作者：潘妍

出品：全球财说

2023 年 10 月，平安好医生迎来第三任掌门李斗。

在李斗上任的半年间，平安好医生进行了全方位的经营组织变革。

组织架构上，将原有多个事业部调整为销售中心、医疗中心、产品中心、技术及运营中心和共同资源中心五大中心。同时，内部启动新一轮人员优化，个别部门的调整比例达 50%，部分中高管需要重新竞聘上岗，以此来匹配组织架构的精简。

李斗表示，目前公司组织架构与战略路线已经基本吻合，调整初步告一段落，接下来就是经营姿态的调整。

01

摸索盈利新模式

对于平安好医生来说，何时盈利依旧是市场关注的重点，也是战略转型成效的体现。根据最新披露的 2023 年财报来看，这已是平安好医生连续亏损的第 9 年，期间累计亏损已超 70 亿元。

复盘前两任掌门人时期，平安好医生虽在成立的第 4 年便完成上市，成为 " 互联网医疗第一股 "，但在此期间公司几经探索，似乎都没有找到真正的盈利模式。

在 " 首任掌门 " 王涛任职 6 年间，平安好医生选择典型的互联网医疗之路，主要向 C 端用户提供免费或低价的线上问诊服务，进而导向药品及保健品销售的电商业务。王涛时期的平安好医生，相比于盈利预期似乎更看重业务成长速度。

2020 年，第二任掌门方蔚豪接棒后，推动管理式医疗战略 2.0 的深化落地，开始聚焦 B 端企业用户，将平安好医生的 " 互联网平台模式 " 向 " 集团赋能 " 模式转变，并将四大经营板块整合至医疗服务和健康服务两大板块。

方蔚豪时期的平安好医生主要是减法，开始调整部分毛利率低且没有跑出规模的低战略协同性业务，主动缩减规模，集中资源投向高协同的业务领域。成效显然，方蔚豪成功将净亏损额从 2021 年的 15.38 亿元缩窄至 2023 年 3.23 亿元，为 2018 年上市以来最低亏损水平。

此前，平安好医生曾将整体盈亏平衡的目标定在 2024 年至 2025 年。对此，平安好医生资深副总裁兼首席财务官臧珞琦表示，2024 年，我们有信心加速实现盈利上岸。

只是，调整低战略协同性业务等同于 " 断臂求生 "，平安好医生此前的高增长态势戛然而止，营业收入由 2021 年的 73.34 亿元降至 2023 年的 46.87 亿元。

财报显示，截至 2023 年末，公司业务结构调整基本完成。可瘦身容易增肌难，未来如何恢复营收正增长，又是摆在李斗面前的一大难题。

02

" 平安系 " 赋能

平安好医生股价亦仍在历史低位徘徊。4 月 12 日股价重挫 7.22%，截至收盘，平安好医生报收 10.28 港元。作为市值曾达千亿港元的健康医疗科技龙头，平安好医生目前市值仅余 115 亿港元。

也不怪市场信心不足，毕竟曾经并行的另两家互联网医疗巨头，京东健康、阿里健康凭借得天独厚的电商基因，先后在近两年实现盈利，并保持正向营收增长状态。

同样，以线上问诊起家的丁香医生、好大夫等则于疫情期间在 " 求医问药 " 领域进一步巩固用户心智，不断扩大医生资源和用户规模。

有分析认为，与其他大健康平台相比，平安好医生缺少电商基因，无法在 C 端 " 卖药 " 领域进行低成本、高效率地运营。不过，平安好医生拥有平安集团强大的渠道及客户资源，是其它互联网医疗企业所不具备的，也是平安好医生未来最大的商业机会。

据了解，平安好医生的用户来源可分为平安集团综合金融客户（F 端）、企业客户（B 端）以及个人用户（C 端）。

随着近些年企业用户的不断延伸，平安好医生 B 端业务迅猛增长。

2023 年，平安好医生 B 端战略业务的付费用户同比增长 75% 至 510 万人，B 端累计服务企业客户达同比增加 54.2% 至 1508 家。同期，B 端战略业务收入同比增长 81.2% 至 10.79 亿元。

不过，背靠平安集团的渠道优势和客户优势，平安好医生在客户拓新方面，很大程度上还依赖于集团赋能。

2023 年，平安好医生 F 端战略业务的付费用户约 2630 万人，同比增长 6.7%，占总付费用户总数超 8 成，是主要的付费用户群。同期，F 端战略业务收入同比增长 14.8% 至 22.05 亿元。

财报显示，F 端战略业务主要来自平安好医生向平安集团旗下寿险、产险、健康险、银行等综合金融业务用户提供产品及服务。2023 年，平安好医生关联交易收入合计达 13.35 亿元，营收占比同比增长 4.52 个百分点至 28.56%。

