2024 年，" 买黄金了吗？" 成为大家都在讨论的话题之一。

2 月底以来，国际金价一路飙升，现货黄金突破 2300 美元 / 盎司关口，刷新历史新高。3 月至今，COMEX 黄金期价累计涨幅已超过 15%。

金价疯涨的这段时间，很多人都坐不住了，有从 470 元 / 克时就纠结要不要入手的，也有对奢侈品祛魅后把转卖 " 香奈儿 " 来置换黄金的……疯狂的不止消费者，周六福、梦金园、老铺黄金这些企业，也纷纷再次提交招股说明，想要再次冲刺二级市场 ...

金价狂飙，对消费者和企业来说，到底是福还是祸？

养 " 马 " 人，变成 " 淘金 " 人

随着年轻人消费观念的变化，越来越多一线城市白领的消费日常，从养爱马仕，变成了攒黄金。

" 早知道当年买房子的钱，我该用来买黄金。" 金价飙升后，一些网友开玩笑说道。

去年下半年开始，金价就持续呈现上涨趋势。金价上涨的话题频频冲上热搜，网友们也迅速分成三派：日常 " 攒金人 " 开始晒每年都会定期买的金条，配文 " 非常庆幸自己做了正确的决定 "；" 犹豫不决派 " 表示 "400 多元的时候就想买，一直等到 550 元了还是没下手 "；" 立刻入局派 " 则不管三七二十一，开始做起买金攻略。

这其中，就有这么一帮人，打算把原本手里的奢侈品卖了，换成黄金。

上海白领 Vivian，五年前开始就有了买奢侈品包包的爱好。" 最开始是因为工资涨了，每次发年终奖时总想着犒劳自己。后来发现这几年奢侈品涨价挺多的，比如香奈儿的‘四大金刚’款式，基本可以说是‘硬通货’，所以消费的同时也有点保值的意思在里头。"

从去年金价开涨时，Vivian 就有了买金的打算。" 我还为此做了攻略，最后决定买金条，因为首饰金饰会有手工和品牌溢价，在保值率上远不如正规银行发行的金条。"Vivian 回忆道，去年底金价在 470 元 / 克时自己想要入手，但周围人都认为金价已到高位，结果金价持续狂飙，现在有点后悔当时没有入场。

今年，Vivian 正儿八经打算投资黄金，为此还准备把自己的奢侈品包二手卖了，置换成金条。

谈及原因，Vivian 表示，首先是自己的消费观念改变，对奢侈品品牌 " 祛魅 " 了。前段时间，Vivian 的公司进行了一次规模较大的裁员，她虽然逃过一劫，但价值观发生了改变，从以前的消费型变成了稳健投资型。" 毕竟奢侈品包再多，出门常用的也就那么几个。留几个经典款，剩下的就准备陆续出手了。"

其二，Vivian 认为奢侈品的门槛也越来越高，不如买黄金 " 实在 "。" 爱马仕的‘配货’就不用说了，现在一些非顶奢品牌也有这种类似的套路了，越来越觉得奢侈品在‘抛弃’中产，所以不如我先‘抛弃’它们。"

Vivian 表示，自己去二奢店回收奢侈品的时候，老板娘告诉她，今年前来出手包包置换黄金的消费者明显增多了。

" 以前，工资只要能覆盖我的日常衣食住行，剩下的都可以随便买买买，后来背上房贷、车贷，面对越来越卷的工作环境，和随时可能被裁员的焦虑，真的觉得买奢侈品不如沉甸甸的黄金来的踏实。"

比起 Vivian，小石则是半只脚跨进奢侈品圈子，又转头迈入 " 买金圈 " 的人。工作三年多，小石在去年攒够了 30 万元。" 我的攒钱速度在北京可能‘啥也不是’，但对我自己来说已经是很好的成绩了。" 跨过 30 万元积蓄的门槛，小石打算买个 LV 犒劳自己。" 本来都选好款式了，后来看着金价狂飙有点动心，翻了很多买金攻略，之后计划每年给自己屯金条了，买包的事放放再说。"

年轻人的 " 保值焦虑 "

不知道从什么时候起，买什么东西都想着 " 性价比 " 和 " 保值率 "，好像成了现代年轻人的 " 通病 "。

这背后反映的，其实是年轻人对低门槛理财的 " 保值焦虑 "，而这也成为近年黄金产品深受年轻人欢迎的原因之一。

众所周知，黄金作为硬通货，相比其他理财产品具有极高的抗风险能力。因此，在经济增速放缓的大背景下，人们会更倾向于购买黄金，或是黄金 ETF，这就成为金价狂飙的 " 推手 " 之一。

而纵观全球宏观形势，俄乌战争带来的不稳定因素，全球央行放水带来的货币供应增加、物价增长引发的消费欲望降低等因素，都成为影响这波金价上涨的原因。

换言之，金价的狂飙，是一系列综合因素叠加下的产物。通俗来讲，当人们看到物价上涨、固定资产贬值，以及金融投资的不稳定性时，抗风险能力更高的黄金投资，自然会更具吸引力。

