在已经上市的 " 新势力 " 当中，小鹏汽车 -W（09868.HK）是相当勤奋上进的代表：2018 年至今大约六年，发布十款车型（包括改款和限量版），到现在依然在市场上提供六款车型。此外，除了寻求产能扩张以及智能技术与平台升级外，还不断地拓展内外市场。

尽管今年以来遭遇阿里巴巴（09988.HK）减持，根据港交所的权益披露数据，到 2024 年 3 月 22 日，阿里巴巴或合共持有小鹏的 7,592 万股，占已发行的有投票权股份百分比为 4.94%，而在 2023 年末时阿里系的持股数为 1.42 亿股，但近年小鹏与其他同行达成战略合作，吸纳更多的产业投资，或可抵销相关的负面影响。

这不，刚刚小鹏（XPEV.US）与大众汽车宣布：双方订立电子电气架构技术战略合作框架协议，将基于小鹏汽车最新一代电子电气架构，联合开发并将其集成到大众汽车在中国的 CMP 平台上。预计双方联合开发的电子电气架构将从 2026 年起应用于在中国生产的大众汽车品牌电动车型。

小鹏最近的战略合作

小鹏与大众汽车集团的战略技术合作早在 2023 年 7 月已经开始。

大众汽车集团早在 1984 年就在中国建立第一家合资企业——上汽大众；1991 年，在长春成立一汽 - 大众汽车有限公司；2017 年成立大众汽车（安徽）有限公司，专攻新能源汽车的研发和制造。2021 年，奥迪一汽新能源汽车有限公司成立，专注生产豪华纯电动车型。2023 年，大众汽车集团（中国）与合资企业的全年汽车交付量达到 323 万辆，是中国非常重要的外资汽车品牌。

小鹏于 2023 年 7 月 26 日宣布，以每份 ADS 15 美元的价格，向大众汽车发行相当于其交易完成后 4.99% 的 A 类普通股，总值约 7 亿美元。

同时，双方达成战略技术合作，小鹏汽车和大众汽车集团将基于各自核心竞争力和小鹏汽车的 G9 车型平台、智能座舱以及高阶辅助驾驶系统软件，共同开发两款 B 级电动汽车车型，以大众汽车品牌在中国市场销售。相关车型预计将于 2026 年开始投产。

此外，双方还将在多个领域探索其他潜在的战略合作，包括未来电动车平台、软件技术和供应链方面的合作。

2024 年 3 月 11 日，小鹏汽车与大众汽车集团签订平台与软件战略技术合作联合开发协议，加速两款 B 级纯电汽车的联合研发，并为未来双方更广泛、深入的战略合作奠定基础。作为联合开发协议的重要组成部分，小鹏汽车与大众还就双方车型及平台的共用零部件订立了联合采购计划，目的是通过规模优势和大众的供应链能力，降低平台成本，发挥协同效应，提升双方共同开发 B 级纯电车型的产品竞争力。大众希望与小鹏合作缩短产品开发周期，提高效率和优化成本结构。

所以，这次的合作是之前合作的延续。

除此以外，小鹏于 2023 年 8 月 27 日与滴滴及滴滴的全资子公司签订购股协议，通过小鹏新发行 A 类普通股的对价收购小橘集团的全部已发行股本，后者预计能经营滴滴之前开展的智能汽车开发业务。小鹏与滴滴同时签订了滴滴战略合作协议，在研发新款智能电动汽车、小鹏智能电动汽车在滴滴共享出行平台上的运营、营销、金融和保险服务、充电、自动驾驶以及国际市场的联合开发等方面开展合作。到 2023 年 11 月中，小鹏向滴滴发行了 5816 万股 A 类普通股，滴滴的智能汽车开发业务也由小鹏全资所有。

阿里巴巴对小鹏更倾向于财务投资，因此在其需要进行财务管理时缩减投资规模实属正常。但是在阿里巴巴减持的同时，小鹏拓展与产业内巨头例如大众的合作，并吸纳其进行战略投资，这重意义就不一样了——更有利其进行产业升级，而且由于双方能通过战略合作互惠互利，投资也更为稳定。

努力拓展海外市场

除了与大众汽车集团的战略合作备受关注外，小鹏最近的一系列出海举措也引发热烈讨论。

小鹏于 2020 年 12 月起率先进入挪威，到 2022 年，已在挪威、丹麦、荷兰、瑞典等北欧国家设有门店，于 2023 年先后在挪威、荷兰、瑞典和丹麦设立交付和服务中心。

2024 年 2 月 22 日，小鹏与阿联酋经销商集团 Ali&Sons 建立战略合作伙伴关系。到目前为止，小鹏汽车在中东非市场已经与阿联酋经销商集团 Ali&Sons、埃及 RAYA 集团、阿塞拜疆 SR 集团、约旦 T Gargour&Fils 集团、黎巴嫩 Gargour Asia SAL 集团达成战略合作伙伴关系，小鹏汽车多款车型将于第二季度起在中东非五国上市并交付，其中小鹏 P7、G9 将于第 1 季在约旦、黎巴嫩交付，第 3 季在埃及交付，第 3 季开始在阿联酋销售小鹏 G6 和 G9 两款 SUV 车型。