对于市场有关 " 是否过度依赖集团 " 的质疑，平安好医生总裁吴军则表示，这其实是一种 " 双向赋能 "。

在中国平安（601318. SH）2023 年报中，可以看到集团战略有所微调，由此前的 " 综合金融 + 医疗健康 " 变更为 " 综合金融 + 医疗养老 "。

一直以来，" 医疗健康 " 都是平安集团的重要战略之一，在金融主业增长乏力的背景下，想要将其打造成 " 新曲线 "。

而此次变更至 " 医疗养老 " 战略，或意味着集团将在医疗健康板块重点发力 " 养老 " 这一银发经济蓝海，而平安好医生便是作为平安集团打造 " 医疗养老生态圈 " 的旗舰所在。

从平安好医生 F 端业务中也能看到，" 医疗养老 " 板块对金融主业的赋能作用。财报显示，截至 2023 年 9 月末，使用平安集团医疗养老生态圈服务的集团个人客户，客均合同数、客均 AUM 分别为其他个人客户的 1.6 倍、3.4 倍。

03

" 银发经济 " 新风口

平安集团的战略变动，与大环境不无关系。在 2023 的政府工作报告中，" 养老 " 一词出现 13 次，并强调需大力发展包括养老金融在内的 " 五篇大文章 "。

根据国家统计局公布的数据显示，截至 2023 年末，中国 60 岁及以上人口超 2.9 亿，占全国人口的 21.1%，其中 65 岁及以上人口超 2.1 亿，占全国人口的 15.4%。

据了解，自 2021 年起，平安集团便开始发力布局养老产业，平安好医生也自此切入养老服务。2023 年业绩发布会上，李斗更是频繁提到 " 养老 " 一词，并在 2023 年报中首次披露有关居家养老服务情况，且利用大量篇幅对集团相关产业链布局进行介绍。

截至 2023 年末，平安居家养老服务覆盖全国 54 个城市，累计近 10 万人获得平安管家服务资格。不过，对于居家养老服务业务的营收表现，平安好医生在财报中没有进一步披露。

根据李斗表述，2024 年平安好医生希望用养老服务驱动增长，带动业务系统性提升。

" 国内养老服务供给端仍然存在较大缺口。根据我们的调研，老人普遍存在着养老资源焦虑、财富焦虑等心理困扰，也往往担忧健康误导、就医问诊困难等潜在情况，这使得许多老人的养老生活品质无法得到保障。"

国家卫健委发布数据显示，中国养老已形成 "9073" 格局，即 90% 左右的老年人选择居家养老，7% 左右的老年人依托社区支持养老，仅有 3% 的老年人入住机构养老。

似正是看到居家养老服务背后的巨大潜力与产业价值，平安好医生正加速打造医疗养老生态圈。

在此背景下，平安集团联手合作伙伴推出 " 护联体 "、" 住联体 " 等模式，帮助老年人切实改善居家生活环境，让 " 适老化改造 " 这一门槛很高的服务惠及更多长者。

李斗还表示，将加速完成 " 乐联体 "" 医联体 " 的构建，形成 " 医、住、护、乐 " 四联体，完善医疗养老生态圈建设。

发力居家养老赛道，亦是平安好医生必须选择的路。

04

中国式养老困局

平安好医生选择深耕居家养老，是一个必然的破局点，毕竟背靠平安集团大树，养老已成为保险行业的必争之地。但也有声音担忧，从概念落地到市场广泛接受，平安好医生所需经历的不确定性和考验还有很多。

自 21 世纪初迈向老龄化，至 2013 年的养老服务业发展元年，再到如今 " 养老 " 已成为政府报告中的高频词。历经多年，中国商业养老市场整体仍处在发展初期，尚处于不断试水和探索阶段。

数据显示，目前中国养老服务业市场规模占国内生产总值比重不到 8%，相比发达国家 20% 至 30% 的水平，渗透率还处于较低水平。

有分析认为，当下中国养老产业发展困境有两大成因。

首先，是传统养老观念和养老模式的转变需要时间。目前，80、90 后子女家庭的父母尚未退休或刚刚退休，还处于活力期，照护父母的商业化需求还未显现。60、70 后多为多子女家庭，相互分担尚勉强延续传统养老模式。

另一方面，城市养老服务结构失衡，目前养老服务费用较高，中国老年人口收入水平偏低，缺乏商业养老金补充，大多难以支付养老服务费用，依靠自费负担较重。

回到平安好医生本身，互联网模式下的居家服务，更多了一层老年群体面对智能设备所带来的数字鸿沟，普及程度有待商榷。

此外，在庞杂的医护人员体系下，互联网诊疗失准，甚至误诊等情况则成为埋在医疗养老产业中的 " 暗雷 "，对老年群体影响更甚。而这背后是线上诊疗没法开展检查，检验结果互认困难等短板。

综上来看，随着全场景医疗养老服务的逐步构建，平安好医生这套模式能否在中国市场走得通，率先抓住银发经济新风口？未来发展或还存在不少困难。