近期，精密连接组件厂商广东铭基高科电子股份有限公司（以下简称铭基高科）冲刺创业板 IPO（首次公开募股）。

铭基高科的股权结构较为集中，实际控制人王彩晓、王成富兄妹合计控制公司 91.20% 的股份，并担任公司董事长、总经理、副总经理等重要职务，二人多名亲属也长期在公司任职，分别承担董事会秘书兼副总经理、采购总监、行政专员、业务经理、外联经理、总经办助理等岗位职责，招股说明书（申报稿）对此提示了 " 实际控制人不当控制的风险 "。

报告期（2020~2022 年及 2023 年 1~9 月）内，铭基高科面向计算机、手机领域的销售收入占主营业务收入的比重分别为 94.76% 、86.34% 、88.75% 、79.87%，公司业绩受消费电子行业影响较大。2023 年，受下游 3C（三类数码产品的简称）行业出货量下滑以及公司新能源业务研发及固定资产投入较高等因素影响，铭基高科 2023 年归母净利润预计同比下滑 18.19% 至 25.24%。

《每日经济新闻》记者注意到，2020~2022 年先后位列铭基高科第一、第二大客户的维沃移动通信有限公司及其关联方（以下简称维沃），2023 年 1~9 月对其销售金额出现大幅下降。

3 家机构投资者持股 4%

铭基高科前身铭基电子由王彩晓、王成富设立于 2003 年，此后十多年，公司 100% 股权均由实际控制人家族成员持有。2020 年 9 月，铭基高科进行了唯一一次增资扩股，引入 3 家机构投资者。

目前，除了王彩晓、王成富合计持股 91.20% 外，王彩晓的姐姐王彩芬、王彩平也分别持有公司 2.40% 的股份。王彩芬、王彩平并未被认定为铭基高科的实际控制人之一，但在增资扩股签订对赌协议时，王彩芬、王彩平与王彩晓、王成富同样为对赌义务方。截至 2024 年 1 月，该对赌协议尚未解除，但铭基高科不作为对赌义务方。

通过增资入股的 3 名股东合计持股 4%，其中，长江晨道（湖北）新能源产业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称长江晨道）持股 2.73%，位列第三大股东。宁德时代（SZ300750，股价 206.98 元，市值 9105 亿元）通过全资子公司持有长江晨道 15.87% 股份，为铭基高科间接股东。

《每日经济新闻》记者注意到，铭基高科主要以计算机类、手机类连接组件为业务基石，并拓展至新能源、工控安防等其他类连接组件业务。宁德时代是铭基高科新能源领域 CCS 电芯连接组件的主要客户。

早在 2020 年 6 月，铭基高科开始主动与宁德时代进行业务接洽，最初以新能源低压线束为合作目标，但未达成进一步的合作意向。公司 2022 年上半年又以 CCS 业务与宁德时代开始进行接洽，当年 11 月取得宁德时代合格供应商资格。2023 年 1~9 月，铭基高科对宁德时代销售金额为 3188.20 万元。

除了宁德时代，报告期内，铭基高科仅在 2022 年、2023 年 1~9 月对亿纬锂能（SZ300014，股价 38.78 元，市值 793.33 亿元）销售 CCS 产品并分别产生收入 7.08 万元、240.60 万元。

铭基高科表示，公司 CCS 产品对宁德时代存在一定依赖，但不存在重大依赖，公司对非股东客户的收入呈现增长趋势。宁德时代无法通过全资子公司对公司股东长江晨道的投资决策进行控制，公司与股东客户基于平等互利的商业立场建立业务合作关系。

维沃大幅调低采购价格

记者注意到，报告期内，铭基高科的业绩并非持续向上，而是呈现一定的波动。报告期内，公司分别实现营业收入 11.06 亿元、12.44 亿元、11.40 亿元、7.93 亿元，分别实现归母净利润 6716.09 万元、5670.64 万元、7089.53 万元、3113.66 万元。

2023 年 1~9 月，铭基高科的营业收入、归母净利润分别同比下滑 9.83%、37.95%，主要系全球个人电脑、智能手机出货量同比下滑，计算机类和手机类连接组件收入下滑。同时，铭基高科为拓展新的盈利增长点，持续加大新能源类产品的研发及固定资产投入，一定程度上影响了净利润水平。

不过，铭基高科认为，随着下游计算机、手机出货量逐季好转，以及新能源产品销量稳步上涨，公司业绩逐步恢复增长，2023 年预计公司营业收入与上年度持平。2023 年，公司预计全年营业收入为 11.30 亿元至 11.50 亿元，同比变动 -0.87% 至 0.89%；预计归母净利润为 5300 万元至 5800 万元，同比下滑 18.19% 至下滑 25.24%。

记者注意到，铭基高科的重要客户维沃位列 2020 年、2021 年第一大客户，以及 2022 年第二大客户，销售金额分别为 1.89 亿元、2.31 亿元、1.60 亿元，而 2023 年 1~9 月销售金额仅为 5741.26 万元，下滑幅度较其他前五大客户更为明显。

铭基高科表示，由于维沃大幅调低采购价格，导致向维沃销售的产品利润空间变薄，因此公司优化相应订单的承接。

2024 年 4 月 30 日，铭基高科通过邮件回复《每日经济新闻》记者采访表示，公司对维沃销售的产品毛利率下滑，主要系维沃的定价模式发生变化，若无其他外部条件的变化，则公司对维沃的销售收入和毛利率预计会维持现状，持续下滑的风险较小。

实际上，铭基高科对手机类连接组件客户的销售下滑，不仅出现在维沃身上。报告期内，公司向华为销售的产品的收入金额分别为 1.06 亿元、1.16 亿元、5717.53 万元、5434.45 万元。

铭基高科表示，2022 年至今，由于公司对华为销售的各类产品毛利率出现下滑，公司降低了对华为低毛利手机类连接组件订单的承接，对华为的销售额亦呈下降趋势。

从收入结构来看，报告期内，铭基高科手机类连接组件贡献的主营业务收入比重分别为 34.50% 、33.04% 、29.25% 、25.74%，系第二大收入来源。毛利率分别为 5.29%、3.47%、5.81%、2.89%，处于较低水平。

在此情况下，铭基高科手机类连接组件业务是否具有持续经营能力？公司表示，手机类连接组件毛利率较低主要系为了维持客户关系，并寻求未来在其他高毛利产品上的合作机会；在手机类连接组件业务上，公司未来拟着重发展高毛利的 To C 业务。

每日经济新闻