全年利润不如拆迁收入，黄酒行业要如何发展？

近期，三家黄酒上市企业纷纷披露 2023 年年报。

3 月 28 日晚，古越龙山发布 2023 年财报，上一年度实现营业收入 17.84 亿元，同比增加 10.11%；归母净利润为 3.97 亿元，同比增加 96.47%。

3 月 29 日，会稽山披露 2023 年年报，2023 年实现营业收入 14.11 亿元，同比增长 15.01%；实现净利润 1.68 亿元，同比增长 18.96%。同日，金枫酒业披露 2023 年年报，实现营业收入 5.73 亿元，同比下降 13.42%；实现归母净利润 1.05 亿元，同比大增 1927.5%。

乍一看，黄酒在 2023 年似乎迎来了难得的春天，三家公司业绩同比增长均以两位数打底。然而，从年报中拆解开来，利润增长的来源却耐人寻味。

利润大增靠拆迁

分季度来看，古越龙山的利润在第四季度出现了超乎寻常的大幅度增长。

财报显示，2023 年第四季度，古越龙山实现归母净利润 2.63 亿元，同比大增 263.85%，而前三季度归母净利润的总和也不过 1.33 亿元。

实际上，古越龙山的业绩猛增，与拆迁、股权转让等非主营收入脱不开关系。

财报显示，绍兴市越城区东湖街道办事处拟向古越龙山支付 7.40 亿元，用于对古越龙山沈永和酒厂房屋及附属物以货币补偿方式进行拆迁和搬迁补偿。其中，一期拆迁补偿款 2.88 亿元，二期拆迁补偿款 4.53 亿元。报告期内已经收到预先支付的征收补偿款 3.5 亿元。

此外，古越龙山还将持有的古越龙山电子公司 49% 股权转让给芯昱芯科技 ( 绍兴 ) 合伙企业 ( 有限合伙 ) ，该股权交易经公开招投标并确定股权转让价格为 7.123 万元。

扣除上述非主营业务收入，古越龙山 2023 年实际实现扣非净利润 1.91 亿元，同比增长仅 5.15%。而在 2022 年，古越龙山还曾定下 " 力争酒类销售增长 12% 以上，利润增长 12% 以上 " 的业绩目标，经过 2023 年全年的努力还是未能达到。

金枫酒业的情况与古越龙山如出一辙。

财报显示，2023 年全年，金枫酒业实现营业收入 5.73 亿元，同比下降 13.42%；归属于上市公司股东的净利润 1.05 亿元，同比增长 1927.5%。

利润大幅增长的原因主要是因为报告期内收到四川中路房屋征收补偿款约 2 亿元。扣除非经常性损益后，去年金枫酒业亏损 5297 万元。

近年以来，金枫酒业的业绩整体呈现下滑趋势。与 7 年前的业绩表现相比，金枫酒业去年的业绩表现几乎是折了一半。财报显示，2016 年至 2023 年，金枫酒业分别实现营业收入 10.75 亿元、9.87 亿元、8.98 亿元、9.44 亿元、6.08 亿元、6.49 亿元、6.62 亿元、5.73 亿元。

三家黄酒企业中，仅会稽山在上一年实现了业绩的双位数增长。财报显示，会稽山 2023 年实现营业收入 14.11 亿元，同比增长 15.01%；归母净利润 1.67 亿元，同比增长 15.11%。

具体到产品来看，保持收入增长的两家企业古越龙山与会稽山，中高档酒为其贡献了收入的较大比重。

会稽山 2023 年财报数据显示，中高档酒实现营业收入 8.11 亿元，占比 59.03%，同比增长 12.22%；普通黄酒及其他酒则实现营业收入 5.63 亿元，占比 40.97%，同比增长 16.75%。

根据古越龙山财报数据，2023 年中高档酒实现收入 12.43 亿元，占比 72.02%，同比增长 12.42%；普通酒实现收入 4.83 亿元，占比 27.98%，同比增长 5.90%。

难以翻越的 " 包邮区 "

黄酒的消费场景里，最知名的莫过于与螃蟹搭配。花雕酒配蟹，是长江珠三角地区居民的中秋时节常见搭配。而一旦走出 " 包邮区 "，黄酒的存在感就显得弱了许多。

反映到财务数据上，绝大部分的黄酒消费仍是覆盖在江浙沪地区。最新披露的财报数据显示，从销售量来看，古越龙山在上海、浙江、江苏地区 2023 年合计销售收入 10.21 亿元，占比 59.17%，上海、浙江、江苏以外的其他地区（不包含国际销售）销售收入 6.62 亿元，占比 38.35%。

