天风证券股份有限公司缪欣君近期对广联达进行研究并发布了研究报告《持续调整业务与降本增效，24 年利润拐点有望到来》，本报告对广联达给出买入评级，当前股价为 9.68 元。

广联达 ( 002410 )

广联达发布年报，下游增速放缓背景下造价业务基本稳住，数字新成本产品持续向好

公司发布 2023 年年报，实现营业收入 65.25 亿元，同比减少 0.42%；归属于上市公司股东的净利润 1.16 亿元，同比减少 88.02%。其中公司数字成本业务收入 51.70 亿，同比增长 8.33%，造价产品部分签署云合同 35.64 亿元，同比下降 9.08%，剔除三年期合同影响，同比基本持平，造价产品实现云收入 32.24 亿元，同比增长 11.20%，签订云合同 30.29 亿元，同比下降 6.47%，造价产品的续费率、应用率和活跃度保持高位与去年同期持平；数字新成本产品实现云收入 5.98 亿元，同比增长 52.36%；签订云合同 5.35 亿元，同比下降 21.50%，在产品交付和标杆打造取得了非常好的进展，产品应用率有效提升；续费率持续提升，已接近造价产品续费率水平。

施工业务侧调整较大，但经营质量有望持续改善

2023 年期间，数字施工业务实现营业收入 8.62 亿元，同比下降 35.00%，主要系受建设项目开工数量下降，部分项目开工进展较慢影响，施工企业在行业竞争加剧的情况下，数字化投入更加谨慎，对公司数字施工业务的订单拓展和实施交付造成了一定影响，但与此同时 2023 年施工产品更加聚焦客户的核心业务场景需求，施工业务销售回款同比 2022 年实现提升。

展望 2024 年，下游需求侧仍需等待拐点，关注公司自身动力转换 23 年建筑业总体承压，截止 23 年 12 月建筑业新开工面积累计同比下滑 7.85%，在下游景气度改善可能力度有限的前提下，我们关注广联达自身的业务结构调整。在 23 年期间，公司已经开始优化产品布局和业务布局，同时逐步控制成本费用降本增效。在公司自身的优化调整下，我们预计 24 年有望迎来利润拐点。

投资建议：考虑到公司业务受到下游建筑业行业影响，我们调整盈利预测，收入由 24-25 年 83.39/98.58 亿元调整为 24-26 年的 67.54/72.49/81.28 亿元，归母净利润由 24-25 年 11.58/15.56 亿元，调整为 6.33/8.36/11.48 亿元。考虑到广联达在国内的建筑数字化行业的地位，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：建筑业下游需求侧持续不及预期、公司调整业务进展不及预期、成本控制不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司于钟海研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 69.96%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 6.8 亿，根据现价换算的预测 PE 为 23.61。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 15 家机构给出评级，买入评级 14 家；过去 90 天内机构目标均价为 23.04。

以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。