开源证券股份有限公司陈宝健 , 闫宁近期对同花顺进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：一季度利润承压，AI 赋能打造增长新引擎》，本报告对同花顺给出买入评级，当前股价为 112.83 元。

同花顺 ( 300033 )

国内领先的金融信息服务提供商，维持 " 买入 " 评级

2024 年一季度公司收入小幅增长，利润承压。公司自研 HithinkGPT 大模型已正式发布，并陆续推出编程助手 HiPilot、智能培训助手等应用，AI 赋能有望为公司打造新的增长引擎。我们维持盈利预测不变，预计 2024-2026 年归母净利润为 17.01、20.50、24.62 亿元，EPS 为 3.16、3.81、4.58 元，当前股价对应 PE 为 35.5、29.5、24.5 倍，AI 赋能有望为公司打造新的增长引擎，维持 " 买入 " 评级。

事件：公司发布 2024 年一季报

2024 年 Q1，公司实现收入 6.19 亿元，同比增长 1.47%，实现归母净利润 1.04 亿元，同比下滑 15.03%，实现扣非归母净利润 0.99 亿元，同比下滑 14.58%。

收入稳健增长，费用增长拖累利润

（1）市场成交量持平，公司收入小幅增长。2024 年 Q1Wind 全 A 成交额为 51.93 万亿元，较 2023 年 Q1 的 51.85 万亿元基本持平，公司收入实现小幅增长。（2）毛利率小幅提升。2024 年 Q1 毛利率同比提升 0.14 个百分点至 82.54%。（3）费用率增长拖累利润。销售、管理、研发费用率分别为 18.19%、10.46%、48.80%，同比分别提升 3.75、1.22、2.79 个百分点，拖累利润增长。销售费用率增长主要系加大营销推广力度，销售人员薪酬及广告宣传费增加所致。研发费用率增长主要系公司继续加大研发创新投入，进一步加大对机器学习、自然语言处理、智能语音、图形图像识别与处理、数字人等关键技术攻关。

HithinkGPT 正式发布，AI 助手陆续上线，AI 赋能打造增长新引擎 2024 年 1 月，同花顺正式发布自研大模型问财 HithinkGPT，成为业内首家通过网信办备案的金融对话大模型。问财 HithinkGPT 预训练金融语料达万亿级 tokens，有 7B、13B、30B、70B、130B 五种版本，支持 API 调用、网页嵌入、共建、私有化等方式部署，在金融场景中表现出色，在多个金融领域的专业考试中，成绩显著优于开源模型。基于 HithinkGPT，公司陆续推出编程助手 HiPilot、智能培训助手等应用，AI 赋能有望为公司打造新的增长引擎。

风险提示：市场活跃度下降；研发投入效果不及预期；行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券王倩雯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 68.54%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 15.05 亿，根据现价换算的预测 PE 为 40.3。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 24 家机构给出评级，买入评级 23 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 156.06。

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