经济观察网 记者 陈姗 4 月 30 日，世界黄金协会发布 2024 年一季度《全球黄金需求趋势报告》（以下简称 " 报告 "）。报告显示，一季度全球黄金需求总量（包含场外交易）同比增长 3% 至 1238 吨，是自 2016 年以来最强劲的一季度需求表现。

报告认为，来自场外交易市场稳健的投资需求、全球央行的持续购金以及亚洲买家日益高涨的需求，共同推动一季度黄金均价创下历史新高。

报告显示，2024 年一季度，中国总体黄金需求达到了 343 吨，超出十年均值 25% 有余。不过，高金价背景下，不同细分板块的黄金需求逐渐分化。

其中，与去年的高基数相比，2024 年一季度中国市场金饰消费同比下降了 6% 至 184 吨，维持在十年均值上方；而金条金币成为支撑一季度实物金需求增长的主引擎，同比大增 68% 至 110 吨，是自 2013 年以来最强劲的一季度表现。

对此，世界黄金协会分析指出，今年 1、2 月份金饰消费需求旺盛，但 3 月持续飙升的金价抑制了消费，导致一季度金饰需求总体不够亮眼；另一方面，今年前两个月，人民币疲软、人们对房地产市场的担忧以及股市的波动（主要集中在 1 月）持续推升国内投资者资产保值诉求，从而刺激了金条和金币的销售。

在市场波动和风险走高的情况下，全球央行持续大量购入黄金，一季度全球官方黄金储备增加了 290 吨。其中，中国人民银行作为黄金大买家，一季度继续购入 27 吨，黄金储备增至 2262 吨，连续六个季度增加。在金价飙升的助力下，目前黄金占中国人民银行外汇储备总额的 4.6%，为历史最高水平。

一季度，全球黄金 ETF 继续流出，总持仓减少 114 吨，但中国市场黄金 ETF 表现不俗，流入量领跑亚洲。金价的持续走强、市场对全球地缘政治紧张局势的担忧情绪，以及本地资产持续的波动状况，均吸引着投资者不断加仓中国市场黄金 ETF。

报告显示，中国市场黄金 ETF 一季度资金流入总计 28 亿元，资产管理总规模（AUM）再创新高，达到 350 亿元。尽管股市温和回暖，但金价跳涨 10%、国内其他主要资产表现不佳等因素令中国市场黄金 ETF 出现了持续的净流入。截至一季度末，中国市场黄金 ETF 总持仓达到了 67 吨，季环比上升 10%；而由于人民币金价的飙升，资产管理总规模（以人民币计）则实现了 20% 的跃升。

值得注意的是，中国市场黄金 ETF 投资者的热烈情绪延续到了 4 月，仅仅在 4 月的前 3 周，总持仓就大幅增加了 20 多吨，是有纪录以来增速最快的一个月。

" 有趣的是，我们看到东西方投资者的行为趋势正在发生转变。" 世界黄金协会资深市场分析师 Louise Street 指出，通常情况下，东方市场的投资者对金价的变动更为敏感，倾向于逢低买入，而西方投资者往往会被金价上涨的趋势所吸引，更偏向于追高。但在今年一季度，上述情况发生了变化，随着金价的飙升，中国和印度等市场的投资需求反而大幅增长。

Louise Street 认为，近期金价飙升的背后存在多种因素，首先是地缘政治风险加剧，叠加宏观经济不确定性持续存在，合力推高了投资者对黄金的避险需求。此外，全球央行持续购金、强劲的场外投资以及金融衍生市场净买入的增加，也都构成了金价上涨的原因。

" 根据黄金近期的表现，2024 年黄金的回报率可能会比我们年初时的预期要高得多。"Louise Street 分析称，如果黄金价格在未来几个月趋于平稳，一些价格敏感型买家可能会重新入场，而投资者在等待降息和选举结果明朗的同时，也会继续将黄金视为良好的避险资产。