●今年以来，全球经济复苏带动石油、黄金和白银等大宗商品价格迅速上涨。本周，黄金首破 2300 美元高位，布油时隔 5 个月站上 90 美元。而强劲的就业数据让美联储面临难题：降息还是不降？《每日经济新闻》连线纽约梅隆银行首席经济学家 Shamik Dhar 团队以及惠誉评级首席经济学家 Brian Coulton。 

●作为全球电动车行业绝对的领军企业，特斯拉 Q1 交付量跌破 40 万辆，同比下滑 9%，低于分析师预期，引发股价大跌。4 月 6 日，特斯拉被曝出要取消酝酿已久的入门版车型 Model 2 的生产，宣布将发布无人驾驶出租车，马斯克要全力押注自动驾驶？

●美媒：美国正准备应对伊朗可能发动的袭击；最早 6 月发布？GPT-5 红队测试邮件曝光；更多内容，尽在《一周国际财经》。

美联储 " 两难 "：就业数据强劲，黄金原油又新高，降息还是加息？

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今年以来，全球经济复苏带动石油、黄金和白银等大宗商品价格迅速上涨，部分商品价格飙升至多年未见的水平。

4 月以来，受美联储降息预期和地缘冲突等因素影响，以黄金为首的大宗商品更是走出了一波壮阔的行情。COMEX 6 月黄金期价和伦敦现货黄金本周双双突破 2300 美元 / 盎司，创历史新高。美油布油也一路走高，其中布油五个月来首次涨破 90 美元关口。

与黄金、原油大涨形成鲜明对比的是，美股自 4 月开局以来表现低迷，这背后是市场对通胀 " 死灰复燃 " 的担忧。ISM 制造业 PMI 时隔 16 个月首次超过 50、3 月非农新增就业人数的超预期激增，以及失业率的下滑也让美联储面临难题：到底是降息还是不降？

谈及近日的美股表现等问题，纽约梅隆银行首席经济学家 Shamik Dhar 团队在发给《每日经济新闻》记者的邮件中指出，主要的下行风险是出现第二波通胀，这可能导致预期之外的货币政策再次收紧。

美联储主席鲍威尔本周曾强化降息前景，缓解市场担忧，然而美联储多名高官隔日密集 " 发声 "，甚至有官员指出今年甚至有可能不降息。3 月非农新增就业数据发布后，芝商所 " 美联储观察 " 工具显示，截至发稿，期货市场对美联储 6 月降息的押注从非农数据公布前的 63% 左右降至 50.8%。

黄金首破 2300 美元高位，布油时隔 5 个月站上 90 美元

今年以来，全球黄金价格涨势不减。3 月，纽约黄金期货价格累计上涨 9.8%，创下 3 年多来的单月最大涨幅。

进入 4 月，金价更是屡刷历史新高：4 月 1 日，伦敦现货黄金、COMEX 黄金分别站上 2260 美元、2280 美元大关；4 月 3 日，COMEX 6 月黄金期价报 2315.0 美元 / 盎司，连续第五个交易日创收盘历史新高；4 月 4 日，现货黄金也突破 2300 美元 / 盎司；4 月 5 日，现货黄金在短暂下挫后上破 2330 美元 / 盎司关口，COMEX 黄金期价站上 2350 美元 / 盎司。

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在黄金持续大涨带动下，全球大宗商品期货也纷纷上涨。Wind 数据显示，本周，COMEX 白银涨幅高达 10.77%，LME 期锌周涨 7.5%。LME 期镍和 LME 期铜周涨超 5%。

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金价之所以能大幅飙升，支撑因素是多方面的，包括此前美联储的降息预期增强、中东地缘冲突加剧、多国央行持续增持黄金等。

不过，《每日经济新闻》记者注意到，尽管金价频频创下历史新高，但全球黄金 ETF 的持仓量却在持续下降。荷兰国际银行（ING）汇编的数据显示，截至 4 月 4 日，黄金 ETF 的持仓量已经从今年年初的 85.6 万盎司降至 82 万盎司左右。ING 认为，目前黄金仍有很大的买入空间，但也许需要等到美联储真正开始降息后，才会有投资者蜂拥买入。

东吴证券研报则指出，黄金牛市未止，但是对于宏大叙事的依赖和并不吸引人的持有收益，上涨的持续性面临考验，如果参考黄金 2009 年破 1000 美元 / 盎司的历史经验，2400 美元 / 盎司可能会是重要的阻力位。

