此前在 2022 年春季，Netflix 方面公布了堪称是该公司十年以来最糟糕的一份财报，而其首次出现的用户规模下滑，更是直接让这家流媒体巨头的股价大幅下跌。为了挽救市值，Netflix 在过去两年间推出了包括打击账号共享、含广告订阅服务在内的一系列举措。如今的事实证明，Netflix 的这番努力是有成效的，逐渐回升的订阅用户规模也让这家公司的股价走出了一个 "V 字形 "。

付费用户超额增长无疑是 Netflix 股价得以 " 起死回生 " 的关键，可如今他们不准备再向外界透露订阅用户的规模了。就在近日公布 2024 年第一季度财报的同时，Netflix 方面宣布将停止报告每个季度的订阅用户数量和 ARM（月度平均每位订阅用户收入），后续仅会公布用户数达到关键里程碑的数据。对此 Netflix 方面表示，会继续关心订阅用户人数的增长，但其主要关注长期收入的最大化以及 " 用户参与度 "。

在外界看来，Netflix 不再公布订阅用户规模，或许并不是因为这次财报里公里的新增订阅用户数量不及预期。恰恰相反，2024 年第一季度 Netflix 的新增订阅用户规模达到了 932 万，大幅超出了华尔街分析师预期的 484 万，季度末订阅用户更是达到创纪录的 2.696 亿人。不仅仅是新增订阅用户出现爆发式增长，从各方面来看，Netflix 该季度的表现可谓是极其亮眼，营收达到 93.7 亿美元，净利润也来到了 23.3 亿美元。

事实上，Netflix 的新增订阅用户增加是多重因素共同作用的结果。首先，就是在该季度他们推出了多部受欢迎的剧集，例如犯罪传记迷你剧《格里塞尔达》获得 6640 万次观看、改编自刘慈欣同名小说的《三体》获得 3970 万次观看、《降世神通：最后的气宗》获得 6830 万次观看，并且 Netflix 在真人秀项目中也取得了一定的成绩，诸如韩国真人秀《体能之巅：百人大挑战》、瑞典真人秀《爱情盲选》，都受到了大量用户的青睐。

当然，除了高质量的内容之外，打击账号共享和推行含广告订阅，则是促使此前的流失用户完成付费转化的关键。根据 Netflix 早前的估算，有超过 1 亿个家庭在共享账户。为了打击超范围共享行为，Netflix 方面要求用户为账户设置一个主要位置，并仅允许为两个非同住者新增子账户，不住在一起的用户则无法共享账号。

通常来说，会选择与朋友共享账号的用户往往属于价格敏感型消费者，为了笼络这一部分人，Netflix 更是打破了不做广告的誓言，推出 6.99 美元 / 月的含广告订阅服务 ( Basic with ads），用超低的价格来鼓励 " 免费用户 " 付费。

事实证明，Netflix 的这一策略是成功的，但这个操作所释放的红利可能已经所剩无几。毕竟不同于开拓新用户，账户共享的受影响者实际上早已是 Netflix 的用户，只不过这类用户更像是 " 隐户 "，以往也没有体现在他们的财报里。

打击账号共享其实就是 Netflix 的一次 " 清查隐户 " 行为，可 " 隐户 " 原本就是存在的、也是纯粹的存量用户。在经过了一年多时间后，在账户共享行为下逃避付费的用户不是已经被转化为订阅用户，就是已经彻底流失。就像此前疫情红利期消退导致 Netflix 在 2022 年出现订阅用户数连续两个季度减少一样，打击原本依靠亲朋好友账号共享的红利也几乎消耗殆尽。

所以与其在未来的财报中再次出现新增订阅用户数量下滑的窘境，还不如未雨绸缪。同理，Netflix 不再公布分析师最关心的 ARM 也是一样的道理。每位订阅用户的平均收入如何增长？答案当然是涨价。

在去年 10 月，Netflix 在主要区域上调了基础版和高级版订阅的价格，这也是 2024 年第一季度 ARM 上涨的原因。可付费订阅的价格显然不会隔三差五就上涨，毕竟经常性涨价会直接导致用户流失到 Disney+ 等竞争对手哪里。

但 Netflix 方面给出的理由不可能如此直白，Netflix 联席 CEO 格雷格 · 彼得斯就解释到，Netflix 收入模式的转变是做出不再公布 ARM 的主要原因，" 根据我们所做的历史计算，会员数量 * 每月价格在反映业务状况方面越来越不准确 "。此外他还表示，当公司成长并达到某些重大里程碑时，他们会定期更新，但这项数据不会成为定期报告的一部分。

广告、体育、游戏这些都是如今 Netflix 发力的方向，所以也使得该公司的营收结构出现了变化。不过没有了新增订阅用户，也没有了每位订阅用户贡献的价值后，未来外界要如何来评判这家流媒体巨头的业绩呢？

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