4 月 25 日下午，佐力药业（300181.SZ，股价 14.54 元，市值 102 亿元）召开了 2023 年度业绩说明会。提问环节，就此前引起广泛关注的 " 百令 " 系列产品核心原料的专利权之争一事（详情可见：博弈 " 百令 " 大单品 华东医药与佐力药业陷专利权纠纷），《每日经济新闻》记者以投资者的身份向佐力药业董事长俞有强询问了该起诉讼的最新进展，俞有强回复称：" 公司控股子公司涉诉案件已进行第一次开庭审理。"

此外，佐力药业管理层就公司经营状况、乌灵胶囊集采策略、百令胶囊商业进展等问题回复了投资者的提问。

根据佐力药业 4 月 18 日晚间披露的 2023 年年度报告以及 2024 年一季度报告。公司 2023 年实现营业收入 19.42 亿元，同比增长 7.61%；归母净利润 3.83 亿元，同比增长 40.27%；经营活动产生的现金流量净额为 2.88 亿元，同比下降 9.46%。

针对营利双增但经营活动产生的现金流量净额减少的现象，俞有强则回复记者以投资者身份提问时称：" 主要是本报告期增加了存货方面的资金的支出，其原因一是随中药配方颗粒备案品种的增加而增加库存，二是 2023 年度部分中药材价格上涨幅度较高，公司适时建立了部分预期涨价品种的库存。"

乌灵胶囊依靠集采实现 " 以价换量 "

2023 年年报显示，佐力药业主营业务为药品的研发、生产和销售，其主要产品包括乌灵系列（乌灵胶囊、灵泽片、灵莲花颗粒）、百令系列（百令片、百令胶囊）、中药饮片及中药配方颗粒、聚卡波非钙片等。从营收结构看，乌灵系列是佐力药业的拳头产品，2023 年贡献了 12.28 亿元的营收，同比增长 12.42%，占公司营收比重为 63.21%；另外，乌灵系列 86.50% 的毛利率也在公司主要产品中位居第一。

其他重点产品方面，中药饮片系列实现营收 4.61 亿元，同比增长 22.01%，占营收比重 23.73%；百令片系列营收为 2.02 亿元，同比减少 21.23%，占营收比重 10.39%。

大单品方面，2023 年，佐力药业的乌灵胶囊、百令片、灵泽片分别实现销售量 3402.51 万盒（同比增长 17.51%）、652.29 万盒（同比增长 0.32%）、288.51 万盒（同比增长 31.48%）。

据俞有强介绍，乌灵胶囊是从我国珍稀药用真菌（乌灵菌）中分离而出菌种，再经现代生物发酵技术精制而成的现代中药制剂，是佐力药业独家产品。

目前，乌灵胶囊已经进入广东联盟、北京市、江苏省、福建省、京津冀 "3+N" 联盟等地区的集中带量采购。作为参考，佐力药业曾在投资者交流纪要中披露，乌灵胶囊在广东联盟的降价幅度为 21%，降价后的价格为 0.86 元 / 粒，后续地区集采基本维持和广东联盟一样的价格。

去年乌灵胶囊销售量同比增长 17.51%，但毛利率仅微降 0.48 个百分点，佐力药业可以说在乌灵胶囊这一单品上成功依靠集采实现了 " 以价换量 "。2024 年第一季度，乌灵胶囊的销售数量和销售金额分别同比增长了 43.86% 和 37.25%。华安证券在研报中分析称：" 预计 2024 年江苏、京津冀 3+N 联盟集采落地，价格维持的情况下，将进一步加速（乌灵胶囊）盒数放量，业绩有望进一步提升。"

俞有强也在回应投资者关于 " 乌灵胶囊今后的集采策略 " 提问时称，集采中选品种对于开发医院有优势，乌灵胶囊在集采中选省份将加速医院覆盖数量，同时通过更换大包装规格来加强患者的足剂量足疗程用药；此外公司也会在 OTC 零售药店加大开发力度和门店覆盖数量，积极探索互联网新营销方式等多种举措提升公司的销售。

" 乌灵胶囊目前的 OTC 销售占比约 10%，在夯实处方外流的承接基础上，我们也在加强健康科普教育和品牌宣传，逐步提升实体零售药店和电商平台的销售占比。" 俞有强透露。

百令胶囊目前主要在进行各个省份的挂网工作

除了乌灵胶囊，佐力药业布局的另一重点则是以百令片、百令胶囊为代表的发酵冬虫夏草菌粉类产品，其中百令片于 2008 年就取得生产批件，而百令胶囊则在今年 1 月 7 日获批。

百令片已上市多年，佐力药业也对其寄予厚望，希望将之打造成 "10 亿元规模的大品种 "，但百令片为公司贡献的营收始终未能达到预期。百令片系列去年实现营收 2.02 亿元，同比减少 21.23%；到了今年一季度，受集采降价影响，百令片销售数量同比增长 7.11%，销售金额却减少了 18.98%。

百令片的市场之所以迟迟难以开拓，原因或许与发酵冬虫夏草菌粉类产品的竞争有关，佐力药业百令片的对标产品是华东医药（000963.SZ，股价 32.75 元，市值 575 亿元）的百令胶囊，后者在市场上的销售规模近二十亿元。从商业价值的角度看，佐力药业的百令片或难以与其抗衡。

1 月 7 日晚，佐力药业发布公告，称公司收到国家药品监督管理局签发的百令胶囊《药品注册证书》。值得注意的是，佐力药业此次获批的百令胶囊，一定程度上得益于药品新规落地。佐力药业在公告中表示，百令胶囊于 2022 年 12 月按注册分类中药 4 类－同名同方药进行申报，成为首个获批的同名同方药，而在此前百令胶囊一直为华东医药的独家产品。

针对佐力药业与华东医药两家上市药企围绕 " 百令 " 系列产品展开的专利之争，俞有强仅回复称涉诉案件已进行第一次开庭审理，但并未透露其他相关进展。

业绩说明会期间，也有投资者询问 " 百令胶囊目前的销售进展 "。对此，俞有强回复称：" 百令胶囊目前主要在进行各个省份的挂网工作，在挂网、包装设计等方面工作完成后，公司会快速开发医院，推动销售上量。"

根据华东医药方面此前的回复，其似乎并不担心竞品的出现。公司 1 月 11 日披露的投资者调研纪要显示，有机构投资者提问，佐力药业百令胶囊的获批，预计会对公司百令胶囊未来产品销售造成多大影响？华东医药回应称：" 目前发酵虫草制剂市场已有多家企业产品参与，增加一家企业不会对市场竞争格局带来重大影响。公司百令胶囊深耕慢性肾病和慢性呼吸系统市场 20 余年，在市场中有着很好的口碑和品牌优势，在院外市场和线上市场的销售也在逐年上升，自费购药的客户比例也在稳定上升，这些都是百令胶囊长期稳定增长的基础，不会因为增加个别竞品发生重大改变。"

每日经济新闻