中东局势的变化也在深刻影响原油市场的表现。不仅如此，当日欧佩克 + 也决定维持现行减产计划，此举预示着未来市场供应紧张。

WTI 原油本周累计上涨 4.5%，报 86.91 美元 / 桶，布油累计上涨 4.22%，报 91.17 美元 / 桶，这是布油五个月来首次涨破 90 美元关口。接下来，市场关注焦点将转向 6 月举行的欧佩克 + 部长级会议，届时减产计划是否延长至下半年，将成为油价能否突破三位数的关键。

芝商所官网 4 月 5 日发布的一篇文章称，由于近期的袭击涉及到了主要产油国，因此地缘事件正在对原油供应产生影响。短期内，原油市场的关注度依旧集中在中东紧张局势，下周国际油价保持高位震荡，如果地缘局势继续恶化则不排除继续上冲的可能，预计 WTI 的主流运行区间为 83-88 美元 / 桶，布伦特的主流运行区间为 86-92 美元 / 桶。

CIBC Private Wealth US 高级能源交易员 Rebecca Babin 认为，伊朗和乌克兰紧张局势的升级，加上欧佩克 + 确认减产将持续到 6 月，推动了涨幅的扩大。Babin 还称，虽然未来几个月的前景是积极的，但下行风险包括欧佩克 + 可能恢复一些产量，需求可能减弱以及美联储降息幅度低于预期。

美股低迷，" 下行风险是第二波通胀 "

而与大宗商品的出色表现形成对比的是，美股在 4 月开局时段表现低迷。在过去的一个月，美股整体延续强势表现：道指累涨 2.08%，纳指累涨 1.79%，标普 500 指数累涨 3.1%。

本周，道指前 4 日连续下跌，标普 500 指数和纳指均有 3 天收跌，周五三大指数均收涨。道指累跌 2.27%，创 2023 年 3 月 10 日一周、即硅谷银行倒闭当周以来最大周跌幅；纳指累跌 0.8%，连跌两周；标普累跌 0.95%，创仅次于新年首周的年内第二大周跌幅，开年 14 周内第五周累跌。

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针对二季度开局以来美股的低迷等问题，纽约梅隆银行首席经济学家 Shamik Dhar 团队在发给《每日经济新闻》记者的邮件中指出，随着美国通胀的放缓，美股已经失去了一些吸引力，但我们预计美股盈利增长将开始支撑反弹，但估值的扩张则可能会受到利率上升的限制。Dhar 认为，主要的下行风险是出现第二波通胀（我们预计概率为 20%），这可能导致预期之外的货币政策再次收紧。

在美股下跌的背后，实际上是市场对美国通胀重燃的担忧以及对降息预期的减弱。

本周初公布的美国 3 月美国供应管理协会（ISM）制造业 PMI 达到 50.3，远超经济学家们预期的 48.4，时隔 16 个月首次超过 50 这一关键的荣枯线点位。

4 月 5 日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国 3 月非农新增就业激增 30.3 万人，创下去年 5 月以来的最大增幅，超出了所有分析师给出的预期。另外，3 月失业率从 2 月份的 3.9% 小幅下降至 3.8%，符合预期。至此，失业率已连续 26 个月保持在 4% 以下，创下 20 世纪 60 年代末以来最长纪录。按照 " 菲利普斯曲线 " 理论来看，美国失业率的下降，说明美联储抗击通胀的工作仍未结束。

美联储陷 " 两难 "：降息还是加息？

制造业的扩张、3 月非农新增就业人数的超预期激增，以及失业率的下滑都表明劳动力市场仍然活跃，似乎都在为 " 美联储不急于降息 " 的观点提供支撑。

惠誉评级首席经济学家 Brian Coulton 在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中称，"3 月非农就业人数的强劲增长表明，劳动力需求增长没有放缓。过去 3 个月的平均就业增长为 27.6 万，远高于趋势水平，也远高于大流行前的水平。目前也没有太多证据表明劳动力市场失衡有所改善，三个月环比的工资年化增长率上升至 4.4%，这是自去年 9 月以来的最快增速。非农就业报告中没有任何内容可以让美联储对通胀的持续下降‘更有信心’。"

美联储主席鲍威尔本周曾试图缓和外界对通胀回暖迹象可能打压年内降息空间的担忧，但随后，多位美联储高官密集发声，认为当前美国通胀仍然太高，美联储在降息之前需要看到通胀方面的更多进展，并不急于降息。3 月时预计今年降息两次的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为美联储今年甚至有可能不降息。

3 月非农新增就业数据发布后，芝商所 " 美联储观察 " 工具显示，截至发稿，期货市场对美联储 6 月降息的押注从非农数据公布前的 63% 左右降至 50.8%。年内的总降息次数预期仍为 4 次，与非农数据公布前一致。

