是什么，让华尔街市场策略师把 " 投资圣经 " 扔进垃圾桶？是什么，让散户社交平台官方在线发疯，连发十几条 X（推特）信息？
是 Meta，它带着 2024 财年第一季度财报来了，几个小时内 " 惊艳 " 世人两回：第一回，全线飘红的业绩，增长强劲；第二回，应声下跌的股价，跌幅惊人。
Meta 的业绩表现没什么可挑剔的。
2024 财年第一季度，Meta 营收和盈利均超预期。其中营收 364.6 亿美元，同比增长 27%，已经是连续五个月增长加速，且是三年来最大的营收增幅。净利润也大幅增长，同比增长 117% 至 123.7 亿美元，运营利润率也在增长。
就连负责开发元宇宙等虚拟现实软硬件技术的 Reality Labs 的运营亏损也有了一点好转迹象，虽然还是亏了 38.5 亿美元，但比市场预期的 43.1 亿美元少多了。部门销售额也同比增长了 30%，达到 4.4 亿美元。
前不久，Meta 才刚刚发布了新一代开源大模型 Llama 3，博得满堂喝彩；紧接着又宣布将其头显设备 Quest 的操作系统向第三方硬件制造商开放，势要掌掴苹果，脚踢谷歌。在财报发布之前，今年 Meta 的股价已经累计上涨 39%，过去 12 个月上涨超过 130%，大幅跑赢标普大盘 24% 的涨幅。
财报发布前在人工智能和 XR 领域的接连大动作，财报又如此漂亮，人们有理由相信 Meta 的股价将再次跃升——上一次财报发布后，Meta 的股价可是盘后大涨了 14%。
然而，戏剧化的一幕上演了。Meta 股价收盘跌 0.53%，盘后股价快速跳水，跌幅一度超过 15%。
就连马克 · 扎克伯格（Mark Zuckerberg）在做财报电话会议的过程中，股价都还在跌。投资散户社交平台 Stocktwits 的官方账号在 X 上在线发疯：股价跌幅已经 19% 了，小扎快别说了！在 Meta 发布财报后，这个百万粉丝的账号已经连发十几条信息，冷静不了一点儿。
更尴尬的是，就在 Meta 之前，特斯拉也发了财报，与其情况完全相反：业绩不怎么样（收入同比下降 9%，净利润同比下降 55%，毛利率继续下滑），股价却盘后大涨 13%，一天暴涨 600 亿美元。
金融网站 NorthmanTrader 创始人、技术分析师 Sven Henrich 看到特斯拉和 Meta 的财报和股价也绷不住了，发了张照片，要把被称为 " 投资圣经 " 的著作《聪明的投资者》扔进垃圾桶，引得上万人点赞。
若非要从反常中说出个究竟，问题可能出在未来展望上。
马斯克和扎克伯格的最大区别在于，马斯克又画了饼，承诺加速推出新车型，甚至重提之前被传已经取消的低价特斯拉。
而扎克伯格却在预警 " 烧钱 "，不仅上调了 2024 年全年的资本支出，还预计明年资本支出进一步增加。没办法，AI 竞争加剧，Meta 全力以赴，总归是有成本的。
元宇宙烧几百亿美元却处境尴尬，有此 " 珠玉在前 "，市场对 Meta 的支出有点敏感倒也情有可原。
Meta 本财季的业绩是真的漂亮。
2024 财年第一季度，Meta 总营收 364.55 亿美元，较上年同期增长 27%。增长引擎自然还是广告，而且广告业务在营收中的比例进一步提高至 98%，广告营收 356.35 亿美元，较上年同期增长 27%。
盈利指标中，每股收益 4.71 美元，去年同期只有 2.20 美元。Meta 该季度运营利润 138.2 亿美元，同比增长 138.2 亿美元，运营利润率 38%，比去年同期增加了 13 个百分点。净利润同比暴增 117%，达到 123.7 亿美元。
此外，2024 年 3 月，Meta 应用家族日活跃人数（DAP）平均值为 32.4 亿人，同比增长 7%。应用家族上的广告展示量同比增长 20%，每条广告的平均价格同比增长 6%。
Meta 不仅赚钱更多了，而且赚钱更有效率了。
唯一的那根刺是支出。Meta 在该财季的总成本和支出增长 6%，达到 226.37 亿美元。要知道，经过大力裁员的 Meta 在人员上已经精简不少，截至 2024 年 3 月 31 日，Meta 员工人数 69329 人，同比下降了 10%。
