4 月 10 日，达美航空公司公布了其第一季度财报，这份财报成色如何？一起来看看吧。

作者：Dhierin Bechai

达美航空收益显示强大的成本控制，超出预期

来源：达美航空

达美航空第一季度总收入为 137.5 亿美元，比分析师预期高出 8.9 亿美元，也超出了该公司 122 亿至 125.5 亿美元的营收预期。客运收入增长 7%，与运力扩张相一致，高于 6% 的指引运力扩张目标。收益下降了 2%，但被载客率增加 200 个基点所抵消，保持了每可用座位英里的乘客收入稳定。从本质上讲，这意味着客运收入中的所有收入增长都来自运力扩张。

高级产品机票和忠诚旅行奖励分别增长了 10% 和 14%，客舱收入增长了 4%，旅游相关服务销售增长了 6%。按地理位置划分，销售增长主要在拉丁美洲和太平洋市场实现。这些地区市场的单位收入分别下降了 12% 和 4%，导致收入增长明显低于 27% 和 36% 的产能扩张。这不是疲软的迹象，因为假设单位收入保持在与一年前相同的水平是不现实的，因为一年前需求更高，而产能在扩大。大西洋和美国国内市场的运力增加了 2%，收入增长了 5%，单位收入分别增长了 3% 和 2%，但收益基本持平。因此，总体而言，我们确实看到单位收入保持稳定，收益率受到轻微压力。

由于忠诚计划销售额的增长，其他收入增长了 14%，而辅助业务的收入下降了 22%。随着单价趋于正常化，货运收入继续下降。

在产能增加 7% 的情况下，成本只增加了 1%，这表明尽管工资、利润分成、着陆和航行费用增加以及炼油业务成本增加，但成本吸收效果更好。由于产能增加，单位成本降低了 6%，每加仑燃料的平均价格下降了 7%。不包括燃料，单位成本温和增长 1.5%。营业利润率为 4.4%，而公司的指导目标约为 5%。考虑到由于季节性因素，第一季度是一个疲软的季度，5% 的营业利润率是非常强劲的。

非营业支出增加 2.63 亿美元，原因是投资收益出现 3.49 亿美元的负波动，部分被利息支出减少、债务清偿损失和其他成本所抵消。

达美航空预计利润率较低，但需求依然强劲

来源：达美航空

达美航空预计，第二季度收入将增长 5% 至 7%，运力增长 6% 至 7%，利润率为 14% 至 15%。虽然需求环境依然强劲，但是，由于大部分销售增长都是通过产能扩张实现的，因此产量前景将持平或略有下降。运营利润率看起来相当不错，但与去年同期的 17.1% 相比有所下降，这主要反映了劳动力成本、着陆和导航费用的通胀，以及每加仑燃油价格的上涨。该公司预计全年每股收益将在 6 至 7 美元之间，自由现金流将在 30 亿至 40 亿美元之间，调整后的债务与 EBITDAR 的比率将在 2 至 3 倍之间。

总结

达美航空股票在第一季度结果公布后略有下跌，因为结果显示，大部分收入增长来自于产能扩张，而对于第二季度的展望并没有太大不同，而劳动力和燃油成本却在同比上升。虽然达美航空的表现超过了预期，但运营和成本环境复杂，存在大量的情绪化买卖，即使从基本面角度存在显著上升空间，航空公司也不能提供最稳定的投资。

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