本文来源：时代商学院 作者：陈丽娜

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作者 | 陈丽娜

编辑 | 孙一鸣

4 月 23 日，嘉曼服饰（301276.SZ）发布 2023 年年度报告和 2024 年一季度报告。年报显示，2023 年，该公司的营业收入为 11.52 亿元，同比增长 0.76%；净利润为 1.8 亿元，同比增长 8.55%；扣非归母净利润为 1.24 亿元，同比下滑 9.46%，已连续两年同比下滑。

今年一季度，嘉曼服饰的业绩难言理想，营收和净利润双双下滑，分别同比下滑 2.18%、17.51%。

作为一家中高端童装运营企业，嘉曼服饰已构建了线上与线下、直营与加盟的多元化全渠道销售模式。其中，2023 年，该公司线上销售的营收占比超过 30%。

时代商学院研究发现，近年来，嘉曼服饰线上渠道退货率有所增长。2021 年，嘉曼服饰在唯品会、天猫、抖音的退货率分别为 25.79%、20.24%、17.57%；2022 年，上述三大电商平台的退货率分别为 35.51%、21.05%、18.82%，均同比有所上升。

在 2023 年年报中，嘉曼服饰并未披露上述各大电商平台对应的退货率，仅显示其在前四大电商平台的退货率分别为 44.14%、29.27%、30.13%、18.84%。不过，该公司在年报中指出，其主要线上渠道仍为唯品会、天猫、京东、抖音等。

与此同时，2023 年，嘉曼服饰线下的直营门店数量也出现了倒退。

财报显示，2021 — 2023 年各年末，嘉曼服饰的直营门店分别为 189 家、169 家、165 家，经营 12 个月以上的直营门店分别为 157 家、158 家、148 家。

在存货管理方面，Wind 数据显示，2021 — 2023 年各年末，嘉曼服饰的存货周转天数分别为 262.79 天、325.12 天、339.40 天，呈逐年上升态势。

在二级市场方面，上市后，嘉曼服饰的股价表现也不尽如人意。

嘉曼服饰于 2022 年 9 月 9 日顺利登陆创业板，发行价为 40.66 元 / 股，超募 4.74 亿元，但上市首日股价就破发，随后开启震荡下行走势，上演了 " 上市即巅峰 " 戏码。截至今年 4 月 23 日，其收盘价为 20.16 元 / 股，相对发行价的跌幅达 49.71%（前复权）。

然而，在通过 IPO 募得资金后，除了补充流动资金项目如期投入外，嘉曼服饰其余三个募投项目投资进度均为 0。

根据 2023 年年报，截至 2023 年 12 月 31 日，嘉曼服饰已使用 7.25 亿元募集资金购买了银行理财产品，金额占总募集金额的 72.86%。

在募投项目进度方面，截至 2023 年年末，除补充流动资金项目外，营销体系建设项目、电商运营中心建设项目、企业管理信息化项目三大项目累计投入金额仍为零。

（全文 955 字）

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