太平洋证券股份有限公司曹佩近期对金证股份进行研究并发布了研究报告《巩固核心业务，发布金融 IT 大模型》，本报告对金证股份给出买入评级，当前股价为 11.75 元。

金证股份 ( 600446 )

事件：公司发布 2023 年年报，收入 62.21 亿元，同比减少 3.97%；归母净利润 3.69 亿元，同比增加 37.20%。

公司发布 2024 年一季报，收入 10.89 亿元，同比减少 13.84%；归母净利润 -0.80 亿元，同比减少 36.04%。

夯实 IT 基础架构平台。面向证券 IT 行业，公司全面推广分布式、低时延的信创版新一代证券综合业务平台 FS2.0，启动了新版本 FS2.5 的研发工作；面向资管 IT，重点研发新一代投资交易 A8。金证 KOCA 平台是金证自主研发的统一核心技术平台。金证新一代证券综合业务平台及新一代投资交易系统均是基于 KOCA 平台提供技术，支持金融全栈信创。

巩固证券 IT 和资管 IT 业务。2023 年，公司金融行业实现营业收入 24.55 亿元，同比增长 5.61%。其中，证券经纪软件业务 7.35 亿元，同比增长 11.38%；资管机构软件业务 2.21 亿元，同比减少 5.02%。FS2.0 订单系统在平安证券成功上线；FS2.0 信创版底座在中信建投、中金财富证券投产；FS2.0 信创版认证系统在广发证券部署。A8 已完成多项子系统研发，其中合规风控组件在中信证券上线，指令中台组件在中信建投基金落地实施中。

发布金融 IT 大模型。在 KOCA 平台上，公司重点规划人工智能平台 KOCA-Insight，包括语言大模型、代码大模型和大模型应用开发平台。2023 年第四季度，公司成功推出自主研发的金融领域特定场景大语言模型 K-GPT 及大模型应用开发平台，基于该大模型的解决方案广泛覆盖了智能投研、智能投顾、智能投行、智能合规以及智能客服等多个关键业务领域，代码大模型正在研发过程中。

投资建议：79 号文有利于金融行业信创的推广，公司面向行业信创 KOCA 平台支持全栈信创。预计 2024-2026 年公司的 EPS 分别为 0.47/0.62/0.81 元，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：下游市场需求不及预期；工业领域业务推广不及预期；行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券刘玉萍研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 76.46%，其预测 2024 年度归属净利润为盈利 4.47 亿，根据现价换算的预测 PE 为 25。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 2 家。

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