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被曝放弃 Model 2，宣布将发布无人驾驶出租车，马斯克全力押注自动驾驶？

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作为全球电动车行业绝对的领军企业，特斯拉今年第一季度却遭遇了一场 " 滑铁卢 "，当季交付量比分析师预期低近 14%，同比下滑 9%，引发股价大跌。今年以来，特斯拉的股价已经下跌了 33.62%。

放眼整个美国市场，电动汽车销量的增幅仅为 2.7%，不及去年同期 47% 增幅的零头，电动汽车占新车销售的份额也从 8.1% 下滑至 7.1%。

在此背景下，路透社突然爆出消息，特斯拉要取消酝酿已久的入门版车型 Model 2 的生产，转而全力发展自动驾驶出租车 Robotaxi 的研发。马斯克在推特上否认了这一报道，却又马上公布了 Robotaxi 的公布时间。

分析认为，特斯拉的入门版车型已经无法与中国的廉价电动汽车相竞争，因此自动驾驶是更能支撑特斯拉长远前景的故事。

一季度增幅仅 2.7%，电动汽车在美国卖不动了？

本周，美国市场的各大车企陆续发布第一季度的销量成绩。该季度，美国一共卖出近 380 万辆车，同比增长约 5%。在美国当前车贷利率约 7% 的环境下，这一增幅较为强劲。

然而，美国市场的电动车销量却呈现出明显的增长乏力趋势。第一季度，美国的电动车销量为 26.8 万辆，增幅仅为 2.7%，而去年同期增幅为 47%。电动车的市场份额也从 2023 年的 7.6% 下滑至第一季度的 7.1%。

作为美国电动汽车的领头羊，特斯拉的疲软销量为整体的放缓贡献甚大。第一季度，特斯拉交付量为 386810 辆，比分析师的平均预估（449080 辆）低近 14%，为 2020 年以来首次同比下降，跌幅近 9%。汽车产量为 433371 辆，同样不及市场预估的 452976 辆。

特斯拉没有分别说明各大市场的销量。据行业数据公司 Motorintelligence.com 的估计，第一季度特斯拉在美国的销量降幅可能超过 13%。

" 灾难性 " 的销量数据公布后，特斯拉股价 4 月 2 日收跌 4.9%。今年以来，特斯拉的股价已经下跌了 33.62%。

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特斯拉之外，传统车企在电动汽车上的表现也不尽如人意。通用汽车第一季度的电动车销量为 16425 辆，较前一年同期的 2 万辆显著下滑。福特虽然第一季度卖出了 20223 辆电动车，同比增幅达 86%，但这要归功于大幅降价，如 2 月份宣布 2023 款电动 SUV Mach-E 最高降价达 8100 美元，让近期销量猛增。此前，福特和通用这两家美国最老牌的车企已经宣布放慢电动车生产的扩张步伐。

美国 " 造车新势力 " 方面，Fisker 已经处在生死边缘，据《商业内幕》本周报道，Fisker 车型 Ocean 的超 7 万个预定里已经有超 4 万个订单取消。

在主要汽车市场中，美国的电动汽车的普及速度是最慢的。2023 年第四季度，中国出售新车中电动汽车的占比已经达到 23.8%，最领先的挪威已经达到 80%，而传统汽车工业大国德国也已经达到 19.6%。相比之下，美国 2024 年第一季度才达到 7.1%。

最关键的是，美国的这一比例还较上一季度的 8.1% 出现了下滑。彭博新能源财经认为，一旦一个汽车市场的电动汽车销售占比达 5%，电动车的主流程度、车企的投资意愿和充电设施建设就会进入良性循环，电动汽车的渗透率开始加速增长。按照其研究，目前所有市场的电车渗透率从 5% 到 15% 所用时间都不超过三年，然而美国抵达 5% 临界点的时间是 2021 年，现在却已经出现了下滑现象，可能将打破这一经验上的规律。

谈及美国的电动车增长乏力，咨询机构 Edmunds 的研究主管 Ivan Drury 解释称，美国的新技术拥护者和关心环境的群体均已购买电动汽车，现在车企在美国面临的是更加犹豫的主流用户，他们的担忧包括 " 充电基础设施、电池寿命和保险费用 "。

特斯拉战略大调整，放弃入门车，全力发展 Robotaxi？

不少分析认为，美国电动车进一步普及的关键因素在于售价。这也正是马斯克对特斯拉的战略规划，即从高端车型逐步下探，最终为大众提供可负担的电动车型，让特斯拉成为类似丰田的大众主流车企。

