东方财富证券股份有限公司邹杰近期对创世纪进行研究并发布了研究报告《2023 年报点评：23 年业绩承压，3C 复苏 + 新领域开拓值得期待》，本报告对创世纪给出买入评级，当前股价为 6.09 元。

创世纪 ( 300083 )

【投资要点】

2024 年 4 月 23 日，创世纪公告 2023 年年报，2023 年公司实现营业收入 35.29 亿元，同比下降 22.04%；实现归母净利润 1.94 亿元，同比下降 41.95%；实现扣非归母净利润 0.65 亿元，同比下降 71.85%。单四季度来看，公司实现营收 7.43 亿元，同比增长 15.07%，环比增长 1.70%；实现归母净利润 0.32 亿元，同比增长 131.75%，环比增长 174.63%；实现扣非归母净利润 -0.22 亿元，同比增长 79.25%，环比增长 66.94%。

公司海外营收高速增长。分销售地区来看，2023 年实现海外营收 1.45 亿元，同比增长 74.84%，毛利率为 24.41%，同比下降 11.53pcts；实现境内收入 33.84 亿元，同比下降 23.85%，毛利率为 23.20%，同比下降 3.13pcts。分产品来看，公司主营业务数控机床收入 34.27 亿元，占收入比重 97.10%，收入同比降低 22.51%，毛利率为 22.70%，同比下降 3.19pcts。

机床市场需求偏弱，存量更新方案开启新周期。全球制造业 PMI 低迷和国内市场需求恢复不及预期，2023 年机床订单有所下滑，同时价格下行成本上升双向压缩企业利润空间。根据国统局数据，我国 2023 年金属加工机床产量 76.4 万台，同比增长 1.6%，金属加工机床生产额为 1935 亿元，同比增长 1.1%，仍实现小幅增长。2024 年 3 月 27 日工信部联合 7 部门印发《推动工业领域设备更新实施方案》，其中重点提到了推动更新服役超过 10 年的机床等。随着国家利好政策的支持、经济复苏，数控机床更新替换需求将持续释放，公司业绩将稳步提升。

3C 业务复苏势头明显，持续开拓新领域。2023 年下半年消费电子行业复苏显著，公司拳头产品钻攻机第四季度出货同比增长超 120%。同时，钛合金手机中框在各大手机品牌新产品中应用，加工市场增大需求刺激钻攻机需求，AI 手机刺激手机换新需求，公司 3C 业务收入有望明显回升。新能源应用是公司持续拓展的方向，汽车轻量化、电动化发展，公司推出新款的轻型龙门加工中心，作为一体化压铸的高端配套产品。公司在现有优势的基础上，开发低空经济等热点行业和标杆客户，做大企业发展规模。

【投资建议】

公司业绩在 2023 年受全球宏观经济低迷和下游 3C 领域复苏节奏偏缓的影响下短期承压。随着国家对工业母机市场存量更新的鼓励政策陆续落地，同时 3C 市场受新技术驱动复苏，以及公司在新能源领域市场地位提升，我们预计公司将迎来新发展。因此，我们调整对公司 2024-2025 年盈利预期，新增 2026 年盈利预测，预计 2024/2025/2026 年的营业收入分别为 39.46/43.58/48.23 亿元，归母净利润分别为 4.06/4.99/6.17 亿元，EPS 分别为 0.24/0.30/0.37 元，对应 PE 分别为 24/19/16 倍，维持 " 买入 " 评级。

【风险提示】

宏观经济和行业景气度波动风险。公司产品为制造业上游部分，受到美联储加息对全球宏观经济的冲击和战争带来的宏观不确定性影响，下游企业对于固定资产的投资可能不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券倪正洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 51.02%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 4.39 亿，根据现价换算的预测 PE 为 23.42。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 7.66。

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