近几年来，全球股市都掀起了一股 " 核心资产 " 投资热潮。一个鲜为人知的数据是 " 最近 100 年，美股 2% 的公司创造了 90% 的价值，而 60% 的股票没有跑过债券。过去 30 年，中国 TOP1% 的公司，创造了股市 76% 的价值 "。这是来自于美国金融学教授亨德里克 · 贝森宾德的著名研究。欧洲股市同样与之类似的规律，被简称为 "GRANOLA" 的 11 只股票——在 2023 年贡献了欧洲股市约三分之二的涨幅，占到了斯托克 600 年度回报的 53%。备受投资者关注的美股，上涨同样是主要来自于美股 " 七仙女 " 带来的。在 2023 年，" 七仙女 " 贡献了标普 500 几乎三分之二的涨幅，标普 500 中甚至有接近一半的个股在过去一年中是下跌的。所以，只有买对了 " 核心资产 " 才能真正的享受到牛市体验。

A 股同样有类似的 " 核心资产 "，那就是各行业的龙头公司。这些行业龙头企业，成为了 A 股的担当。

以申万一级行业分类的来看，共 31 个行业，分别是农林牧渔、基础化工、钢铁、有色金属、电子、汽车、家用电器、食品饮料、纺织服饰、轻工制造、医药生物、公用事业、交通运输、房地产、商贸零售、社会服务、银行、非银金融、综合、建筑材料、建筑装饰、电力设备、机械设备、国防军工、计算机、传媒、通信、煤炭、石油石化、环保、美容护理。

对于行业龙头这个概念，一般来说至少有三种口径，一是总市值，也就是行业内上市公司市值最高的。二是市场规模，可以以企业主营业务收入最高的。三是股市中的龙头，这种公司营业收入和总市值都未必是最高的，但在股市中可能是投资者最关注的。典型如银行股中的招商银行、宁波银行等。

为了统一口径，我们以总市值为标准，同时参考总营收指标来定义 A 股中的 " 行业龙头公司 "。分别来看，截至 2024 年 4 月 26 日，A 股申万行业龙头公司分别为：

农林牧渔行业，牧原股份总市值约 2400 亿元，是集饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、屠宰加工为一体的农业产业化，是国内生猪养殖规模最大的几家企业之一，但以营收规模来看，低于同行业的金龙鱼。

基础化工行业，万华化学总市值约 2700 亿元，是一家全球化的地方国有化工企业，A 股中总市值和营业收入均排名第一的化工行业龙头。

钢铁行业，包钢股份总市值约 1600 亿元，是全球领先的现代化钢铁联合企业，为中央国有企业，也是《财富》世界 500 强中国宝武钢铁集团有限公司的核心企业，A 股中总市值和营业收入均排名第一的钢铁行业龙头。

有色金属行业，紫金矿业总市值约 4700 亿元，是一家以金、铜、锌等金属矿产资源勘查和开发为主的地方国有大型矿业集团，但以营收规模来看，远远低于同行业中江西铜业的 5200 亿元（2023 年年报）。

电子行业，工业富联总市值约 4800 亿元，是一家全球领先的通信网络设备、云服务设备、精密工具及工业机器人专业设计制造服务商，同样是 A 股中总市值和营业收入均排名第一的电子行业龙头。

汽车行业，比亚迪总市值约 6100 亿元，是一家业务布局涵盖电子、汽车、新能源和轨道交通等领域，成立不足 30 年，但却在这些领域发挥着举足轻重作用的公司，以营收规模来看，低于同行业的上汽集团的 7400 亿元。

家用电器行业，美的集团总市值约 4800 亿元，是一家消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、智能供应链（物流）的民营科技企业，是 A 股中总市值和营业收入均排名第一的家用电器行业龙头。

食品饮料行业，贵州茅台总市值约 21000 亿元，是国内白酒行业的标杆企业。总市值和营业收入远远高于行业内其它企业，且是 A 股中少有的兼具成长性和股东回报高的 " 长期投资 " 标的。

纺织服饰行业，华利集团总市值约 700 亿，主要从事运动鞋履的开发设计、生产与销售，为 Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia、Under Armour、HOKA ONE ONE 等全球知名运动品牌提供开发设计与制造服务，也是全球为数不多的产量超过 1 亿双的运动鞋专业制造商之一，但以营收规模来看，远低于主营珠宝首饰、年营收超过 700 亿元的老凤祥。

