本文来源：时代周报 作者：黄嘉祥

4 月 23 日，中国平安（601318.SH;02318.HK）发布 2024 年第一季度报告，这也是上市险企今年披露的首份一季报。

数据显示，一季度，中国平安归属于母公司股东的营运利润 387.09 亿元，同比下降 3.0%；归属于母公司股东的净利润 367.09 亿元，同比下降 4.3%。其中，寿险及健康险、财产保险以及银行三大核心业务恢复增长，三项业务合计归属于母公司股东的营运利润 398.16 亿元，同比增长 0.3%。

截至 2024 年 3 月 31 日，中国平安总资产达 11.98 万亿元，较上年末增长 3.4%，逼近 12 万亿元大关；平安保险资金投资组合规模超 4.93 万亿元，较年初增长 4.4%，逼近 5 万亿元关口。

中国平安表示，面对资本市场持续波动与国债利率不断下行的挑战，公司秉持价值投资、穿越周期的指导思想，实现保险资金投资组合年化综合投资收益率 3.1%，年化净投资收益率 3.0%。

三大核心业务恢复增长

今年一季度，中国平安寿险及健康险、财产保险以及银行三大核心业务恢复增长。

一季度，平安寿险及健康险业务新业务价值达成 128.90 亿元，可比口径下同比增长 20.7%；新业务价值率 22.8%，可比口径下同比增长 6.5 个百分点。2024 年 1 月 -3 月，寿险及健康险业务原保险保费收入 1853.46 亿元，同比增长 1.2%，规模位居行业领先。

渠道经营方面，2024 年第一季度代理人渠道人均新业务价值同比增长 56.4%，新增人力中 " 优 +" 占比同比提升 11.0 个百分点。平安寿险与平安银行持续深化独家代理模式，同时拓展外部优质合作银行渠道，推动网点经营动作标准化，持续提升经营效率。截至 2024 年 3 月末，网格推广城市的存续客户全缴次继续率同比提升 2.5 个百分点。

当下，平安正持续推进寿险改革，深化医疗健康养老服务体系，构建新的增长曲线。平安在一季报中称，平安寿险依托集团医疗养老生态圈持续深化医疗健康、居家养老、高端养老三大核心服务，构建差异化竞争优势。

一季度，中国平安医疗养老相关付费企业客户超 4.5 万家，平安健康过去 12 个月付费用户数近 4000 万；平安实现健康险保费收入近 400 亿元；享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖平安寿险新业务价值占比约 70%，同比增加 6 个百分点。2024 年第一季度，超 1000 万平安寿险的客户使用医疗养老生态圈提供的服务，其中新契约客户使用健康服务占比超 60%。

" 平安的改革永远在路上，平安永远不变的是去创新、去推动业务的发展。" 今年 3 月，中国平安联席 CEO 郭晓涛在接受时代周报记者采访时表示，未来将会持续深化寿险 "4+3" 改革，不断优化代理人渠道、银保渠道、社区网格、兼职代理人四大渠道；同时，平安将进一步深化医疗健康养老的服务体系，持续扩张服务项目和所覆盖的城市，更加有效服务保险客户，持续有效推动业务发展。

财产保险业务稳定增长，一季度，平安产险保险服务收入 806.27 亿元，同比增长 5.7%。平安产险整体综合成本率同比上升 0.9 个百分点至 99.6%；剔除保证保险后的整体综合成本率为 98.4%，同比上升主要受春节前期暴雪灾害以及出行恢复影响。暴雪灾害增加本季度综合成本率 2.0 个百分点。

银行业务方面，一季度，平安银行通过数字化转型驱动经营降本增效，加强资产质量管控，加大不良资产清收处置力度，实现净利润 149.32 亿元，同比增长 2.3%。

保险资金投资组合规模超 4.93 万亿元

2024 年第一季度，宏观经济正逐步复苏，但国内有效需求不足等问题依然存在，推动经济回升向好的基础还需进一步巩固。面对资本市场持续波动与国债利率不断下行的挑战，中国平安实现保险资金投资组合年化综合投资收益率 3.1%，年化净投资收益率 3.0%。

截至 2024 年 3 月 31 日，平安保险资金投资组合规模超 4.93 万亿元，较年初增长 4.4%。中国平安表示，公司以负债为驱动，以偿付能力为核心指标，致力于创造穿越宏观经济周期的稳定的投资收益，以满足负债需求。

在资产配置层面，平安坚持稳健的风险偏好，持续优化穿越周期的十年战略资产配置，坚持长久期利率债与风险类资产、稳健型权益资产与成长型权益资产的二维平衡配置结构。同时，公司有纪律地执行战术资产配置，分散投资风险，选取优质管理人和资产以应对各类市场环境。

从资金投向来看，截至 2024 年 3 月 31 日，中国平安保险资金组合投资的债权计划及债权型理财产品规模为 4047.67 亿元，在总投资资产中占比 8.2%，较年初下降 0.6 个百分点。

截至 2024 年 3 月 31 日，中国平安保险资金投资组合中不动产投资余额为 2064.35 亿元，在总投资资产中占比 4.2%。该类投资以物权投资为主（包含直接投资及以项目公司股权形式投资的持有型物业），采用成本法计量，在不动产投资中占比 79.8%，主要投向商业办公、物流地产、产业园、长租公寓等收租型物业，以匹配负债久期，历史业绩稳定；除此之外，债权投资占比 16.2%，其他股权投资占比 4.0%。

中国平安在一季报中并未披露权益类投资的最新情况。不过，今年 3 月，中国平安首席投资官邓斌在接受采访时表示，2024 年以来，平安险资也响应国家号召积极入市，加仓了权益配置。

在邓斌看来，作为周期长、稳定性高的保险资金，已成为中国投资市场的重要推动者，更有助于进一步增强我国经济的长期发展韧性。保险是顺周期行业，万亿资金投资同宏观经济息息相关，对中国经济发展前景向好的预期，一定要有定力。