但是，当黄金的金融属性高于消费属性时，风险也会随之诞生。

一方面，金价目前已处于历史高位，作为投资资产，入手风险明显高于可能性收益；另一方面，如果不选择实体金条，而是选择黄金 ETF，或者随着金价上涨后很多金融机构推出的 " 含金理财 "，那么本质上还是纯金融投资，现在入局也有 " 追涨 " 可能性，也就不能排除日后可能 " 杀跌 " 的退出。

因而，即使是为了追求黄金抗风险性和稳定性而在当下入局 " 攒金 " 队伍，仍需要慎重做出选择。

金价狂飙下的黄金 IPO 浪潮

金价狂飙背后，除了疯狂的消费者，还有受益的企业们。

最近，几家黄金珠宝品牌借着热度陆续冲刺 IPO。

这几家都算是 IPO 的 " 老熟人 "，既有三闯 A 股的周六福，还有在 A 股冲刺不成，转战港股的梦金园和老铺黄金。

在资本市场上，黄金企业可以说是 " 几家欢喜几家愁 "，一边是周大福、周生生、老凤祥、中国黄金等品牌陆续成功上市；但另一边，也有企业被频频拒之门外。

上市的金铺都是趋同的，没上市的就各有各的烦恼。

老铺黄金，走的一直都是高端路线，高端的品牌定位、专注于古法足金黄金以及足金钻石镶嵌的产品，都让老铺黄金的毛利率处于较高水平。2020 年至 2022 年，老铺黄金毛利率分别为 43.1%、41.2% 和 41.9%。同期，已上市的周大福，毛利率分别为 29.6%、28.2%、23.4%；而同样在港股冲刺上市的梦金园，毛利率仅为 5.9%、3.2%、4.8%。

为了维护高端的产品定位，老铺黄金一直坚持自营，以便更好地保持品牌调性和服务一致性，不过其扩张速度也自然降低。截至 2023 年 6 月底，老铺黄金在全国 12 个城市只有 29 家门店，均采取全自营模式，且门店全部位于包括 SKP 和万象城在内的高端时尚百货商场内。

老铺黄金的主要困境来自于现金流受限。2020 年至 2022 年，老铺黄金的现金占流动资产比重均不足 10%。这三年的现金及现金等价物分别为 971.9 万元、2519 万元和 6028.2 万元，2023 年上半年约为 1 亿元。这背后一个重要原因，就是老铺黄金的高库存现象。由于 2022 年门店数量增加，以及金价上涨带来的原材料上涨，2020 年至 2022 年及 2023 年上半年，老铺黄金的存货逐年增长，分别是 6.81 亿元、7.7 亿元、8.07 亿元和 9.65 亿元。坚持自营和高端又让其扩张速度没那么快，所以现金压力就会存在。

和老铺黄金相比，梦金园采用了完全不同的形式，主要在下沉市场开放加盟。

截至 2023 年底，梦金园共有 1687 家加盟商，旗下经营超 2817 家加盟店，35 家自营店，7 家自营直营服务中心和 17 家省级代理及主流电商平台线上店。2022 年，梦金园在三线及以下城市的黄金珠宝收入（不包括金条）计算，在国内的黄金珠宝品牌中排名第三。

但是急速的加盟却是用盈利能力去换的。2021 年至 2023 年，梦金园的毛利率分别仅为 3.2%、4.8%、5.3%，同期净利率分别为 1.3%、1.1% 和 1.2%。其中梦金园的自营店毛利率在 14.7% 至 22.4% 之间，但加盟模式下的特许经营网络毛利率仅在 2.8% 至 4.7% 之间，但收入占比在 9 成左右。

可见，完全不同的策略让两家面对了完全不同的问题。

周六福就不太一样，既有加盟也有利润，而且还不差钱。

2020 年 -2022 年，周六福主营业务毛利率分别为 37.62%、34.92%、39.22%，经营活动产生的现金流量净额分别为 16816 万元、49560 万元、14639 万元。2020 年半年度向股东分红 30026 万元、2021 年半年度向股东分红 15013 万元。

但是周六福多次冲刺二级市场不成也有自己的原因，比如 2020 年公司没通过证监会审理主要问题包括主营业务收入 80% 都来自于加盟模式，新增加盟店均销售额远高于存续店均销售额的原因及合理性等，而且上市前先分红的举动也会引起争议。

随着金价水涨船高，这些黄金企业也先后传出再战资本市场的消息，然而在自身问题没有得到解决的情况下，明显高位的金价对这些企业来说究竟是福是祸，也并不好说。

不论是消费者还是企业，这波金价狂飙下，到底谁受益，谁受伤，还得让子弹飞一会儿才能知道。（沙拉酱）