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4 月 23 日，疫苗龙头智飞生物（300122.SZ）发布了年报，2023 年实现营收 529.18 亿元，同比增长 38.30%；归属于上市公司股东的净利润为 80.70 亿元，同比增长 7.04%；扣非后净利润为 79.15 亿元，同比增长 5.4%；基本每股收益为 3.36 元，同比增长 7.04%；截至 2023 年末，公司经营现金流净额为 89.96 亿元，同比暴增 352.30%。

一季度数据来看，公司业绩有一定程度下滑，主要是受 HPV 疫苗批签发量的影响。展望 2024 年，公司重磅产品重组带状疱疹疫苗欣安立适 ® 即将放量，有望进一步增厚公司业绩。

基于对未来发展的信心等，智飞生物给出了 10 派 8 元的 2023 年年度分红预案，拟现金分红 19.15 亿元。

受HPV疫苗批签发量影响，一季度业绩下滑

据一季报数据，智飞生物一季度实现营收 113.96 亿元，同比增长 2%；同期净利润、扣非后净利润分别为 14.58 亿元、14.55 亿元。

智飞生物一季度利润下滑主要原因在于 HPV 疫苗产品的结构变化所致。据中检院信息，2023 年 4 价 HPV 疫苗批签发量呈下滑态势，这是 4 价 HPV 疫苗上市以来首次下降，今年一月以来 4 价 HPV 疫苗未取得批签发，仅 9 价 HPV 疫苗取得批签发证明。

2023 年报显示，公司佳达修 9 ®（九价 HPV 疫苗）的批签发量增长明显，" 佳达修 4 ® "（4 价 HPV 疫苗）的批签发量同比下降 26.27%。

钛媒体 APP 注意到，面对 HPV 疫苗激烈的市场竞争，默沙东（MRK.US）去年以来动作频频，从向药监局申请拓展男性适应症到优化 9-14 岁适龄女性接种程序，种种举措都在彰显默沙东强化佳达修品牌市场竞争力的决心。

据智飞生物与默沙东签署的采购协议，2024 年 HPV 疫苗的基础采购金额为 326.26 亿元，是近几年中基础采购额最高的年度。因此在默沙东发力背景下，从基础采购协议额等角度来看，智飞生物代理的 HPV 疫苗销售额在 2024 年有望进一步增长。

HPV 疫苗等的采购额，来源于智飞生物公告

基于 2023 年较好的业绩表现及响应回报投资者号召等，智飞生物公布了 2023 年度分红预案，并拟提请股东大会授权董事会 2024 年度中期利润分配方案。2023 年度，公司拟以约 23.94 亿股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 8.00 元（含税），总计现金分红 19.15 亿元。

同时，智飞生物拟提请股东大会授权董事会制定 2024 年度中期利润分配方案，比例为向全体股东每 10 股派发现金红利不低于 2 元（含本数）。若以最低分红总额下限计算，在权益分派实施完成后，2024 年智飞将实际向全体股东每 10 股派发不低于 10 元的现金分红，2024 年将成为智飞生物历史以来实际派发现金分红金额最高的一个年度。

值得一提的是，智飞生物自上市以来连续十四年实施现金分红，待此次 2023 年度现金分红实施完毕，累计现金分红额将达到 68.39 亿元，是首发募集资金净额的 4.7 倍。

同时，智飞生物通过多元化方式提高股东回报，今年第一季度，公司实施了超 3 亿元的股份回购，并全部用于注销并减少注册资本，目前已经全部实施完成。

重组带状疱疹疫苗即将放量，有望增厚业绩

去年 10 月份，智飞生物与 GSK 签署了《独家经销和联合推广协议》，GSK 将向智飞生物独家供应重组带状疱疹疫苗。由于该产品是国际上的重磅疫苗品种，因此备受市场期待。

钛媒体 APP 了解到，GSK 旗下的重组带状病毒疫苗名为 Shingrix（欣安立适 ®），于 2017 年获得 FDA 批准，主要用于 50 岁及以上的成人带状孢疹的预防。临床研究显示，其在 50 岁以上人群的保护效力为 97.2%，在 70 岁以上人群的保护效力为 91.3%。欣安立适 ® 是继默沙东的 Zostavax 上市后全球范围内第二款上市产品，于 2020 年 6 月在中国上市。

全球视角来看，欣安立适 ® 上市后不久便成为 GSK 的 " 现金奶牛 "，销售额持续高增，2018-2022 年该产品销售额分别为 7.84 亿英镑、18 亿英镑、19.89 英镑、17.21 亿英镑以及 29.58 英镑。

到了 2023 年，欣安立适 ® 销售额高达 34.46 亿英镑（约折合人民币 309.11 亿元），同比增长 17%，是 GSK 销售额最高的重磅产品。

国内来看，百克生物（688276.SH）去年 4 月份上市的带状疱疹疫苗感维 ® 正在验证着国内市场。2023 年，该公司带状疱疹疫苗实现收入 8.83 亿元，销量 66.35 万支。

而对比来看，采用重组技术路线的欣安立适 ® 有着更高的保护率。重组带状疱疹疫苗（CH0 细胞）中国首个保护效力研究结果显示，欣安立适 ® 对中国大陆 50 岁及以上成人具有 100% 保护效力。GSK 最新公布的 ZOSTER-049 长期随访 III 期临床试验结果数据表明，该疫苗接种 11 年后疫苗保护效力达 82.0%。

目前，智飞生物与 GSK 已完成了前序准备工作，该产品有望在今年二季度开始放量增长。公开数据显示，2024 年 2 月 26 日至 2024 年 3 月 3 日，重组带状疱疹疫苗取得今年首次批签发证明。截至目前，智飞生物已获得带状疱疹疫苗 18 个批次的批签发。

智飞生物也在年报中表示：" 在公司代理销售 GSK 重组带状疱疹疫苗的第一年，公司将积极完成全年度推广目标，为双方长期合作打下扎实基础。"

销售侧来看，HPV 疫苗近年来在中国的增速足以证明智飞生物的销售渠道实力。截至 2023 年底，智飞生物销售人员数量达到 3990 人，公司拥有全国各地超 3 万个基层接种点的市场覆盖能力。

基础采购额也印证着公司的销售实力，据智飞生物与 GSK 签署的《独家经销和联合推广协议》，2024-2026 年智飞生物向 GSK 采购重组带状疱疹疫苗的最低年度采购金额分别为 34.4 亿元、68.8 亿元以及 103.2 亿元，三年合计不低于 206.4 亿元。

重组带状疱疹疫苗采购额，来源于智飞生物公告

换言之，重组带状疱疹疫苗叠加 HPV 疫苗基础采购额，2024 年智飞生物重磅产品的采购额超过 350 亿元，再加上五价轮状病毒疫苗、23 价肺炎疫苗等代理产品，以及公司自研产品销售额等，或对公司 2024 年业绩形成支撑。

重组带状疱疹疫苗之外，智飞生物还在在不断拓展业务版图，打造新的增长曲线。去年 11 月，公司拟收购宸安生物 100% 股权，收购完成后公司业务将扩张至糖尿病、肥胖等代谢类疾病领域。从国外减肥药巨头诺和诺德（NVO.US）、礼来（LLY.US）的高增的业绩及市值来看，这无疑又是一大潜力业务板块。

（本文首发于钛媒体APP，作者 | 张海霞）