新 " 国九条 " 出台后首个交易周，市场呈现震荡格局，央国企、红利板块持续强势，而中小盘股调整较大。上证指数周涨 1.52%，涨幅最大；每经品牌 100 指数则近乎收平，微跌 0.03%。随着 2023 年年报和 2024 年一季度业绩预告的披露，以成长为代表的绩优龙头或成投资主线。

每经品牌 100 指数收平

本周，国内市场逆势上涨，大盘蓝筹股整体表现强势。截至 4 月 19 日收盘，上证指数周涨 1.52%，收于 3065.26 点；深证成指周涨 0.56%，收于 9279.46 点；创业板指则周跌 0.39%，收于 1756.00 点；科创 50 指数周跌 1.07%，收于 730.56 点；而每经品牌 100 指数近乎收平，周跌 0.03%，以 841.57 点报收。

海外方面，美国 3 月零售销售同比、环比均回升，数据表现好于预期，反映消费需求仍然保持强劲。本周美联储官员表态继续偏鹰，纽约联储主席与亚特兰大联储主席均提及若通胀回落不及预期，对加息持开放态度。受此影响，美股继续高位调整，周内多家美股大型科技公司连续下跌，但热门中概股表现较强势。

国内市场方面，一季度经济数据披露，GDP 同比增速达 5.3%。服务消费、高技术产业投资增长均较快，国内经济实现良好开局。

3 月经济数据方面，社融数据上，3 月新增社融和人民币信贷均同比少增，社融增速回落；且居民和企业部门的中长期贷款均同比少增，反映出当前国内融资需求的恢复并不稳固，有待于政策落地后对需求端的进一步提振。出口数据方面，在去年较高基数和 2 月出口增速较高的背景下，3 月出口增速低于市场预期，但综合高基数、出口实际金额和整个一季度的表现来看，3 月份的出口增速并不算低。随着 2023 年年报和 2024 年一季度业绩预告的披露，资本开支下行带来自由现金流改善将会得到进一步确认，以成长为代表的绩优龙头值得关注。

" 中特估 " 价值凸显

从本周每经品牌 100 指数成分股表现来看，" 中特估 " 表现极其抢眼。中国中车和中信银行周涨幅均超过 10%，分别达到 15.04% 和 12.19%；中国交建、中国太保以及宝钢股份周涨幅也均在 9% 以上；此外，中国铁建、中国联通、中国建筑以及中国电建等近 20 只个股涨幅也超过 5%。

公开资料显示，作为全球轨交装备龙头，中国中车加速拓展海外市场，匈塞铁路高速动车组项目正式签约，中国高铁首次出口欧洲实现重大突破。首个海外 " 系统 +" 项目墨西哥城地铁 1 号线整体现代化改造项目正式开通运营。

随着轨交行业投资额复苏 + 大修周期到来 + 设备更替放量，中国中车的斜率中枢有望抬升，进入加速成长通道。轨交设备板块经历了前期设备更新政策驱动的行情演绎，即将迈入基本面和业绩驱动估值抬升的阶段，随着 5~6 月招标旺季临近，行业有望开启新一轮景气度上行。

中信银行以 "342 强核行动方案 " 为指引，紧密围绕财富管理、资产管理、综合融资三大核心能力开展工作，取得良好经营成效。同时，公司资产质量自 2020 年三季度以来逐季向好，2020 年四季度至 2023 年四季度不良指标有 11 个季度实现 " 双降 "。

作为上市央企，受 " 中特估 " 政策逻辑、" 业绩稳定释放 " 商业逻辑双重驱动，中信银行后续估值仍有修复空间。

此外，中国交建为我国基建出海龙头之一，海外业务或受益 " 一带一路 " 订单落地实现快速增长。同时，万亿国债支撑基建景气度，城中村改造释放国内需求增量，均将改善公司盈利能力。

央企 ETF、红利 ETF 可两手抓

除了个股投资价值凸显外，央企和央企红利类 ETF 也值得关注，比如近期走势较强的中国国企 ETF（517180）、央企红利 ETF（561580）等。

投资逻辑来看，国央企价值重估的核心在于理顺管理和激励机制，提升经营指标表现。随着国企改革深入推进，中央企业价值创造导向逐渐鲜明，2023 年央企经营指标考核从 " 两利四率 " 提升为 " 一利五率 "，强化 ROE、营业现金比率考核，引导央企提质增效，估值层面也更接近资本市场评价标准。

今年，国资委明确把市值管理成效纳入对央企负责人的考核，考核目标和对象的明朗化，将促进央企在市值管理方面积极作为，部分上市央企具有估值释放空间。而随着新 " 国九条 " 发布，" 红利 +" 也迎来长期估值重塑。

据了解，中国国企 ETF（517180）追踪的是富时中国国企开放共赢指数。该指数是一个专注于中国国有企业的股票指数，由富时国际有限公司发布。该指数旨在反映在内地和香港上市的中国国有企业的表现，重点关注全球化和可持续发展领域。

从指数成分股涉及概念来看，指数在央企大盘、" 中特估 "、央企、中字头央企等概念上的暴露较高，同时具备流动性好、市值大、龙头属性强等特征；指数历史表现相对优秀，相比于宽基及其他可比同类指数而言，具有高回报、高股息、低估值、低波动等多方面的相对优势。

而央企红利 ETF（561580）追踪的是中证中央企业红利指数，该指数从中央企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的 50 只证券作为指数样本，反映中央企业中高股息率证券的整体表现。

中证中央企业红利指数重仓股

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