然而，有媒体称，特斯拉在这一方面的业务战略似乎出现了重大调整。4 月 5 日，路透社独家报道称，三名知情人士透露，其在 2 月的一次员工会议上得知，特斯拉已经取消廉价入门车型 Model 2 的计划，将精力投入自动驾驶出租车 Robotaxi 业务的研发。

" 供应商应该停止所有与 H422/NV91（Model 2 内部代号）的进一步活动 "，3 月 1 日的内部沟通信息显示。" 马斯克的指示是全力押注 Robotaxi，" 一名知情人士称。Robotaxi 车型也是基于 Model 2 开发，但产量将大幅降低。

随后，马斯克在社交媒体平台 X 上暗讽其 " 撒谎 "，似乎是对停止 Model 2 生产进行否认。路透社回应称，马斯克的否认没有指出自己报道具体的不准确之处在哪儿。

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不过，4 月 6 日凌晨，马斯克在 X 上发帖宣布：" 特斯拉将在 8 月 8 日发布无人驾驶出租车（Robotaxi）产品。"

图片来源：X 平台

路透社报道发出后，特斯拉股价一度下跌 6%，随着马斯克的否认又收窄跌幅，最终收跌 3.6%。当马斯克又公布 Robotaxi 的揭幕时间时，特斯拉股价盘后上涨。股价的波动投射出投资者也在消化这条信息的深远含义。

当前特斯拉最便宜的车型为 Model 3，起售价 3.9 万美元，而计划中的 Model 2 定价约为 2.5 万美元。就在今年 1 月，马斯克还曾预计于 2025 年下半年开始生产 Model 2。这一入门版电动车被视为特斯拉提升销量的关键，据特斯拉自己的投资者文件，这可能让其年销量从 2023 年的 180 万辆跃升至 2028 年的 420 万辆。

然而，分析人士指出，特斯拉在廉价电动车上已经难以与中国车企竞争，这一业务可能利润微薄。目前，比亚迪的秦 Plus 车型的价格已经下探至 7.98 万元的区间，折合算来也就 1 万美元出头。

自动驾驶则描绘了更长远的特斯拉增长故事，是其股价重要支撑点之一。马斯克曾经预言，未来无人驾驶车辆数量将超过人类驾驶车辆，而如果特斯拉不能实现完全自动驾驶，则其 " 价值基本为零 "。长期看好特斯拉的 Wedbush 证券分析师 Dan Ives 也在特斯拉一季度销量惨淡之际强调，AI 技术和全自动驾驶（FSD）有望将特斯拉的市值推高至 1 万亿美元以上。截至发稿，特斯拉市值为 5167 亿美元。

特斯拉近期在 FSD 上的动作颇多。上周，特斯拉宣布向所有美国新车购买用户提供一个月的免费 FSD 体验。据媒体 4 月 5 日报道，特斯拉已重新开放 FSD 免费转移功能，允许新款 Model 3、Model Y、Model S 和 Model X 车主免费将 FSD 权益转移到另一台新车上。马斯克本周也表示，愿意将其 FSD 系统授权给其他车企使用。

马斯克多年来一直表示，自动驾驶很快就要到来，但特斯拉尚未证明这一点。目前，自动驾驶车辆仅在中美两国获得批准，在公共道路上仅限于严格限制的实验性使用。与此同时，特斯拉也面临着驾驶辅助系统 Autopilot 和 FSD 相关功能引起车祸的诉讼和调查。

据路透社报道，美国国家公路交通安全管理局检查了 956 起声称使用了 Autopilot 的事故。此外，该监管机构还发起了超 40 项涉及特斯拉自动驾驶系统的事故调查，这些事故共造成 23 人死亡。

以色列临时关闭 28 个驻外使馆

美媒：美国正准备应对伊朗可能发动的袭击

4 月 2 日，在加沙地带中部代尔拜拉赫，巴勒斯坦人空袭过后查看被毁的汽车。图片来源：新华社发（亚西尔 · 库迪摄）

据央视新闻 4 月 6 日消息，当地时间 5 日，以色列国防军公布了 4 月 1 日晚空袭加沙地带中部城市代尔拜拉赫，炸死 7 名慈善组织工作人员事件的调查结果，承认这是一个严重的错误。

此外，当地时间 4 月 5 日，美国有线电视新闻网援引一名美国高级政府官员的话称，美国处于高度戒备状态，并积极准备应对伊朗可能发动的袭击。报道称，美国高级官员认为，伊朗的袭击是 " 不可避免的 "。

