开源证券股份有限公司诸海滨 , 赵昊近期对科达自控进行研究并发布了研究报告《布局取得成效维持收入高增，AI 赋能智慧矿山 + 充换电业务驱动长期增量北交所信息更新》，本报告对科达自控给出增持评级，当前股价为 12.85 元。

科达自控 ( 831832 )

2023 年公司收入增长 27.05% 至 4.4 亿元，盈利及毛利率水平持续提升 2023 年公司实现营收 4.4 亿元，归母净利润 5515 万元，毛利率增长 1.17pcts 至 42.91%。2024Q1 公司实现营收 0.74 亿元（+19%），归母净利润 641 万元（+21%），延续增长趋势。2023 年增长主要由于多项业务齐发力，稳定山西市场的同时积极布局安徽、河南、新疆等省外市场，同时立体式新能源充换电管理系统加快增长等。由于公司投入力度较大，我们小幅下调公司 2024-2025 年、新增 2026 年盈利预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 0.71/0.89 ( 原 0.85/1.09 ) /1.14 亿元，对应 EPS 分别为 0.92/1.16/1.47 元 / 股，对应当前股价的 PE 分别为 13.7/10.8/8.5 倍，看好智慧矿山及新能源充电系统布局，维持 " 增持 " 评级。

多项业务齐发力，M-CPS 智慧矿山等研发项目进展顺利

公司坚持智慧矿山为主、智慧市政为辅、" 物联网 +" 为先导的战略方向，多项业务共同发力。2023 年矿山数据监测与自动控制系统业务收入增长 9% 至 3.04 亿元；市政设备远程监测及控制系统收入增长 77%，毛利率增加 58pcts 高达 86%；自动控制相关产品收入增长 55%，主要是标准化产品实现了对外单独销售订单增长；365 在现（线）技术服务收入增长 29%。研发项目进展顺利，M-CPS 智慧矿山、矿山无人驾驶软件等已完成验收，可应用于实际项目；复杂地质条件煤矿运输机器人、全矿井人员及物资智能调度技术等正在现场示范，准备验收。未来公司将坚持基 CPS 智慧矿山整体解决方案 + 标准化智能产品 +365 在现（线）技术服务的 " 一体两翼 " 模式，业务有望山西领头、全国领先。

提前布局充电桩业务获收入 +806.02%，新能源充换电有望带来业务增长 2023 年公司充电桩（站）业务收入增长至 4565.4 万元（+806.02%），毛利率达到 39.69%，主要因为提前布局社区新能源充换电业务，抓住了市场发展的机遇。公司持续进行业务拓展，扩大充换电设备在全国范围的覆盖面，还在加快钠离子电池换电业务拓展，力争 3-5 年内在全国逐步建设形成重卡换电网络。新能源充换电增长潜力较大，我们看好公司立体式新能源充换电、纯电动重卡换电等业务，充电桩业务有望继续在 2024 年带来较快增长，为公司的持续发展奠定基础

风险提示：研发进度受阻风险、市场竞争加剧风险、新业务推广不及预期风险

财务摘要和估值指标

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