美国大型养老基金正在从美股撤资近千亿美元，转投债券和私募股权等。

在美股的高估值和 " 高利率环境 " 的双击下，基金经理们正在评估他们承担股市风险的性价比，并调整投资组合。

一方面，美国主要股指创下历史新高后，现在减持美股不仅可以锁定既有利润，目前债券的回报率也能满足他们的收益要求。

另一方面，在美联储降息遥遥无期的高利率环境中，基金经理们可以从无风险投资（债券）中获得 5% 左右的可观回报，同时还不必承担更多的风险。

对此，Milliman 的负责人兼咨询精算师 Zorast Wadia 点评道：" 如果股市跌了，你不会愿意回吐所有辛苦赚来的收益。"

根据美联储的数据，截至 2023 年底，公司和州及地方政府工人的养老基金总共持有约 9 万亿美元。其中，高盛分析师估计，养老基金今年将减持 3250 亿美元的股票，高于 2023 年的 1910 亿美元。

企业养老基金正在将资金转移到债券中，而州和地方政府基金则将股票置换为另类投资。包括美国最大的公共养老基金——加利福尼亚公务员退休系统（CalPERS）计划将约 250 亿美元的资金从股市转移到私募股权和私人债务中。

管理着 800 亿美元资产的阿拉斯加永久基金公司（APFC）正在减少其股票投资的风险敞口。该基金计划将其股票投资组合在 2023 财年的资产占比从 36% 减少到 2025 年的 32%，并且取消了将债券投资比例从 20% 降低到 18% 的计划。

APFC 的首席投资官 Marcus Frampton 表示，由于利率上升，APFC 仍然可以从债券中获得 5% 的回报来满足其投资目标，而股票有可能会造成损失。Frampton 说：" 当股市非常昂贵时，不好的事情可能发生。"