在展望中，Meta 调高了 2024 财年总支出和资本支出。其中总支出从 940 亿美元到 990 亿美元，上调至 960 亿美元至 990 亿美元；财年资本支出从 300 亿美元到 370 亿美元，上调至 350 亿美元到 400 亿美元。
财报电话会议召开时，Meta 股价已经跳水，扎克伯格发言都在围绕支出增加的必要性上，关键词 " 人工智能 "。
" 自上次财报以来，我们对人工智能更加乐观和雄心勃勃；公司在 Llama 3 和 Meta AI 方面的进展鼓舞确保我们进行投资以保持领先地位。"
这种对人工智能投入的加大，在扎克伯格的预估里要持续几年。
" 我们在产品策略的这个阶段，历史上股价波动较大，我们正在投资于扩展一项新产品，但尚未实现盈利。构建领先的人工智能也将是一个比我们添加到应用程序中的其他体验更为庞大的任务，这可能需要几年时间。"
扎克伯格这一表态，Meta 股价的盘后跌幅一度扩大至近 20%。
更有意思的是，对元宇宙，扎克伯格也仍有执念，表态 Meta 将继续投资于他的长期目标，建立一个充满化身的虚拟世界。
其实在财报之前，Meta 已经做了铺垫，用行动书写新故事。
第一个动作，是发布 Llama 3。
Llama 是由 Meta 发布的一个开源项目，允许商用，备受关注。此前已经发布了 Llama 和 Llama2。4 月 19 日，Meta 放出 Llama 3，其中包括 80 亿参数的 Llama 3 8B 和 700 亿参数的 Llama 3 70B。扎克伯格表示，最小的 Llama 3 基本上和最大的 Llama 2 一样强大。
除此之外，Llama 3 还以 Meta AI 的形式直接与 C 端用户见面，扎克伯格亲自上阵，在自己的社交账号里安利它。在网页及 Facebook、Instagram 等应用中，用户可以免费使用 Meta AI，与 Meta AI 对话，利用其查询信息、生成图像、检索应用内容等。
第二个动作，是开放头显操作系统。
4 月 24 日，Meta 宣布将自家头显设备 Quest 的操作系统向第三方硬件制造商开放，并重命名为 MetaHorizonOS。Meta 透露，已经有包括华硕、联想和微软等一众企业与之合作。
据 Counterpoint，Meta 在 2023 年第四季度 XR（AR 与 VR）设备市场中再度夺回统治。此前由于索尼等竞争对手的强势崛起，Meta 在 XR 设备市场中份额一度从 2022 年第四季度的 83% 跌至 2023 年第三季度的 46%，2023 年第四季度 Meta 市场份额再度跃升至 72%。
苹果入场，谷歌虎视眈眈，都在给 Meta 施加压力。苹果推出的 Vision Pro 已经于去年发售，谷歌则正在筹备开发适用于 XR 设备的安卓平台。Meta 此举，被认为是要做 XR 界的谷歌，以操作系统统治这一领域。
不管是在人工智能还是 XR 领域，Meta 都试图成为规则的制定者。
Meta 现阶段最不需要的，就是在人工智能战场厮杀之时，让外界将其与元宇宙之殇联系起来。
尽管 Meta 占据了头显设备的大部分市场份额，但在元宇宙愿景上的巨大投入和与之不匹配的亏损是个大问题。就算是本次业绩报告中，Reality Labs 的亏损虽同比缩窄 3.7%，却依然高达 38.4 亿美元。自公布细分财报以来，该部门的亏损额已经达到约 420 亿美元。
在 2022 年 10 月底，Meta 公布 2022 财年第三季度财报。彼时此番人工智能风口尚未开启，ChatGPT 还未发布。Meta 还在主攻元宇宙，那个财季营收下降 4%，净利润大跌 52%，股价暴跌 24%，创 6 年新低。那样的痛，投资者恐怕难忘。
马斯克的粉丝在 X 上感慨：" 应该让马斯克帮小扎开电话会议的。" 和马斯克画饼促特斯拉股价大涨相比，扎克伯格的 " 讲故事 " 能力大概有待加强。
