AH 股最近的强劲反弹，令华尔街大行纷纷重新审视中国股市的前景，美银美林称 " 最糟糕 " 的时期已经过去，高盛继续唱多中国股市，预测乐观情况下中国上市企业估值提升可能高达 40%。

摩根大通更是喊话华尔街，5 月份大举加仓中国股票，然后耐心等待经济加速复苏。

摩根大通的 Wendy Liu 分析师团队在上周公布的报告中写道：

根据 EPFR 数据，截至 3 月底，全球、全球（美国除外 ) 、新兴市场、亚洲 ( 日本除外 ) 基金对中国的股票持仓分别低于其各自 MSCI 基准指数的 1.8%/4.8%/3.3%/7%。

EPFR 数据显示，这四类基金每次将其相对于 MSCI 基准的低配状态减少 25 个基点，中国股市就会有 2840 亿元人民币 ( 约合 392 亿美元 ) 的净流入。

今年 2 月至 4 月，MSCI 中国指数实现了自开放以来最佳的三个月回报率，市盈率从 3 月底的 8.9 倍重新估值至目前的 9.7 倍，增幅高达 9.3%。

摩根大通表示，中国已经处于复苏的早期阶段，且政府政策和市场动态显示出积极的迹象，而其他国家则更多地面临复苏晚期的挑战。该机构预计，中国下一个扩张周期高峰可能在 2025 年上半年到来。

随着经济加速恢复，摩根大通预计，MSCI 中国指数的远期市盈率也会增长，进一步推动该指数的 EPS（每股收益）在 2024-2025 年期间增长。

摩根大通预测，MSCI中国指数和沪深300指数在2024年的EPS年增长率将分别从2023年的10%和-3%增长至14%和15%。

除了盈利改善之外，摩根大通指出，股东回报改善、资本市场改革、房地产市场支持政策、投资者乐观预期、外资回流等利好因素均将支持中国股市反弹。

摩根大通建议关注 2024 年第一季度企业盈利和房地产数据。根据 IBES 数据，MSCI 中国指数的 11 个 GICS 行业中，有 5 个行业的 EPS 扭转去年的下降态势，在一季度实现正增长。该机构对沪深 300 指数走势也有类似的预测。

摩根大通基准预测显示，MSCI 中国指数和沪深 300 指数将在 2024 年年底分别将上升至 66 和 3900，也就是说，对于沪深 300 指数而言，年内还有近 7% 的上涨空间。

值得注意的是，摩根大通报告指出，中国房地产市场已经从增长期转向了调整期，尽管挑战重重，改善型住房需求仍可能会支持房地产市场直至 2026-2027 年。

报告指出，根据联合国的人口数据预测，到 2025 年，中国 35 至 65 岁年龄段的人口将从 2023 年的 6.229 亿增加到 6.429 亿。

随着 35 至 65 岁年龄段人口的增加，预计将带来相对稳定的升级需求，这部分人群可能会寻求更好的居住条件，从而推动改善型住房市场。

中国存在一定量的未售出的建成住宅和在建住宅库存。改善型需求的增加可以帮助消化这些库存，为房地产市场提供一段时间的支撑。摩根大通预测，改善型住房需求可能会支持房地产市场直至 2026-2027 年。

另根据联合国人口数据中国置业主群体将在 2024、2025、2026 和 2027 年分别增加 890 万、1110 万、940 万和 270 万，这将在过渡期内支撑房地产去库存。