今年以来，经济数据持续向好、就业市场热度不减，有分析人士提出了一个大胆的猜想：过去两年来的加息周期实际上可能反而促进了美国经济发展。

持这种激进观点的分析人士指出，根据 GDP、失业率和企业利润等关键经济指标，当前的经济水平与美联储刚开始加息时相比基本持平甚至更为强劲。

原因在于，基准利率从 0% 上升到 5% 以上，为债券投资和储蓄账户带来了显著收益，这是二十年来的首次。理论上，这些投资者将会支出更多资金用于提振需求和刺激经济增长。

因此，加拿大皇家银行资本市场前衍生品交易员 Kevin Muir 认为，当前经济可能对加息的反应更为平衡，甚至可能因为加息而略有刺激作用。

Muir 表示：

" 现实情况是人们手里的钱更多了。"

摩根大通债券基金经理 Bill Eigen 也指出，退休人员或许是高利率的最大受益者，这部分人群正在增加消费。

尤其是美国预算赤字不断飙升，正在给投资者带来不菲的利息收入。

目前，美国政府债务已飙升至 35 万亿美元，相当于十年前的两倍，每月都会为美债及外国债券投资者带来约 500 亿美元的利息收入。

Greenlight Capital 的 David Einhorn 指出，美国家庭现可以从超过 13 万亿美元的短期生息资产中获利，几乎是他们必须偿还的 5 万亿美元债务的三倍——按照如今的汇率计算，美国居民每年能获得约 4000 亿美元的净收益。

这可能是为何，加息周期对经济的典型抑制效应开始 " 失效 "。一般来说，加息周期期间，债券投资者和储蓄者增加的资金支出往往会被由于借贷成本增加而下降的社会需求抵消。

实际上，现代货币理论的积极倡导者、经济学家 Warren Mosler 多年前就提出，加息具有刺激经济的作用。随着一些主流经济学家开始接受这一观点，对利率与经济增长关系的传统理解开始受到挑战。

不过，大多数经济学家和投资者仍然坚持高利率抑制经济增长的观点。他们指出，信用卡和汽车贷款的拖欠率上升、就业增长放缓，都是加息对经济产生负面影响的证据。

穆迪首席经济学家 Mark Zandi 称 " 加息刺激经济 " 一说为 " 大错特错 "，不过他同时也承认 " 高利率造成的经济损失比以往要小 "。

Zandi 认为经济呈现韧性的一个关键因素在于：很多投资者在疫情期间设法将 30 年期抵押贷款利率锁定在超低水平，这极大减轻了加息给他们造成的痛苦。