信达证券股份有限公司冯翠婷近期对分众传媒进行研究并发布了研究报告《线下梯媒跟踪调研：日用消费品客户占比稳健提高》，本报告对分众传媒给出买入评级，当前股价为 7.01 元。

分众传媒 ( 002027 )

事件：2023 年 9 月后我们开始跟踪分众传媒线下梯媒的广告相关数据维度情况，2024 年 3 月 18 日 /4 月 11 日共计两次线下调研数据，更新调研结果如下：

点评：

【位置】上海市浦东新区国际航运金融大厦

【一个轮播时长】以开头结尾均以分众传媒自身广告位为界限

2024 年 3 月 18 日：

【轮播情况】

本次轮播总时长 970s，共计广告主数量 19 个，其中日用消费品广告主 14 个，互联网广告主 2 个，汽车广告主 2 个，房产家居广告主 1 个。广告主分类型占比来看，日用消费品广告主数量占比 74%，互联网广告主数量占比 11%，汽车广告主数量占比 11%，房产家居广告主数量占比 5%。

【广告主播放次数前四名 / 后三名】

每个轮播时段内播放广告总次数为 95 次，其中播放次数前四名分别为：润百颜次抛 11 次，小猿学练机、德佑湿厕纸、松达山茶油霜均为 8 次，其播放时长分别为 75s 和 100s、80s、65s，播放总时长占比分别为 8%、10%、8%、7%。播放次数后三名分别为左庭右院鲜牛肉、林肯电车、德佑婴儿湿巾，均播放 1 次，其播放时长分别为 15s，15s，5s，播放时长占比分别为 2%、2%、1%。

【其他广告主播放次数及时长】

佳果源椰子水播放 7 次，总时长 90s，时长占比 9%；元气森林气泡水播放 7 次，总时长 85s，时长占比 9%；楚甲播放 7 次，总时长 55s，时长占比 6%；维达纸巾播放 7 次，总时长 50s，时长占比

5%；悦鲜活牛奶播放 6 次，总时长 35s，时长占比 4%；飞鹤奶粉播放 5 次，总时长 70s，时长占比 7%；淘宝 88VIP 播放 4 次，总时长 60s，时长占比 6%。

2024 年 4 月 11 日：

【轮播情况】

本次轮播总时长 1065s，共计广告主数量 19 个，其中日用消费品广告主 16 个，互联网广告主 3 个。广告主分类型占比来看，日用消费品广告主数量占比 84%，互联网广告主数量占比 16%。

【广告主播放次数前三名 / 后二名】

每个轮播时段内播放广告总次数为 127 次，其中播放次数前三名分别为：佳果源椰子水 27 次，蓝月亮洗衣液、黄天鹅鸡蛋均为 13 次，其播放时长分别为 145s 和 140s、95s，播放总时长占比分别为 14% 和 13%、9%。播放次数后二名分别为新多芬沐浴泡泡、京东力士沐浴露均播放 1 次，其播放时长均为 10s，播放时长占比均为 1%。

【本周新增客户】

3.18-4.11 本周新增用户 13 个，分别为蓝月亮洗衣液、黄天鹅鸡蛋、德芙巧克力、贵州珍酒、奥利奥饼干、美团 costa 咖啡、wagas 健康轻食、卫龙魔芋爽、南孚电池、科罗娜啤酒、芬必得止痛药、新多芬沐浴泡泡、京东力士沐浴露。

【其他广告主播放次数及时长】

淘宝 88vip 年卡播放 12 次，总时长 125s，时长占比 12%；左庭右院鲜牛肉火锅播放 11 次，总时长 120s，时长占比 11%；德芙巧克力播放 8 次，总时长 85s，时长占比 8%；德佑湿厕纸播放 6 次，总时长 50s，时长占比 5%；润百颜次抛精华播放 5 次，总时长 35s，时长占比 2%。

【风险因素】广告主投放预算不及预期、线下消费恢复不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券张良卫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 53.09%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 49.12 亿，根据现价换算的预测 PE 为 20.62。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 14 家机构给出评级，买入评级 12 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 7.98。

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