据央视新闻援引当地媒体报道，5 日，以色列临时关闭 28 个驻外使馆。以色列国防军 4 日发表声明称，基于对当前形势的评估，已决定全体作战部队人员暂停休假。同一天，以总理本雅明 · 内塔尼亚胡警告说，伊朗若对以色列采取报复行动，将为此承担后果。

1 日，伊朗驻叙利亚大使馆领事部门建筑遭到导弹袭击。伊朗和叙利亚指认袭击由以色列发动，伊朗最高领袖大阿亚图拉阿里 · 哈梅内伊和总统赛义德 · 易卜拉欣 · 莱希誓言报复。

最早 6 月发布？GPT-5 红队测试邮件曝光

近日，社交平台 X 上有网友透露 GPT-5 正在进行红队测试。红队测试是一种安全测试方法，目的是通过模拟真实世界中的攻击，来评估和提升系统或网络的安全性。

随后，HACKIT AI 社区创始人、网络安全架构师 Yuval 晒出 OpenAI 发给自己的红队邀请邮件。

图片来源：X

安全测试对于新版 GPT 如此重要的原因，一方面是 ChatGPT 已经有了非常大的用户数，如果在安全性上出问题，OpenAI 可能也会面对像谷歌一样的舆论压力。另一方面，To B 业务是 OpenAI 的主要收入来源，定制化的 ChatGPT 能大大增强各个企业的业务能力和效率。

有网友表示，红队测试会持续 90-120 天。此前传闻称，GPT-5 将于今年 6 月发布。看起来，红队测试与模型发布的时间线十分吻合。

不过还有人表示，先别急，这些人只是收到了红队邀请测试而已，并没有提及具体模型。

巨头爆发 "AI 人才战 "，马斯克直呼 " 史上最疯狂 "

图片来源：X

随着科技公司在 AI 领域的投资不断加码，一场 AI 人才争夺战在科技行业内部打响。

当地时间 4 月 4 日，特斯拉 CEO 马斯克在社交平台 X 上发布了一系列帖子称，OpenAI 正在以高薪诱惑特斯拉工程师，并在某些情况下取得了成功。

马斯克称大厂对 AI 工程师的争夺是 " 我见过最疯狂的人才战争 "。据《福克斯商业》报道，对此，马斯克也发起了反击，称公司正在提高 AI 工程师的薪酬，以防止被 " 挖墙脚 "。

初创科技公司 Databricks 生成式 AI 负责人 Naveen Rao 此前在接受《华尔街日报》采访时表示，普通软件工程师招聘不成问题，但大型语言模型（LLMs）训练或解决 AI 难题的合格人选寥寥无几，全球范围内估计不超过两百人。Rao 表示，在其他科技领域裁员的形势下，一线 AI 人才的年薪报价轻松破百万美元。

苹果据悉研究将家用机器人作为下一重大项目

图片来源：每经记者 张建 摄

据央视财经 4 月 6 日消息，英国广播公司 4 月 5 日报道，因叫停自动驾驶电动汽车项目，美国苹果公司裁员 600 多人。苹果公司的公告显示，这批员工于 3 月 28 日接到裁员通知，裁员决定将于 5 月 27 日起生效。

此外，当地时间 4 月 4 日，据 CNBC，苹果或考虑将家用机器人作为其下一个重大项目，这是继其电动汽车项目终止之后的新动向。

彭博社援引知情人士消息称，苹果正在研发一种能够跟随用户在家中移动的机器人，以及一种利用机器人技术来调整显示屏的桌面设备。

截至当地时间 4 月 5 日，苹果报 169.58 美元，涨幅 0.45%，市值 2.6 万亿美元。

重大突破！GLP-1 能够减缓帕金森进展

图片来源：Nature 新闻稿截图

当地时间 4 月 3 日，由图卢兹大学医院教授 Olivier Rascol 和波尔多大学医院教授 Wassilios Meissner 在《新英格兰医学杂志》联合发表的研究显示，糖尿病药物 lixisenatide 在为期一年的试验中有效延缓帕金森病的发展，这对于医学界还有全球约 1000 万的帕金森患者来说，都是福音。

Rascol 研究团队强调：" 若试验数据得到证实，帕金森病患者的生活质量将显著提高。"

Rascol 说：" 这是第一次大规模、多中心的临床试验，提供了多年来人们一直在寻找的疗效。" 不过，他也提醒道：" 由于部分 GLP-1 类药物难以穿越血脑屏障，导致治疗帕金森病的疗效受限，而且必须注意在临床应用中的副作用。因此，新药研究仍需更多测试来证实。"

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记者：蔡鼎 李孟林 谭玉涵

编辑：兰素英 孙宇婷

视觉：刘青彦

排版：谭玉涵

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