（图片由百度文心一格 AI 生成）

新一轮 AI 热潮似乎出现 " 熄火 " 迹象。

钛媒体 App 4 月 20 日消息，截至美股周五收盘，" 一年十倍股 " 的 AI 服务器龙头超微电脑（NASDAQ: SMCI）股价一夜暴跌超 20%，最新收跌 23%，创两个多月新低。

同时，英伟达（NASDAQ: NVDA）股价下跌 10%，是自 2020 年 3 月以来股价最低的一天，一夜之间市值蒸发超过 2100 亿美元（约合人民币 1.52 万亿元）。

过去一周内，英伟达市值蒸发近 3000 亿美元——大约相当于一个 AMD（2370 亿美元）、2 个英特尔（1455.85 亿美元）、1.8 个宁德时代（8393.37 亿元）。

消息面上，作为英伟达核心服务器供应商，超微电脑 4 月 19 日宣布将在本月 30 日公布 2024 年第三财季业绩，除此之外并未给出更多财报细节。而这一 " 消失的预告 " 被认为一反常态，引起 AI 泡沫即将破裂的担忧，从而使美国多只 AI 个股遭遇重挫。

很显然，从资本市场来看，新一轮   AI 热潮正发生巨大转变。

AI 概念股遭 " 回调 "，超微、英伟达单日暴跌分别超 23%、10%

美股 AI 概念股们迎来了惨烈的 " 黑色星期五 "。

4 月 19 日，在超微电脑宣布 2024 财年第三季度业绩时间之后，富国银行证券发布研报指出，其没有给出积极的预先声明，也没有披露重要的 AI 数据，这被视作一个负面信号。

还有分析师指出，超微电脑没有按惯例发布初步营收报告，可能意味着其季度业绩弱于预期。

受此消息影响，道琼斯市场数据显示，周五收盘，超微电脑股价暴跌 23.14%，较 3 月的历史高点跌超四成；英伟达则股价暴跌 10%，创 2020 年 3 月 16 日以来最大单日跌幅。股价暴跌近 85 美元，刷新历史最大单日跌幅纪录。

同时，英伟达竞争对手 AMD 大跌 5.4%，芯片设计公司 Arm 跌近 17%，晶圆代工龙头台积电跌超 3%，芯片制造商博通及 Marvell 分别下跌 4.3%、4.8%，存储芯片供应商美光跌 4.6%。

Profitmart Securities 研究主管 Avinash Gorakshkar 表示，英伟达暴跌的主要原因在于硬件合作伙伴仅宣布了业绩公布日期，并未披露初步业绩。分析师预计，在超微电脑公布业绩之前，英伟达的股价将保持横盘至阴跌。

不止是一天内的股价下跌。过去一周，" 美股七姐妹 " 股价持续重挫，市值合计蒸发 9500 亿美元，为史上最惨一周。

从股价来看，特斯拉跌幅居首，本周大跌超过 14%。但从市值蒸发金额看，苹果、微软、英伟达贡献最大，这三家公司市值远超特斯拉。

英伟达是本周市值损失最惨烈的科技巨头，减少接近 3000 亿美元。

瑞穗证券驻场分析师 Jordan Klein 表示，芯片领域 " 整个行业出现回撤 "，过去一周左右时间里，回撤速度一天比一天快。

值得注意的是，本周特斯拉市值缩水 760 亿美元至 4680 亿美元左右，排名在美国上市公司中一路下滑至第 14 位，而特斯拉市值周四被沃尔玛赶超，周五又被埃克森美孚赶超，从 2023 年 1 月到上周，特斯拉市值排名一直在这两家公司前面；而苹果本周市值蒸发 1780 亿美元；微软市值缩水 1690 亿美元；亚马逊市值蒸发 1180 亿美元；谷歌母公司 Alphabet 市值缩水 410 亿美元；Meta 市值缩水 680 亿美元。

据彭 * 博，" 七姐妹 " 本周自去年 10 月以来首次跌穿 50 日均线，市值合计蒸发 9500 亿美元，远超 2022 年 1 月创下的 8720 亿美元纪录。

AI 失宠了？投资人认为泡沫太多，但台积电称 AI 芯片收入翻倍

当前，AI 行业进入到争议时间点。

一方面，投资人对于 AI 热潮 " 泡沫破裂 " 表达担忧，使得投资变得更加谨慎；另一方面，AI 应用全面爆发，投资人也从半导体、AI 基础模型，转向了软件和场景。

