财信证券股份有限公司周策 , 杨鑫近期对宁德时代进行研究并发布了研究报告《技术领先，打造面向消费者的电池品牌》，本报告对宁德时代给出买入评级，认为其目标价位为 247.00 元，当前股价为 195.56 元，预期上涨幅度为 26.3%。

宁德时代 ( 300750 )

投资要点：

全球电池龙头，财务表现亮眼：公司是全球电池龙头，2023 年以 36.8% 的市场份额连续 7 年位列全球动力电池市场第一。尽管受到行业产能过剩及竞争加剧的影响，公司 2023 年利润率仍然逆势回暖。2023 年公司的净资产收益率提升至 22.32%，较 2022 年提升了 3.64pcts。

技术领先，持续推出新品：公司持续加大研发投入，2023 年研发费用投入达 183.56 亿元，同比增长 18.35%。2016 年以来，公司研发费用累计超过 528 亿元，高额研发投帮助公司铸就了强大的研发体系。根据市场需求，公司持续推出钠电池、麒麟电池、凝聚态电池、神行超充电池等新品，赋能客户。

打造 "CATL inside" 品牌，获终端消费者信赖：公司开展 to C 战略，投放户外广告和抖音账号，助力打造 "CATL inside" 品牌。在汽车电动化时代，是否搭载宁德时代电池也正在逐渐成为消费者选购汽车的重要参考项。

致力打造极限制造体系，保证产品可靠性：公司 95% 生产设备联网，超过 6800 个质量控制点实时监控产品品质，建立从研发到售后全生命周期质量追溯系统，数据存储 20 年以上。通过有效的管控，公司产品缺陷率级别为 PPD（十亿分之一）级别，杜绝缺陷产生，保障产品全生命周期的可靠性。

投资建议：公司以产品与技术为基础，逐步建立了 "CATL inside" 品牌优势，" 买电车认准宁德时代电池 " 开始成为终端客户买电车的标准。公司的产品可靠性、产能规模、生产成本和品牌力构成了正反馈闭环，我们认为公司未来会逐步扩大领先优势，市场份额有望进一步提升，并在盈利能力继续保持较好的表现。我们预计公司 2024-2026 年实现归母净利 494.89/589.93/699.60 亿元，对应 PE 为 17.52/14.70/12.40 倍，给予公司 2024 年 22 倍 PE，目标价 247 元，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：新能源车销量不及预期；储能装机不及预期；技术路线发生重大变化；原材料价格大幅波动；海外政策风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券黄华栋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 86.14%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 476.21 亿，根据现价换算的预测 PE 为 18.06。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 45 家机构给出评级，买入评级 39 家，增持评级 6 家；过去 90 天内机构目标均价为 243.84。

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