美国劳工部周五公布数据显示，美国 3 月非农超预期激增 30.3 万人，创下去年 5 月以来的最大增幅，不仅远超 21.4 万人的预期中值，还超出了所有分析师给出的预期。大部分分析师认为，高利率压制下，就业数据与呼吁降息的声音相冲突，恐怕将让美联储更有理由放缓降息，在高利率维持更长时间。但也有分析师说，美联储不应过分依赖数据，今年仍有可能降息两次。

美联储将推迟降息 甚至不降息或加息

强劲的就业报告让大多数华尔街分析师认为，美联储今年将推迟降息，甚至不降息或者加息。

BMO Capital Markets 的高级经济学家 Sal Guatieri 在一份报告中表示：

" 美国劳动市场似乎正在加强，而非放缓，这可能会推迟美联储的宽松政策。"

摩根大通的投资组合经理 Priya Misra 认为：

" 如果本月晚些时候的 CPI 和 PCE 报告显示服务业通胀有回升迹象，美联储的 ' 耐心 ' 可能会耗尽。我认为市场的反应是合理的 -- 利率上升，风险情绪减弱。我认为风险资产现在开始关注利率了。"

" 在本周之前，风险资产对利率走势视而不见，因为 1 月和 2 月的利率走势可能会被视为噪音。但如果经济持续过热，市场就会质疑美联储的降息政策，美联储加息的阴影就会重回市场。"

信安资产管理公司首席全球策略师 Seema Shah 表示：

" 乍一看，就业报告倾向于三次降息。然而，平均时薪数据符合预期，正如鲍威尔在最近的讲话中明确指出的那样，如果物价压力趋缓，强劲的劳动力市场并不令人担忧 ...... 下周的 CPI 报告对降息预期至关重要。但今天的报告应该能让市场放心，如果美联储在 6 月份不降息，那是因为经济依然强劲，收入应该会保持上升势头。"

财经记者 Michael MacKenzie 称，虽然昨天的避险情绪促使交易员将降息定价在更接近美联储预期的 75 个基点，但今天美国的意外就业数据却使这一举动化为乌有。Michael 指出：

" 现在的降息押注显示，9 月份已被完全定价，而不是 7 月份。"

Apollo Global Management 分析师 Torsten Slok 则直接表示，美联储今年不会降息：

" 造成这种强劲就业的原因是宽松的金融条件。过去五个月股市市值上涨了 10 万亿美元以上，这对家庭资产负债表是一个重大的财富增长。投资级信用利差、高收益债和贷款利差都收紧了。1 月、2 月和 3 月的投资级债券发行量和高收益债发行量大幅反弹。IPO 活动正在回归，并购活动也在回归。这些因素将在未来几个季度支持消费支出、资本支出和招聘增长。我们还是坚持原来的观点，即美联储今年不会降息。"

Columbia Threadneedle Investment 利率策略师 Ed Al-Hussainy 说：

" 关键问题是，需求增长、就业势头和自去年 10 月以来金融条件的放松是否开始在通胀中显现。我们将在下周的 CPI/PPI 数据中再次审视这一点。"

CIBC Capital Markets 的经济学家 Ali Jaffery 认为，移民在 3 月非农就业数字中扮演了角色：

" 这将可持续就业增长的水平从疫情前的 10 万人提高到大约 18 万人。今天的数据很可能是该趋势的更多证据，支持美联储的观点，即就业市场和经济的增长主要是由劳动力供应的增加驱动的。总的来说，3 月份的就业报告倾向于美联储不会提前降息。"

少数派：美联储不应过分依赖就业数据

也有分析师认为，就业火热的背后未必意味着经济一定走强，呼吁美联储不要过分依赖数据做决定。

Sit Investment Associates 的 Bryce Doty 表示：

" 令人难以置信的强劲就业数据使债券市场陷入恐慌模式，担心美联储的降息被推迟。"

但是 ...

" 我一直在纳闷，这些数百万个职位空缺至少过去两年一直都有，为什么这么多人现在决定去找工作。经济运转并没有突然产生这些工作。所以，只能说明，现在加入劳动力市场的人必须需要这些工作。因此，我对就业数据对经济真正强劲的看法持谨慎态度。我们预计第三季度将降息四分之一点，第四季度将降息半点。"

财金博客 ZeroHedge 也认为，3 月非农大超预期是因为大量移民涌入就业市场。尽管表面上看，就业数字不支持短期内降息，但在数字背后隐藏的实情却未必如此。总之，就业数字虽好，但不足以阻止美联储在 6 月如期降息。

同时，剑桥皇后学院院长、安联集团首席经济顾问 Mohamed El-Erian 仍然预计美联储今年将降息两次。他表示，尽管降息可能不会像华尔街一些人预测的那样早到来，但美联储可能会忽视经济韧性的迹象，开始放松其货币政策。

" 如果美联储持续过度依赖数据，那么我们可能不会看到降息。但我希望他们能透过这些回顾性数据，向前看。如果说美联储要犯错误的话，那就可能会烦过度依赖数据的错误，变成亦步亦趋的评论员，而无法透过现象看本质。"