4 月 26 日晚，莱茵生物 ( 002166.SZ ) 发布 2024 年一季度财务报告。公司业绩喜迎 " 开门红 "，报告期内，公司实现合并营业收入 34,121.53 万元，同比增长 35.07%; 归属于上市公司股东净利润 2,679.01 万元，同比增长 34.37%，扣除非经常性损益的净利润同比增长 372.05%。

莱茵生物方面表示，2024 年第一季度经济运行延续回升向好走势，公司所属植物提取市场整体预期明显改善。在下游需求逐渐恢复强劲的牵引下，公司力抓重大项目、市场拓展、服务优化等内生动力建设，切实增强主业经营能力。在需求回暖、利润修复和综合产能带动下，公司各板块业务增势强劲。

主营业务前景广阔 单品发展潜力强劲

随着全球消费者对健康追求的提升及消费升级，植物提取行业作为全球健康产业的重要分支之一，发展势头持续强劲，叠加近年行业利好政策的持续出台与新技术的融合，进一步推动植物提取行业实现加速发展。根据 Markets and Markets 统计数据，2022 年全球植物提取行业市场规模达 344 亿美元，预计 2027 年市场规模将达 615 亿美元，2022-2027 年 CAGR 预计为 12.3%。

莱茵生物深耕植物提取行业 24 年，在规模、技术、客户、质量管理等多方面牢固树立竞争壁垒，近年更是引领行业投资布局配方应用、合成生物等高新技术领域，未来，受益于植物提取行业发展前景的持续向好，以及公司自身强大的竞争实力，有望在未来几年实现企业规模的加速扩张。

天然甜味剂是莱茵公司的核心业务。目前，" 降糖 " 已在全球掀起持续性热潮，消费者对饮食的低糖、无糖消费需求愈发显著，有调研报告指出，2022 年全球甜味剂市场容量达到了 1697 亿元，同年全球甜味剂市场的销售额达到了 78 亿美元。甜叶菊、罗汉果提取物作为甜味剂行业同时具备低糖与天然概念的明星代糖产品，市场关注度持续提升，前景广阔，未来，在终端消费复苏 + 海外补库周期的开启下，天然甜味剂市场有望实现更进一步的加速发展。莱茵生物作为天然甜味剂行业内唯一可规模化供应甜叶菊和罗汉果的企业，天然甜味剂业务有望受益实现快速增长。

工业大麻政策利好频出，莱茵生物先发优势明显

随着工业大麻的实用价值被全球各个国家重视，全球各国的工业大麻近年来也正持续松绑。国内更是三年首次再次提及 CBD ( 大麻二酚 ) 。此前，在中检院发布《2024 年第一次医疗器械产品分类界定结果汇总》中，将包括大麻二酚的鼻用抗过敏凝胶纳入建议按照药械组合产品判定程序界定管理属性。这是我国工业大麻政策松绑的重要信号。

全球市场方面，法国、老挝、美国、乌克兰、日本等国家近些年均相继对工业大麻政策进行松绑。据悉，至今全球已有 34 个国家实现医用大麻全面合法化，9 个国家部分实现合法化。整体上看全球大麻政策经历了由 " 定罪化 " 向 " 去罪化 " 的 转变，现部分国家正朝着 " 完全合法化 " 的方向迈进。这也意味着市场的商业机会也将越来越多。国元证券徐偲指出，2020 年全球工业大麻市场规模约 57 亿美元，预计至 2024 年可达 119 亿美元，复合增速 20%。

莱茵生物工业大麻业务竞争优势明显。一方面，具备规模优势，莱茵生物所建的美国工业大麻提取工厂产能排名全美最大，年处理工业大麻原料能力达 5,000 吨，已成为全美少数实现规模化、工业化生产的工业大麻提取厂商之一 ; 另一方面，莱茵生物工业大麻业务与其自身植物提取业务具备强协同效应，据悉，工业大麻提取技术类似于莱茵生物产品之一厚朴提取物，具备相似的理化性质及提取过程，因此公司具有进入工业大麻提取领域的先天技术优势。

据莱茵生物调研纪要显示，公司正加速布局规模大、增速更快的工业大麻雾化终端市场，相关运营公司已注册成立，D8 等产品已经形成部分销售。天风证券认为，随着政策的持续宽松，未来公司有望复用其在植物提取领域打造的渠道、客户、品牌优势，快速打开 CBD 国际市场。

在消费复苏及行业政策加持下，莱茵有望通过深化 " 大单品 +" 策略，强化天然甜味剂市场开拓、拓宽配方应用空间、激活工业大麻潜力等举措，延续公司一季度开年红的发展势头，实现 2024 年经营业绩和公司质地的双突破。