财联社 4 月 30 日讯（编辑 冯轶）4 月 29 日，由吉利集团控股的出行服务平台曹操出行有限公司 ( CaoCao Inc. ) 正式向港交所递表，华泰国际、农银国际及广发融资（香港）担任联席保荐人。

值得注意的是，曹操出行也成为继嘀嗒出行、如祺出行之后，年内第三家正式递交港股 IPO 申请的网约车平台。后两者分别已于 3 月 19 日和 3 月 25 日相继递交 IPO 申请。

招股书披露称，根据弗若斯特沙利文的资料，按 GTV 计算，2021 年至 2023 年曹操出行一直位列中国网约车平台前三名。公司 2023 年 GTV 总额达 122.14 亿元，同比增长 37.5%。

此外，截至 2023 年 12 月 31 日，曹操出行在 24 个城市拥有一支约 31,000 辆车的定制车车队，为全国最大。

财报显示，2021 年至 2023 年，曹操出行的营收分别为 71.53 亿元、76.31 亿元和 106.68 亿元；同期亏损分别为 30.07 亿元、20.07 亿元及 19.81 亿元。

不过，2023 年曹操出行的毛利率已转正至 5.8%，且在 2023 年第四季度实现了 5.0% 的经调整 EBITDA 率。

作为对比，由广汽和腾讯联合投资的如祺出行，2023 年营收为 21.61 亿元，毛利率为 -7%，当年亏损 6.93 亿元。

而主攻顺风车业务的嘀嗒出行则相对更具盈利能力，2023 年收入为 8.151 亿元，毛利率为 74.27%，调整后净利润为 2.256 亿元。

曹操出行方面透露，本次融资将主要用于：升级和推出定制车；改进车服解决方案和改善服务质量；扩大地理覆盖范围；提升技术及投资自动驾驶等。

目前，曹操出行的主要股东包括吉利创始人李书福旗下的 Ugo Investment Limited 持股 83.9%，苏州市国资委旗下的相城相行创投持股 7.4%。

行业层面，中国出行市场的规模由 2018 年的 6.9 万亿元增长至 2019 年的 7.2 万亿元。但受 COVID-19 疫情带来负面影响，该市场规模由 2019 年的 7.2 万亿元小幅下降至 2022 年的 6.9 万亿元。

而随着疫后中国出行市场强劲复苏，2023 年，市场规模增长 8.9% 至 7.5 万亿元。预计将继续由 2024 年的 8.1 万亿元增加至 2028 年的 10.3 万亿元，复合年增长率为 6.1%。特别的，于 2024 年至 2028 年，共享出行在不同出行方式中的预期增长最快。

有意思的是，来自弗若斯特沙利文的资料也显示，中国网约车市场的总体竞争格局依旧处于 " 一家独大 " 的局面。

据招股书披露，2023 年国内前五大网约车平台共占据 90.6% 的市场份额。而总部位于北京的行业龙头则拥有 75.6% 的市场份额，2023 年 GTV 约达 1924 亿元，远超第 2-5 名的总和。显然，这家行业龙头大概率是指国内网约车巨头滴滴。

而对于曹操出行而言，近三年来提升经营效率成为公司扭转业绩表现的重点。

曹操出行在招股书中称，公司毛利率由 2021 年的负 24.4% 上升至 2023 年的正 5.8%。除此之外，从 2021 年及 2022 年的负经营现金流量净额状态转变成 2023 年产生正经营现金流量净额。

此外，于 2023 年，曹操出行销售及营销开支占收入比重由 2022 年的 8.4% 降至 7.8%；一般及行政开支以及研发开支占收入比重由 2022 年的 8.3% 降至 5.8%。

而随着业务扩大，于 2023 年，公司雇员人均产生收入 1000 万元，而 2021 年则为 490 万元，同比翻倍增长。

曹操出行还提示称，公司业务依赖第三方聚合平台的订单，议价能力有限。此外，还面临平台司机和乘客规模也将影响业务价值，从而对公司经营业绩产生影响。出行业务还面临数据安全、网约车服务许可等潜在的政策面风险。