近期，李飞飞联合领导的美国斯坦福大学以人为本人工智能研究所 ( HAI ) 在一份新报告中表明，过去一年全球对 AI 的投资连续第二年下降。

其中，AI 相关的企业投资（并购和收购）从 2022 年的 1171.6 亿美元下降到 2023 年的 806.1 亿美元，下降 31.2%；而私人投资（即风险投资对初创企业的投资）从 1034 亿美元下降到 959.9 亿美元。

考虑到少数股权交易和公开发行，2023 年去年 AI 总投资下降到 1892 亿美元，与 2022 年相比下降了 20%。

Gartner 分析师 John-David Lovelock 表示，随着 Anthropic、OpenAI 等第一梯队的玩家占据主导地位，AI 投资范围正在 " 向外延展 "（spreading out）。

" 数十亿美元的投资数量已经放缓，而且几乎已经结束；热钱涌向了新方向—— AI 应用。" 上述分析师表示，" 大模型需要大量投资，但市场现在更多地受到科技公司的影响，这些公司将利用现有的 AI 产品、服务和产品来构建新产品。"

Touring Capital 联合创始人 Samir Kumar 认为，繁荣时期不会持续下去。

" 我们很快就会评估生成式 AI 是否能够大规模实现承诺的效率提升，并通过 AI 集成产品和服务推动营收增长。如果这些预期的里程碑无法实现，而仍处于实验阶段，那么‘实验性运行率’的收入可能无法转化为可持续的年度经常性收入。"Samir Kumar 表示。

Greylock 合伙人 Seth Rosenberg 认为，人们对于资助 AI 领域的 " 大批新玩家 " 的兴趣本来就较很小。在这个周期的早期阶段，投资基础模型资本非常密集，相比之下，AI 应用和智能体所需的资本较低，这可能是绝对美元融资额下降的原因。

Thomvest Ventures 董事总经理 Umesh Padval 将 AI 整体投资的缩减，归因于增长低于预期。他表示，最初的热情已经让位于现实—— AI 面临一部分技术挑战，一部分上市挑战，可能需要数年时间才能解决并完全克服。

"AI 投资放缓反映出人们认识到，我们仍在探索 AI 技术发展及其在各行业应用的早期阶段。虽然长期市场潜力仍然巨大，但最初的热情已被在实际应用中推广 AI 技术的复杂性和挑战所削弱……这表明投资环境更加成熟和敏锐。"Umesh Padval 表示。

此外，近期半导体个股财报也开始向市场 " 敲响警钟 "，似乎也给了 AI 概念股投资者 " 提了个醒 "。

例如半导体设备制造商 ASML（阿斯麦）财报逊色，销售表现跌幅超出预期，公司股价已连跌三天；台积电本周也在法说会上下调了全年整体半导体市场的展望，导致全球多只半导体概念股下跌。

不过台积电也表示，AI 服务器芯片市场未来依然面临新机遇。

台积电总裁魏哲家在 4 月 18 日财报电话会上亦重点提及，AI 技术正在快速发展，模型愈发复杂，需要更强大的半导体硬件支撑。

" 无论采用何种路径，都需要用到最先进的半导体制程技术。" 他预计，2024 年台积电 AI 服务器芯片相关收入至少将翻倍，在总营收中占比达到 11%~13%；未来五年，其将保持 50% 的年复合增长率，到 2028 年在公司总营收中占比超二成。

魏哲家指出，服务器 AI 芯片将成为公司 HPC 业务增长的最强驱动力，并在未来数年成为公司营收增量的最大来源。公司会按计划，将于 2025 年四季度量产的 2nm 工艺。

他还称，几乎所有的 AI 芯片创新者都在和台积电合作，客户对台积电 2 纳米工艺展现出较高的兴趣和参与度，预计量产头两年的新流片数将高于此前的 3nm 和 5nm 工艺。

台积电预计，二季度营收将在 196 亿美元至 204 亿美元之间。以上述区间中值为参照，台积电二季度营收有望环比增长 6%，同比增长 27.6%。台积电还预期，2024 年下半年，其整体业务将较上半年更为强劲。

市场调研机构 Counterpoint 指出，受惠于来自英伟达 AI GPU 的强劲需求，台积电的 5nm 产能利用率已达满负荷。持续强劲的先进芯片需求，尤其是用于 AI 领域的芯片需求，对短期和长期而言都是积极信号。

（本文首发于钛媒体 App，作者｜林志佳，编辑｜胡润峰）