另外两家黄酒企业的全国化则仍在初始阶段。财报显示，会稽山 2023 年在上海、浙江、江苏地区实现销售收入 12.56 亿元，占比 91.4%，在其他地区（不包含国际销售）实现销售收入 1.09 亿元，占比仅 0.67%。金枫酒业 2023 年在上海、浙江、江苏三个地区实现销售收入 6.25 亿元，占比仅 4.46%。

黄酒企业们也并不是没有曾想过要将黄酒推广给更多的消费者。

为了普及黄酒文化，以古越龙山为代表的黄酒企业积极布局小酒馆业态。近年以来，古越龙山开设的 " 慢酒馆 "" 九加酒馆 " 等相继开业。据了解，在古越龙山慢酒馆可以体验到古越龙山主打产品，品尝青梅酒、黄酒冰淇凌、黄酒咖啡等特色产品。

针对年轻人的黄酒新品在近年频出。今年 3 月，古越龙山将咖啡与黄酒结合推出的年轻化新品状元红 " 啡黄腾达 · 咖啡黄酒 " 在糖酒会古越龙山展台上展出。

只不过，年轻化的动作似乎也未达预期。

目前古越龙山小酒馆业态似乎仍然主要局限在江浙沪地区。在某生活平台上分别以 " 慢酒馆 "、" 九加酒馆 " 为关键词进行搜索，结果显示一家位于浙江绍兴的 " 古越龙山慢酒馆 " 及两家位于浙江杭州的 " 九加酒馆 "。

黄酒年轻化新品的渠道铺设也有待完善充分。近期，《消费者报道》记者走访广州地区多个商超，未见该产品陈列销售。

就咖啡黄酒新品铺设情况，企业未来年轻化布局等，《消费者报道》近期向古越龙山方面发去采访函。

古越龙山方面回复表示，咖啡黄酒新品产品投放首先立足于绍兴旅游市场，通过景区撬动其他市场，渗透便利店、酒馆、书店等新渠道，线上渠道目前咖啡黄酒在淘宝（天猫）、京东、抖音等古越龙山龙山旗舰店、状元红旗舰店等平台上架。

有关酒馆的布局，古越龙山则回应表示，已在全国开设包括 " 慢酒馆 " 在内的品鉴馆 54 家，其中慢酒馆 4 家，主要区域还是在江浙沪，基本上已经覆盖全国，在外围市场有品鉴馆的布局。

黄酒期待新故事

历史悠久的黄酒居于当下，遭受着来自市场、消费者、产品等多方面的压力。在多数消费者眼中，黄酒属于单价较低的快消品类。在电商平台中的黄酒产品页面，不乏消费者提及购买黄酒用作烹饪的料酒使用。

放眼酒水市场，黄酒也不免面临着来自白酒、啤酒品类的竞争和挤压。价格由百元向上的区间，被白酒强势占据；价格在几十元的基础上向下探，啤酒则表现出了更广泛的竞争力。

中国酒业协会数据显示，2023 年 1～12 月，81 家纳入到国家统计局范畴的规模以上黄酒生产企业，累计完成销售收入 85.47 亿元；行业整体营收规模从 2017 年的 195.85 亿元，逐渐下降至 2023 年的 85.47 亿元，六年复合增长率下滑 12.91%。

古越龙山也在年报中表示，在当前酒类总量持续下降，行业整体终端需求较为疲软的阶段，白酒、啤酒等其他酒种及一线酒企的强劲，对黄酒品类及企业造成一定的挤压，加速推动来行业分化，目前占酒类市场总量不到 2%，近年来规上企业数量和规模均有所下降。

酒类分析师蔡学飞认为，根本上看，黄酒企业本身规模较小，也缺乏龙头企业的品类带领，导致行业结构升级缓慢，品类价值较低，从而导致了黄酒的低端化与 " 料酒 "，无法适应中国酒类消费的社交性价值，加上黄酒企业比较保守，品牌价值不高，全国化发展不利，品质口感推广滞后等等，导致出现了市场、酒企与消费者的之间失速，从而导致整个黄酒产业难以突破发展。

他进一步分析表示，" 考虑到黄酒的品类特点以及国内酒类的发展情况，应该说，黄酒整体市场还需要大家共同努力，任重而道远。"