较上。

22 年开始，兴业提出资产负债表重构，我当时有些茫然，因为没那么简单，这次公布 23 年业绩和发布会后，豁然开朗，兴业确实做得不错，给个。

所谓资产负债表涉及两个方面，一个资产，另外一个负债，在多年持续降息的环境下，能找到优质的并且较高利率的资产，那是相当难的，22 年，23H，23 年兴业贷款利率分别为 4.81%，4.63%，4.57%，利率降幅环比从 18 个 BP 到 6 个 BP。生息资产分别为 4.14%，4.05% 和 4.0%。生息降幅从 9 个 BP 到 5 个 BP，今年下半年生息降幅明显在收窄。存款成本 22 年，23H，23 年分别为 2.26%，2.26%，2.24%。并且人民币付息率 23 年同比下降 11 个 BP，23 年业绩发布会上，兴业说今年 1，2 月份存款成本己下降到 2.05%，环比 23 年底的 2.18%，又下降 13 个 BP，在存款定期化趋势下，大部分银行存款成本上升，而兴业做到下降，相当难得。

那么兴业银行如何做到资产负债表的重构呢？先说资产，贷款从 22 年的 4.98 万亿到 23 年的 5.46 万亿，增加 4800 亿，其中科创金融贷款新增 1095 亿，占当年新增 22.9%，普惠金融贷款增加 984 亿，占当年新增 20.25%，园区金融贷款新增 2929 亿，占当年新增的 61%。当然科创，普惠和园区金融他们之间有交叉，有些即是科创也属于园区。还有一些新增贷款如房地产新增 814 亿，汽车新增 303 亿，能源新增 510 亿等等，至于有些银行大 V 说兴业是救死扶伤投贷，那是扯蛋，一本正经胡说八道，根本看财务报表，不多说这事。

再说负债，翻到兴业银行 23 年度报告 357 页（由于电脑坏了，在手机上写，不好引用），金融负债表重定价日可知，公司金融负债从 22 年的 8.44 万亿增长到 23 年的 9.29 万亿，多增 8400 亿，其中 1--5 年期金融负债 22 年为 1.577 万亿，较 23 年 1.573 万亿还多 400 多亿，长期负债占比从 22 年 18.68% 到 23 年 16.94%，减少 1.74 个点，也就是公司增持短期负债而减少长期负债。从吸收存款看，22 和 23 年分别为 4.788 万亿，5.217 万亿，同比增 4290 亿，其中 1--5 年存款 22 和 23 年分别为 1.246 万亿，1.325 万亿，仅增加 790 亿，在当前存款定期化下，兴业银行长期存款占比从 26.02% 到 23 年 25.39%，减少 0.63 个点，很好地完成负债表的重构。同时兴业减少协定存款和保险存款，23 年底有 800 多亿 5.11% 的高利率存款到期并置换成低利率。

很多投资者对兴业银行地产贷款有不同的看法，在上市股份行中有平银和兴业两家房地产贷款不良率很低，22 和 23 年平银为 1.42%，0.86%，兴业为 1.30%，0.84%。而很多银行都达到 5 个点以上不良，相同的市场凭什么你的不良会那么低，肯定隐藏不良，迟早会爆出来的，但如果不深入一些了解，怀疑合情合理。平银早在 22 年度业绩发布会上高管就回答此问题说，真的就这么低，真的不要怀疑。23 年平银地产不良更低，仅 0.86%，少 0.56 个点，如果 22 年有隐藏地产不良资产，现在是真的没办法解释，不太可能越来越低。房地产贷款产生不良要满足两个条件，生成不良资产和没处置不良资产，两者缺一不可，平银和兴业对应的基本都是项目贷款，在地方政府保交楼下，烂尾项目很容易被处置，平银和兴业积极处置烂尾楼，如平银将宝能深圳新开发房子淘宝拍卖，兴业将深圳湾恒大总部 80 亿转让给其他企业等等，快速果断的处置能及时收回贷款，无法行成不良。这两家银行都是行动派。目前看，早处置远比晚好多了。兴业银行 23 年房地产对公融资 6901 亿，其中 6260 亿都有对应的项目及抵押物，房地产抵押率（LTV 值）41.76%，如同我们按揭购 100 万新房，银行仅抵押贷款 41.76 万，银行最终会有多大的风险，可想而知，并且兴业 23 年房地产贷新生成不良同比下降 54%。

23 年兴业加大核销从 486 亿增至 611 亿，逾期贷款从 832 亿下降到 742 亿，其中有 270 亿逾期为信用卡，对公逾期减少 62 亿，信用卡逾期减力 61 亿，除信用卡外个贷逾期增加 34 亿，不良率为 1.07%，较上年下降 0.02 个点，拨备率 245%，上升 8.77 个点，拨贷比 2.63，上升 0.04 个点，资产质量都在好转。

兴业银行资产负债表重构良好，今年 1，2 月份贷款息差同环比仅缩 1 个 BP，贷款规模一季度增加 2000 亿，大约至 5.66 万亿，同比约增 10%，利息净收入会保持 9% 以上增长，在降息下，结束多年的增贷不增收局面，非息收入能保持合理增长，不良生成稳定向好，兴业银行业绩向好的拐点出现很确定，估计会是今年股份行增长最好的之一。$ 兴业银行 ( SH601166 ) $ $ 招商银行 ( SH600036 ) $ $ 农业银行 ( SH601288 ) $ @云蒙 @马克陈 @否极泰董宝珍 @老凯李 @xlmmmm @华马泽平

/xz