经济观察网 记者 陈姗 在国际黄金价格一路高歌猛进、连创历史新高之时，白银价格也开启了狂飙模式。今年以来，银价的累计涨幅一度超过 24%，超过金价 18% 的涨幅。

投资客纷至沓来：不少投资者从黄金市场 " 转战 " 白银市场，低买高卖博取价差。

4 月 12 日（北京时间，下同），纽约期货市场的 COMEX 白银期货价格上涨突破 29 美元 / 盎司，最高冲至 29.905 美元 / 盎司，站上近 3 年来的高位，年内最大涨幅达到 24%。其中，仅 4 月份的前 10 个交易日，该品种的累计涨幅就超过了 15%。

家住北京的刘女士抓住了这波行情。4 月 7 日，她在国内的在线交易平台上以 6.48 元 / 克的价格卖出了 10 公斤白银，获得大约 8% 的收益；随着银价的进一步上涨，4 月 9 日，她又卖出 5 公斤白银，此时的价格已经升至 6.8 元 / 克。

近期银价涨势凶猛，刘女士觉得价格顶部难以预判，决定慢慢抛出手中持有的 30 多公斤白银。

值得注意的是，黄金、白银的价格在冲高之后，均出现了剧烈回调。在 4 月 12 日冲上阶段性高点后，COMEX 白银期货的价格回落并企稳，截至 4 月 16 日下午 2 时，运行于 28.85 美元 / 盎司附近。搭乘了 " 过山车 " 的白银价格能否继续上涨，成为市场关注的焦点。

" 转战 " 白银市场

黄金和白银同属于贵金属，共同的金融属性支持二者呈现几乎同涨同跌的走势。在金价屡创新高的背景下，白银的行情一经启动，便显示出猛烈的攻势。记者注意到，有不少投资者从黄金市场 " 转战 " 白银市场。

刘女士是贵金属投资的拥趸。除了热衷于银行的积存金交易，最近，她还将目光转向了白银现货市场。

刘女士告诉经济观察网，自去年下半年起，她通过多个线上平台陆续购买了重量从 500 克到 1 公斤不等的银条。至 4 月初，她已累积购入了近 50 公斤白银。随着 4 月份白银价格加速上涨，刘女士开始逢高分批卖出银条。

4 月 7 日这一天，她以 6.48 元 / 克的价格卖出 10 公斤白银。这批购买于 3 月 18 日的银条，在短短 20 天的持有期内，实现了约 8% 的收益率。

4 月 11 日，记者从上海城隍庙一家白银饰品批发市场了解到，无论是投资用的银条、银币，还是手镯、项链等白银饰品，近期的销量都在提升。现货白银价格也从 3 月初的约 5.4 元 / 克上涨至约 6.8 元 / 克，涨幅超 20％。

根据融通金实时报价，4 月 12 日下午，国内白银的销售价格达到了 7.1 元 / 克，远高于去年同期的 5.4 元 / 克。同时，国内白银的回收价也直逼 7 元 / 克。

随着贵金属价格的上涨，公募市场上仅有的一只 " 冷门 " 白银期货基金——国投瑞银白银期货 LOF（上市型开放式基金）" 出圈 "。部分此前关注黄金市场的投资者，开始借此 " 掘金 " 白银市场。

4 月 10 日，投资者王先生买入 1 万元国投瑞银白银期货 LOF。他表示：" 黄金不敢加了，今天买了点白银。" 另一位购买该基金的投资者表示：" 黄金不敢出手了，价位太高，那就买点白银吧。"

公开资料显示，国投瑞银白银期货 LOF 成立于 2015 年 8 月，主要通过持有白银期货主力合约进行投资，跟踪上海期货交易所白银期货主力合约收益率。截至 2023 年底，该基金的规模为 10.86 亿元。天天基金网数据显示，截至 2024 年 4 月 12 日，该基金近 1 个月的收益率为 15.76%，近 6 个月的收益率达到 23.06%。

何以赶超黄金？

今年 3 月，黄金和白银的价格开始启动上行。3 月份，COMEX 黄金上涨 9.84%，COMEX 白银上涨 9.7%；4 月份以来，白银的涨势更胜一筹。4 月 12 日，COMEX 白银一度冲高至 29 美元 / 盎司，距离 2021 年 2 月份创下的 30.35 美元 / 盎司高位仅一步之遥。4 月 16 日下午 2 时，COMEX 白银的月内涨幅达到 15.71%，同期 COMEX 黄金的涨幅约为 7.3%。

方正中期期货研究院院长王骏告诉经济观察网，近期白银价格大涨主要有四方面原因：一是黄金价格大幅上涨并屡创新高后，带动贵金属市场整体大涨；二是全球光伏和新能源产业对白银工业需求大幅上升，进一步助推白银供不应求；三是地缘冲突、国际局势此起彼伏，引发芝加哥期权交易所 VIX（Volatility Index，波动率指数，也称恐慌指数）快速上升，白银避险需求大幅增加；四是金银比价达到创纪录的 1：83，令大量套利资金参与做多白银，从而推动白银价格不断上行。

创出新高之后，4 月 12 日深夜至 4 月 13 日凌晨，黄金、白银的价格均出现 " 高台跳水 " 的走势，COMEX 白银跌落至 28 美元 / 盎司下方，这一变化令投资者措手不及。在国内市场上，上期所沪银期货创出新高后回落，高低落差超过 400 元 / 千克。一位持有沪银期货多单的投资者表示：" 眼看着快要涨停了，一下子走势就反转了。我开始有点慌了。"

截至 4 月 16 日下午 2 时，COMEX 白银微涨 0.46% 至 28.85 美元 / 盎司；沪银期货微跌 0.47% 至 7473 元 / 千克。

白银上涨的延续性如何？后续存在哪些机会和风险？

南华期货有色分析师夏莹莹称，4 月 12 日并无重要经济数据披露，亦无重大事件影响，因此，贵金属价格巨震更多可能是受到获利盘回吐的影响。从国内期货市场数据看，4 月 12 日夜盘，国内贵金属期货的下跌伴随着持仓回落。

对于后市，夏莹莹仍看好中长期贵金属的走势。在她看来，支撑贵金属价格一季度向上突破的主逻辑线依旧保持良好。差异在于近期美国就业和 CPI 数据超预期，美联储的货币政策立场逐步由 6 月降息延至 9 月降息，但这助推了另一条再通胀交易路径的可能。再通胀交易在 20 世纪 70 年代 " 沃尔克时刻 " 点燃了黄金大牛市。

王骏认为，从黄金价格屡创新高的态势来看，白银价格上涨的延续性较好，后市白银价格仍将震荡上行。我国光伏和新能源产业对白银工业的需求巨大，加之今年以来印度的白银进口量大幅增长，将推升二季度白银行情保持热度。

不过，夏莹莹提醒，目前白银价格尚未突破 2021 年创下的新高 30 美元 / 盎司。在近期急涨行情下，多头获利盘回吐可能会对白银价格形成一定的调整压力。此外，在白银价格上涨后，回收银市场以及电池片技术值得关注。因为，回收银供给对价格比较敏感，而电池片成本上升可能会加快低银或非银光伏技术的创新，白银库存是投资者可以跟踪的、能够较好地判断白银供需格局的指标之一。

夏莹莹还提到，白银价格波动通常比黄金大，因此，投资者在投资时，应选择合法正规的渠道，根据自身财务状况和风险承受能力选择合适的投资工具。如果选择期货、期权等杠杆型交易工具，投资者应控制好仓位。