2024 年一季报，中海油利潤 397.2 億元，合 55.9 亿美元，雪佛龙利润 55 亿美元，两家公司利润差不多了。

雪佛龙负债率 38.11%，中海油负债率 33.6%，中海油净现金 1000 多亿，雪佛龙净有息负债。

过去三年中海油每年勘探支出 32 亿美元，新探明可采储量约 40 多亿桶，桶油勘探发现成本约 2 美元多，全球平均桶油发现成本约 5-6 美元。中海油的新探明储量全部在中国和圭亚那，储量桶油折现值为 22.2 美元和 27 美元，比全球主要油企平均桶油折现值 10 美元高，也比雪佛龍的桶油折現值 13 美元高。雪佛龙過去 3 年每年勘探支出 10 亿美元，新探明儲量嚴重不足，只能通過收购美國頁岩油企和收購赫斯石油介入圭亞那项目來增加儲量，新增儲量獲得成本远远高於中海油。

中海油每年勘探支出远高于雪佛龙，对应勘探失败费用也远高于雪佛龙，使得中海油当期利润有所低估。

中海油拥有中國海上 95% 区块勘探权，勘探成本低，桶油价值高，油氣儲量潛力很大，國內三个萬億大气区处於勘探初期。圭亞那项目的儲量潛力大，桶油价值高。

雪佛龍在美國擁有大量頁岩油潛在儲量，規模大但桶油价值較低。

雪佛龙目前每年分红和回购股票力度更大，每年利润基本全部都用来分红和回购股票，

中海油每年用利润的 44% 左右分红，大部分利润用来增储上产。

巴菲特目前重仓雪佛龙，說明雪佛龍估值應該是合理的，沒有明顯高估。雪佛龍目前市值 3064 亿美元，約合 21754 亿元，中海油 H 股目前市值 9361 亿港元，合 8612 亿元，是雪佛龙的 39.6%。

以上分析仅供参考！

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