周四，有 " 美联储三把手 " 之称的享有 FOMC 永久投票权的美国纽约联储主席威廉姆斯发表讲话，他警告称，如果数据显示，美联储需要加息，以实现目标，那么美联储就会加息。

不过，威廉姆斯强调，上述 " 加息 " 不是他预计的基线情况。他重申，美联储的货币政策处于良好位置，同时表示他并不觉得降息具有紧迫性，尽管最终还是要降息的。经济数据将决定降息的时点。

值得注意的是，威廉姆斯的最新讲话比他最近一周以来的几次稍早评论显得明显鹰派。他在最新讲话中重点关注了通胀的上行风险。与之形成鲜明对比的是，威廉姆斯几天前表示，不认为最近的美国通胀数据是转折点，他更多强调了降息的前景，" 如果通胀继续逐步回落，美联储可能会在今年开始降息。"

在威廉姆斯仅仅是提到升息的可能性后，美国国债市场短暂的反弹行情戛然而止，标普纳指也回吐早盘上涨转跌：

美国两年期国债收益率攀升了 5 个基点，至近 4.99%，接近近期区间的高端。本周，对货币政策敏感的两年期美债收益率一度触及略高于 5% 的水平，为去年 11 月以来的最高。

美国 10 年期国债收益率盘中涨超 5 个基点，北京时间周五凌晨涨至 4.653% 一线。

掉期市场的定价显示，美联储 12 月政策会议时累计降息 38 个基点，而截至周三收盘，该降息幅度为 43 个基点；市场仍预计美联储 11 月政策会议有望开启年内第一个 25 个基点的降息。

市场隐含的加息可能性仍然接近于 0。不过在利率期权市场中，对加息场景进行的保护，已经流行起来了。

标普和纳指五连跌。

威廉姆斯讲话立场的 " 转变 "，发生在本周美联储主席鲍威尔公开讲话之后。鲍威尔本周表示，通胀缺乏进一步进展，让高利率在更长时间内发挥作用可能合适。" 新美联储通讯社 " 点评称，美联储前景展望发生明显转变，这似乎打破了他们可能 " 先发制人 " 降息的希望。

华尔街见闻网站提到，在本周鲍威尔挫伤市场的降息预期之际，美股表现出相当明显的韧性，主要原因之一就是，如 " 新美联储通讯社 " 所说，鲍威尔暗示，如果通胀持续高于 2%，可能会在更长时间内将利率维持在高位，而这意味着，如果通胀比预期略高，额外加息的可能性不大。因此与鲍威尔讲话对比，" 美联储三把手 " 提到加息场景，对市场相对更具有杀伤力。

上述分析文章还提到，鲍威尔讲话当日市场走势相对稳定，与美联储多位高官已经给市场打了 " 预防针 " 有关，此外，企业盈利已取代货币政策成为美股波动的主要驱动力。

需要注意的是，随着美债收益率近日的狂飙，华尔街警告短期 " 重返 5% 时代 "。Vanguard 认为美债 10 年期收益率突破 4.75% 关口，可能会引发大规模抛售。从最新的美债走势看，已经处于这一警戒线。