瑞银分析师 Jonathan Pingle 和 Bhanu Baweja 等最新表示，尽管瑞银的基准情况预测是美联储今年降息两次，但其现在认为，通胀无法降至美联储目标的可能性正在增加，强劲的美国经济和顽固的通胀正在增加美联储加息而非降息的可能性，明年美国有可能加息到 6.5%。

具体来说，如果美国经济扩张保持弹性，而通胀停滞在 2.5% 或更高水平，那么美联储明年初恢复加息的风险就会很高，到明年年中，联邦基金利率可能达到 6.5%。

瑞银分析师表示，投资者们开始担心美国经济可能过热。如果美联储重新转向加息，瑞银预计，将引发美国债市和股市的大幅抛售。在所谓的 " 无着陆情景 " 下，更多加息将导致美国国债收益率曲线急剧平坦化，基准债券收益率大幅上升，同时股市可能下跌 10%-15%。在高通胀情况下，预计美国政府债券将遭抛售，信用利差也将扩大，估值倍数将大幅下降。

伴随着最近美国数据显示令人惊讶的韧性，市场已经减少了对美联储政策放松程度的押注。周一强于预期的美国 3 月零售数据出炉后，交易员们不再认为今年 11 月之前 100% 会降息。

瑞银的报告凸显，华尔街主流银行正在开始接受美联储加息周期尚未结束这一可能性。上周伴随着美国高于预期的通胀数据公布，华尔街大行们纷纷下调降息预期。高盛预计美联储今年降息两次，巴克莱银行预计只降息一次。美银和德银一致认为，美联储今年只会在 12 月份降息一次。德银进一步指出，如果未来通胀数据继续令人失望，或者选举结果导致加剧通胀的财政政策出现，那么今年和 2025 年美联储都不会降息。