轻工制造行业，覆盖范围较广，其中公牛集团总市值超过 1000 亿元排名第一，主要专注于民用电工产品的研发、生产和销售，但以营收规模看，远低于太阳纸业、山鹰国际。

医药生物行业，曾经以 " 长坡雪厚 " 备受投资者拥趸，主要有六大子领域，迈瑞医疗总市值约 3700 亿元最高，产品涵盖生命信息与支持、临床检验及试剂、数字超声、放射影像四大领域。以营收规模看，上海医药、白云山、药明康德等十多家企业营收均高于迈瑞医疗。

公用事业行业，长江电力市值约 6300 亿元，是国内最大的电力上市公司之一，主要从事水力发电业务，以营收规模看，远低于华能国际、国电电力等。

交通运输行业，京沪高铁总市值约 2500 亿元，是京沪高速铁路及沿线车站的投资、建设、运营主体。以营收规模看，京沪高铁 2023 年预计约 400 亿的收入规模，相比于中远海控、顺丰控股等有较大差距。

房地产行业，保利发展总市值约 1000 亿，是一家专注于房地产开发及销售的大型央企。2023 年营收虽次于万科，但根据克尔瑞地产研究院数据，保利发展在 2023 年房地产销售金额名列第一。

商贸零售行业，中国中免总市值约 1500 亿，主要从事旅行社业务和免税业务。

社会服务行业，宋城演艺总市值约 270 亿元，是中国演艺第一股，是一家主营业务为主题公园和文化演艺的投资、开发、经营的民营企业。

银行行业，工商银行总市值约 18000 亿元，是中国最大的商业银行之一，是总市值和营业收入均排名第一的行业龙头。

非银金融行业，中国平安总市值约 6900 亿元，是中国第一家股份制保险企业，至今已发展成为融保险、银行、投资三大主营业务为一体、核心金融与互联网金融业务并行发展的个人金融生活服务集团之一，也是总市值和营业收入均排名第一的非银金融行业龙头。

综合行业，综合类股覆盖行业范围较广，在众多行业中也无较大存在感。其中市值最大的为主营为电子新材料、合金材料以及化工产品的东阳光，总市值约 270 亿元。营收规模最高的为浙农股份。

建筑材料行业，海螺水泥总市值约 1100 亿元，主要从事水泥及商品熟料的生产和销售的地方国有企业。

建筑装饰行业，中国建筑总市值约 2200 亿元，2023 年营收约为 2.3 万亿元，业务布局涵盖投资开发 ( 地产开发、建造融资、持有运营 ) 、工程建设 ( 房屋建筑、基础设施建设 ) 、勘察设计、新业务 ( 绿色建造、节能环保、电子商务 ) 等板块。

电力设备行业，宁德时代总市值约 8700 亿元，是全球领先的动力电池系统提供商，专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售。

机械设备行业，中国中车总市值约 1900 亿元，是全球规模最大、品种最全、技术领先的轨道交通装备供应商。

国防军工行业，中国船舶总市值约 1700 亿元，是中船集团核心民品主业上市公司，整合了中船集团旗下大型造船、修船、动力及机电设备、海洋工程等业务，具有完整的船舶行业产业链，也是总市值和营业收入均排名第一的国防军工龙头。

计算机行业，海康威视总市值约 3100 亿元，是领先的视频产品和内容服务提供商，面向全球提供领先的视频产品、专业的行业解决方案与内容服务，同行业内营收规模仅次于神州数码。

传媒行业，分众传媒总市值约为 1000 亿元，主营业务为媒体广告业务，特别是电梯广告业务。

通信行业，中国移动总市值约为 14000 亿元，2023 年营收超过 1 万亿元，是全球领先的通信及信息服务企业。

煤炭行业，中国神华总市值约 7500 亿元，2023 年营收约 3400 亿元，是世界领先的以煤炭为基础的一体化能源公司，也是我国最大的煤炭生产企业和销售企业，全球第二大煤炭上市公司，并拥有中国最大规模的优质煤炭储量。主营业务是煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等业务，煤炭行业总市值和营收均排名第一的龙头企业。

石油石化行业，中国石油总市值约 18700 亿元，是中国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，是中国销售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油公司之一。2023 年营收 3 万亿元，仅次于中国石化的 3.2 万亿元。

环保行业，伟明环保总市值约 350 亿元，业务主要集中在固废处理项目的技术开发、设备制造销售、项目投资、项目建设、运行管理等领域，是国内领先的生活垃圾焚烧处理企业。

美容护理行业，爱美客总市值约 640 亿元，是首家取得国家药监局批准用于面部软组织修复的注射用透明质酸钠医疗器械产品注册证书的国内企业。

本文由公众号 " 星图金融研究院 " 原创，作者为星图金融研究院研究员黄大智，封面图来自壹图网。