01 被牢牢套死的股票‍‍‍‍‍‍‍

和大多数人不同，我买的小米的第一件东西，是他的股票，那时候他 30 几块，看着雷总那张真诚的脸，和公司楼下整天排队的小米直营店，我义无反顾的卖掉了手里那些已经赚了钱的股票，买了三十多块钱的小米。三年多过去了，还没解套。

尽管这段时间以来，得益于新车的发布和热销，股价跟着有所回调，但先不说回到当年 30 多，就是 18 年的发行价 17 块，也没回到啊。看到满屏都是 " 爽文男主 "，" 雷军，新造的神 "，" 雷军，距离雷神只差一步 "，" 雷军背后有高人 " 我陷入了深思。车不错，我也想买，但是，这些年小米做了这么多，雷总毫不费力就可以涨粉四五百万，怎么就不见股价火起来呢？您说，你要做一家伟大的公司，这个 " 伟大 " 是不是不包含股价的伟大？？？

02 核心是 " 生态 " 啊‍‍

大家可能已经忘了，小米一直以来的核心竞争力，让他引以为傲的，其实是深耕多年的小米生态。原来我一直对生态这个东西不感冒，但望着自己家里的小米牙刷、净化器、手机、耳机、充电宝、电视、电吹风、平板、筋膜枪、手环…………不知不觉中，我入了小米生态的坑好久了。所以，雷军的这盘棋，到底有多大？‍‍‍‍‍

来看最近四年的小米 LOT 的相关数据。

2020 年 674.1 亿，占比 27.42%，

2021 年的 849.80 亿，占比 25.88%，

2022 年 797.85 亿，占比 28.49%，

2023 年的 801.08 亿，占比 29.56%。（数据来源：百度股市通）

你会发现，除了在 2022 年的时候，带来过相对高的增长占比，近来 IoT 相关业务虽然还在增长，可增长的情况并不亮眼。事实上 2022 年也是小米受困于 " 相关制裁 " 因素，导致手机销量下滑的比较严重的一年。所以整体可以理解为，LoT 相关业务所占有的营业收入比例，一直比较稳定，没有太大的起伏。‍‍‍‍‍‍‍

小米的生态链产品主要分为三类：

1. 是围绕小米手机的周边产品，包括平板电脑、笔记本电脑等 3C 硬件产品；2. 是围绕智能家电，比如电视、空调、音箱等；3. 是生活用品如吹风机、剃须刀、筋膜枪等。

不知道大家近些年来对于小米产品消费的情况如何，我目前最多的是第三类，也就是生活用品类别的。我经常性的把他和名创优品放在了一个选择层面里，基本上这两家店可以买到的东西，就不用花心思再去比对挑选了。所以，" 高性价比 " 是小米品牌传递给消费者的核心价值，也是小米逐渐完善产品生态链的杀手锏。做好 LOT 相关的产品，也是未来小米核心战略上不可缺少的一环。

但是雷军非常明白，如果只是一味地靠性价比去做这个生意，永远有卷到头的那一天，市场上会突然出现 " 红豆、绿豆、毛豆 " 等一堆企业，只要杀出来个肯把利润往下压，再多点工匠精神，小米早晚一天会被取代。但是不同于头部的 " 土豪 "，小米始终不存在颠覆行业的核心竞争力，他唯一能做的就是尽可能的抢地盘、抢用户、培养习惯，那么他只有做强做大生态这一个选择了，毕竟习惯这个东西一旦形成，很难改变，包括消费习惯。

产品生态背后是需要维护的一个庞大的用户体量。最新公开数据显示，2023 年 6 月，全球 MIUI 月活跃用户数达 6.06 亿，同比增长 10.8%。其中，中国大陆 MIUI 月活跃用户数达 1.49 亿，同比增长 6.5%。相信这一数据的增长，也得益于 LoT 相关产品的持续布局。老实讲，他的 " 获客 " 产品，真的非常多。

所以雷军的每一步都是在为小米生态尽可能的圈地。你也就很好理解，为什么他说做车这件事情，是他全力以赴的最后一件事了。好像可圈的地并不多了。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

03 " 打土豪分田地 "

明白了这一点，小米所谓的 " 做价格厚道的好产品，让更多的人享受科技带来的乐趣 " 就不难理解了。哪样东西还有空间，他就去做那样，用绝对竞争力的价格抢占市场份额，谁是行业里的 " 土豪 "，小米总要去分一把。

这些年小米都分了哪些 " 土豪的地 "，包括且不限于，苹果、保时捷、特斯拉、戴森、宜家、巴慕达……也许还有正在路上的劳斯莱斯。

不赚金字塔顶端的钱，把钱烧在刀刃上，每一次 " 革命 " 都精准的踩在了消费者的心里，但奇怪的是，好像并没有踩在资本市场的心里。

事实上，资本市场是极其现实的，他对于掌握核心科技的头部 " 土豪 " 是存在 " 保护机制 " 的。而做拉低利润，迅速火起来，再回归常规市场这件事，他们已经见识过太多次了，这个故事已经不再那么新颖。哪怕这次，小米经过一两年的市场考验，在新能源汽车行业真正的立足后，资本也很难买账。

04 结尾‍‍‍‍

小米生态还在不断壮大，伴随着经济进入常态化，消费主义回归实用主义，在剔除了不停的卷利润这件事后，小米想赚生态上的钱的可能性有多大呢？几乎所有的用户都是因为性价比这件事选择了你，而经济下行这件事又已经确定的前提下，大家为生态这件事付费的意愿又会有多大呢？

雷军的这张大饼，恐怕资本越来越难吃得下去了。‍

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