2024 年 3 月下旬，小鹏汽车宣布又有东南亚地区优质经销商，包括新加坡 Premium Automobiles 和马来西亚 Bermaz Auto 等经销商集团，加入小鹏汽车合作伙伴行列。小鹏汽车将在泰国、新加坡和马来西亚三国推出小鹏 G6 的右舵版本，并于今年第三季度开始交付。

此外，小鹏汽车表示会在 2024 年扩张德国、英国、意大利和法国在内的欧洲市场。2024 年 3 月 28 日，小鹏汽车宣布进入德国市场，推出小鹏 G9 上市版和小鹏 P7 上市版，将于 5 月起正式销售，小鹏目标是在今年底在德国新能源汽车市场所在车型区间实现 3% 的市场份额。根据小鹏 4 月 9 日发布的公众号，已有近千台 G9 发运德国，出口总值超 5 亿元人民币。

而在最近的 4 月，小鹏宣布与香港的森那美汽车集团和澳门的新恒康集团合作，将小鹏汽车引入香港和澳门，小鹏的重点车型 G6 和 X9 等将于 5 月中旬推出香港，预计今年第 3 季交付，同时会向澳门地区市场引入 G9、X9、G6 和 P7i 等车型，左舵车款将于今年 5 月交付。

可以说，小鹏的内外市场扩张并没有停下脚步，而是越走越快。但是，这些努力在短期内未必能结出硕果。

难题在哪里？

新能源汽车的需求增长或放缓，主要因为在近年利好政策的支持下，新能源汽车的消费增速持续走高，到如今，国内新能源汽车的渗透率已上升至目标水平，2024 年第 1 季新能源汽车销量占全国汽车销量的占比已由 2023 年第 1 季的 26.10% 提高至 31.10%，但略低于 2023 年全年的 31.55%，或与今年以来多个城市推出放宽燃油车上牌的措施有关。

此外，由于汽车为耐用品，最近几年的强劲销量增长可能意味着要多几年才能迎来置换潮，新能源汽车的销量增长或将趋于平稳，而不会像过去几年那样高速增长。

2024 年第 1 季，全国汽车销量按年增长 10.60%，至 672 万辆，其中新能源汽车的销量按年增长 31.80%，至 209 万辆，尽管新能源汽车销量增幅依然比整体汽车销量增速高出 20 个百分点，但从图中可以看出，两条增长曲线的差距正在缩小，反映新能源汽车的销量增速将走向稳定。

在全国新能源汽车销量增速常态化的背景下，众多现有品牌和新晋品牌都在推新车、做营销，务求要在这个市场立住脚。除了最近高调登场的小米 SU7 外，问界也一直进取地要实现遥遥领先。

见下图，2024 年以来，小鹏的交付量（紫色柱）一直被同行 " 遥遥领先 "。

1 月 1 日，小鹏的大七座车型 X9 正式上市，起售价 35.98 万元人民币，并在当月开启交付。而在今年 3 月时，小鹏已经透露，正式进军 10-15 万元 A 级车全球市场，预计首款产品于 2024 年第 3 季上市。

但是，其他新势力比小鹏更加进取。蔚来（09866.HK）也将推出经济型车品牌 " 乐道 "，聚焦 15-25 万价位，或会在 5 月中旬发布品牌，第 3 季发布新车，第 4 季交付。另外蔚来（NIO.US）的 2024 款 ET7 也将在 4 月 30 日开启交付。

其他新势力也没闲着，哪吒 L 将于 4 月上市并交付；零跑（09863.HK）最近也发布新车 C10，起售价 12.88 万元，同时发布全新 C11、全新 C01 和全新 T03。理想（02005.HK）3 月份刚刚发布并开启交付 MEGA ——一款家庭用 MPV，又将在 2024 年 4 月 18 日（明晚）发布 L6。问界全新的 M5 也将在 4 月下旬开启预订 ……

从宏观层面，面对内部需求增长或放缓、外部贸易障碍（欧洲部分地区或出台措施增加来自亚洲的进口产品成本）等问题，从行业层面，面对同行竞争更加激烈，发愤图强的小鹏前景仍面对不小的阻力。2023 年，小鹏的汽车销售业务收入同比增长 12.77%，汽车销售营业成本却按年增长 26.52%；汽车销售业务毛亏率达到 1.60%，而上年还是毛利率 9.45%，可见在竞争之中，小鹏要实现盈利并不是那么容易。

2024 年，新能源汽车业界的竞争只会更加激烈，小鹏中短期的盈利前景仍不太乐观。