（图片来源：视觉中国）

险资 " 输血 " 地产，仍在进行中。近日，大悦城（000031.SZ）发布关于 2024 年与中国太平保险集团有限责任公司（下称 " 中国太平 "）及其子公司开展融资合作的关联交易公告。

大悦城提出，公司及子公司拟向中国太平及其子公司申请不超过 100 亿元融资额度，用于项目开发运营及公司日常经营发展。包括但不限于向公司及子公司提供借款、购买公司发行的债务类、资产证券化产品等方式。

融资额度有效期限自 2023 年度股东大会决议之日起至 2024 年度股东大会决议之日止。授信期限内，融资额度可循环使用且任何时间融资余额不超过 100 亿元。额度项下各产品利率不高于同期金融机构同类产品利率。

（大悦城股权结构；图源：大悦城 2023 年年报）

2019 年 12 月，大悦城通过非公开发行股份引入战略投资者太平人寿保险有限公司，持股比例为 6.61%，中国太平为其控股股东。大悦城提出，为进一步深化与中国太平的战略合作，充分发挥协同效应，公司将充分利用中国太平优势发展地产业务，通过开展融资合作，助力公司的高质量发展，实现合作共赢。

事实上，作为股东的太平一直在向大悦城提供资金支持。从融资合作来看，2020 年 -2022 年三年间，大悦城每年均向太平保险申请不超过 75 亿元的授信额度，授信额度期限一年。2023 年，融资合作从授信调整成融资，额度也提升至 100 亿元，与此次合作内容一致。

对于融资额度的申请，大悦城认为，" 体现了大股东对公司发展的支持，能够进一步增强公司的资金实力，为公司地产业务的发展提供资金支持，将进一步推进公司房地产业务的发展，符合公司未来发展规划和经营管理的需要。"

近期已有融资落地，据大悦城公告，今年年初到 3 月 31 日，中国太平及其子公司对大悦城或控股子公司提供借款本金金额及公司利息支出合计已达 53.89 亿元。

不过大悦城的表现，对太平而言，却并不可观。2019 年 12 月，大悦城发股募资，合计发行 3.6 亿股，其中太平人寿获配 2.83 亿股，获配价格 6.73 元 / 股，获配金额 19.07 亿元，当时，大悦城冲击 7.82 元高点。随后，大悦城股价震荡下行，截至 4 月 28 日，收于 2.48 元 / 股。

不考虑分红派息等影响下，太平人寿持股大悦城至今，已浮亏约 12 亿元。

" 太平在大悦城的投资资短期内难以收回，而不继续提供资金支持，可能会让投资价值进一步缩水 "，业内人士认为，目前为止大悦城的经营仍然稳定，现金流正常，对偿债能力具有一定保障，因此继续提供融资符合当前状况下的合理选择。

2023 年，大悦城营业收入 367.83 亿元，同比下滑约 7.06 个百分点；净利润 -14.65 亿元，较上年亏损幅度缩减 49%；扣非净利润则为 -37.58 亿元，同比增亏 27 个百分点；经营活动产生的现金流量净额 106.42 亿元，同比增长 292.61%；总资产 1980.6 亿元，较上年缩减 7.63 个百分点。

从太平人寿的业绩数据来看，2023 年，其保险业务收入 1688.56 亿元，净利润 102.63 亿元，投资收益率 1.07%、综合投资收益率 8.17%。2023 年末，太平人寿核心、综合偿付能力充足率分别为 148.29%、284.02%。

据 Wind 数据，以 2023 年上市公司年报披露情况来看，持股大悦城的 " 太平人寿保险有限公司 - 传统 - 普通保险账户 "，共出现在 7 只股票的十大股东之中，除大悦城外，还重仓中国电建（601669.SH）、中国核电（601985.SH）、电投能源（002128.SZ）、比音勒芬（002832.SZ）、北方稀土（600111.SH）以及中南传媒（601098.SH），期末参考市值合计为 79.02 亿元。

从目前太平人寿在 A 股的配置情况来看，看好能源板块，电投能源、北方稀土、中国核电涉能源、电力行业，中国电建为建筑集团，主营业务跨能源电力、水利、铁路、房屋建筑等多领域，比音勒芬属纺织服装，2023 年 4 季度新进的中南传媒为全产业链整体上市的出版传媒股。

（图源：Wind 数据终端）